Las acciones de Intuitive Surgical (ISRG) se han desplomado aproximadamente un 20% en los últimos tres meses, incluida una caída del 6% el miércoles, tras las advertencias de la dirección sobre los impactos arancelarios y las presiones del mercado internacional.

Las acciones estadounidenses experimentaron recientemente un notable descenso en las acciones de Intuitive Surgical (ISRG), con una caída de aproximadamente el 6% el miércoles 3 de septiembre de 2025. Este reciente descenso exacerbó una liquidación más amplia, contribuyendo a una caída de aproximadamente el 20% en las acciones de ISRG durante los últimos tres meses. La caída se produce a raíz de las advertencias de la dirección sobre el impacto creciente de los aranceles y las crecientes presiones en los mercados internacionales clave.

El Evento en Detalle

La reciente venta masiva de acciones de Intuitive Surgical fue provocada en gran medida por los comentarios del director financiero Jamie Samath en una conferencia de inversores en el sector de la salud. Samath destacó varios factores que contribuyen al desafiante entorno del mercado internacional. Señaló que la demanda del año anterior en Japón había sido impulsada artificialmente por la expiración de fondos relacionados con el COVID, y que varios mercados internacionales ahora están lidiando con importantes restricciones presupuestarias. Además, Intuitive Surgical se enfrenta a mayores presiones de precios en China, junto con una creciente competencia nacional, lo que podría afectar negativamente la demanda y frenar los pedidos de sistemas.

Añadiendo a las preocupaciones de los inversores, Samath indicó que el impacto financiero de los aranceles en 2025 podría ser mayor de lo estimado previamente. La dirección había proyectado inicialmente un impacto negativo de aproximadamente 1 punto porcentual en el margen bruto debido a los aranceles para el año. En respuesta a estos presupuestos de clientes más ajustados y la dinámica del mercado, Intuitive Surgical planea aumentar su dependencia del arrendamiento de sistemas quirúrgicos en los mercados internacionales, donde la penetración actual del arrendamiento se sitúa en un comparativamente bajo 30% a 40% de las colocaciones, significativamente menos que la mezcla de EE. UU.

Análisis de la Reacción del Mercado y el Rendimiento Principal

La aguda reacción del mercado a las proyecciones futuras de Intuitive Surgical subraya la sensibilidad del sentimiento de los inversores a los factores macroeconómicos externos, incluso para empresas con sólidos fundamentos operativos. A pesar del significativo descenso de las acciones, el rendimiento del negocio principal de la compañía sigue siendo robusto. En el segundo trimestre de 2025, Intuitive Surgical reportó ingresos de 2.44 mil millones de dólares, marcando un sustancial aumento del 21% interanual. Este crecimiento fue impulsado en gran medida por un aumento aproximado del 17% en los procedimientos da Vinci en todo el mundo. La compañía colocó con éxito 395 sistemas quirúrgicos da Vinci durante el trimestre, incluidos 180 de los modelos más nuevos da Vinci 5, expandiendo su base instalada global a 10,488 sistemas. Las ganancias por acción (EPS) no GAAP para el segundo trimestre de 2025 alcanzaron los 2.19 dólares, un aumento desde los 1.78 dólares del año anterior. La dirección también ha proporcionado una guía para el crecimiento de procedimientos da Vinci en 2025 en el rango del 15.5% al 17%, lo que indica una expansión continua, aunque potencialmente moderada.

Esta divergencia entre los sólidos resultados financieros y operativos y un precio de las acciones en declive resalta la cautela de los inversores con respecto a posibles vientos en contra futuros. La mención explícita de estas presiones, si bien es una parte estándar de la comunicación corporativa, puede desestabilizar una acción que ha experimentado una tendencia alcista significativa durante varios años.

Contexto y Implicaciones Más Amplias

Los aranceles representan una preocupación financiera significativa para Intuitive Surgical. La compañía espera un impacto estimado del 1.7% de los ingresos, más o menos 30 puntos básicos, en su margen de beneficio bruto debido a los aranceles. Además, se anticipa que el impacto en el costo de ventas para 2025 sea de aproximadamente 100 puntos básicos (1% de los ingresos), más o menos 20 puntos básicos, lo que se traduce en un impacto proyectado de 165 millones de dólares en su costo de ventas de 2025. Estos aranceles provienen de varios canales comerciales, incluido un arancel estadounidense del 145% sobre componentes importados de China utilizados en el ensamblaje del da Vinci, aranceles chinos del 125% sobre componentes exportados para producción nacional, y aranceles del 25% sobre una parte de los instrumentos y accesorios fabricados en México que no cumplen los requisitos del USMCA. La compañía pronostica que el impacto de estos aranceles aumentará cada trimestre durante el resto de 2025, con el potencial de vientos en contra aún mayores en 2026.

China sigue siendo un mercado crucial, aunque desafiante, para Intuitive Surgical. Se posiciona como el segundo mercado de procedimientos más grande y uno de los de más rápido crecimiento para el sistema da Vinci. Sin embargo, la compañía enfrenta presiones significativas en los precios y dinámicas competitivas dentro de la región, en parte debido a la política china de adquisición basada en el volumen (VBP) y la aparición de competidores locales como MicroPort MedBot, que pueden ofrecer productos con un descuento significativo. A pesar de estos desafíos, Intuitive Surgical está demostrando un compromiso a largo plazo con el mercado chino a través de una empresa conjunta con Fosun Pharma y planes para abrir un centro de producción e I+D de 100 millones de dólares en Shanghái en 2025. El modelo de negocio de la compañía, que genera un flujo de ingresos recurrentes resiliente a partir de instrumentos y accesorios (contribuyendo aproximadamente 1.47 mil millones de dólares a los ingresos trimestrales), respalda su liderazgo en el mercado.

Mirando Hacia Adelante

La trayectoria a corto plazo de las acciones de Intuitive Surgical probablemente estará influenciada por la evolución de las políticas comerciales globales y las condiciones económicas dentro de sus mercados internacionales clave. Los inversores monitorearán de cerca la efectividad de la estrategia de arrendamiento ampliada de la compañía para mitigar el impacto de las restricciones presupuestarias en estas regiones. Si bien las acciones han experimentado una volatilidad y un declive significativos, la fortaleza subyacente de su negocio principal, evidenciada por un crecimiento robusto de procedimientos y una base instalada en expansión, la posiciona para una posible recuperación a largo plazo. Para los inversores con un horizonte temporal más largo, la valoración actual, después del retroceso, podría presentar una oportunidad convincente, siempre que el mercado no reaccione de manera excesiva a los vientos en contra a corto plazo. La innovación continua, particularmente con el sistema da Vinci 5, y la navegación estratégica de la dinámica del mercado internacional serán cruciales para el rendimiento futuro de Intuitive Surgical.