盈透证券公布强劲9月数据，第三季度财报前瞻

盈透证券公布强劲9月运营数据，第三季度财报前瞻

盈透证券集团 (IBKR) 公布了2025年9月强劲的运营数据，预示着客户活动和增长的强劲。这一消息发布后，其股价立即上涨，创下52周新高。这家自动化的全球电子经纪商报告称，日均创收交易量 (DARTs) 同比增长 47%，达到 386.4万。与此同时，期末客户权益 同比增长 40% 至 7575亿美元，客户保证金贷款余额 增长 39% 至 773亿美元。该公司的总 客户账户 也实现了大幅增长，同比增长 32%，达到 412.7万。受这些积极指标影响，IBKR股价 上涨 2.7%，达到 52周新高70.32美元。

详细运营表现和市场反应

9月份的数据突显了 盈透证券 活动加速的时期。除了年度比较，DARTs 环比增长 11%，反映出持续的参与度。期末客户权益 和 客户保证金贷款余额 也分别较8月份数据增长了 6% 和 8%。期末客户信用余额 达到 1548亿美元，同比增长 33%，其中包括 62亿美元的投保银行存款扫单。尽管报告的客户账户月环比增长 2%，但该公司指出， 11.19万个账户 的实际增长被一家介绍经纪商撤回的 3.88万个账户 部分抵消。每笔清算佣金订单的平均佣金为 2.71美元，包括交易所、清算和监管费用。市场对这些数据所体现的潜在运营实力的积极反应，推动 IBKR股价 达到 70.32美元，凸显了投资者的信心。

潜在驱动因素和潜在逆风分析

盈透证券 强劲的运营表现主要归因于不断扩大的 电子经纪市场 中持续的客户增长和交易量增加。公司的 非利息收入 流，特别是佣金，一直是重要的驱动因素。第二季度，佣金增长27%至5.16亿美元，创下历史新高，这得益于客户群的扩大和 隔夜交易量增长170%。IBKR 高度自动化的开户流程有助于降低费用率，促进客户快速获取。然而，IBKR 收入的一个关键方面，其 利息收入，面临潜在逆风。尽管第二季度利息收入达到 8.6亿美元 的高位，但管理层指出，基准联邦基金利率下降25个基点 可能对年度净利息收入产生 7300万美元 的负面影响。随着 美联储 在9月降息并面临进一步放松政策的压力，以及其他全球央行的类似行动，第二季度同比下降 6% 的 保证金贷款利息 可能面临额外压力。相反，现金利息收入 显示出韧性，由于贷款余额增加而增长了 2%。

更广泛的市场背景和估值担忧

盈透证券 的强劲增长轨迹正值动态的 资本市场领域。尽管像 Jefferies 和 高盛 这样的同行也分别报告了第三季度强劲的营收增长，分别为 21.6% 和 19.6%，但 IBKR 的运营指标表明其具有相当大的有机增长势头。自2024年8月以来，该股已从 每股28美元上涨到超过70美元，实现了近 60%的年内涨幅。这种快速上涨提升了其估值；该公司目前以 36倍的市盈率 交易，大约是行业中位数的两倍，高于2024年8月的 18倍。这种高估值反映了投资者对 电子经纪市场 持续增长的高预期，该市场已受到零售投资者参与度增加的提振——预计在2025年占纳斯达克日交易量的 21%，而2020年仅为 10%。技术创新和可访问的低成本交易模式是这一趋势的关键推动因素。

分析师观点和前瞻性声明

花旗集团 分析师Chris Allen最近将其对 IBKR 股票的目标价从 65美元 上调至 75美元，同时维持“中性”评级。这一修订反映了对公司强劲运营表现的认可，但也可能考虑到对其高估值和对利率波动敏感性的担忧。IBKR 的平均分析师目标价为 73.40美元，表明当前交易水平有适度上涨空间。对于即将发布的第三季度财报，分析师预计 营收将同比增长11.7%至15.3亿美元，调整后每股收益（EPS）为0.53美元。然而，一些分析师，例如Blake Winiecki，表示谨慎，由于经济预测和利率下滑对“营收的利息方面”的潜在影响，尽管非利息收入强劲增长，仍将 IBKR 评级为“持有”。共识估计预计2025年营收增长 11%，随后2026年和2027年均为 7%。

展望：利率走势和持续增长

展望未来，美联储 货币政策的走向将是 盈透证券 的关键决定因素。未来关于全球利率的决定可能会显著影响该公司的净利息收入，无论客户增长和交易量是否持续强劲。投资者将密切关注 IBKR的第三季度财报，以详细评估该公司如何应对其强劲的非利息收入流与利息收入潜在压力之间的相互作用。该公司持续扩大客户群和交易活动的能力，以其先进的自动化平台和广泛的全球市场准入为基础，对于在不断变化的金融环境中证明其当前的高估值至关重要。市场将密切关注有关未来利率敏感性和增长预测的任何指导。