Marvell Technology 正在策略性地重新定位自身，透過將資源重新分配到高增長的客製化晶片和互連垂直領域，以抓住蓬勃發展的人工智慧（AI）數據中心市場機會。此舉旨在鞏固其在快速擴張的人工智慧硬體領域作為關鍵推動者的地位。

Marvell Technology 轉向人工智慧數據中心增長

Marvell Technology (NASDAQ:MRVL) 正在經歷一次重大的戰略轉型，將其業務重新定位為人工智慧（AI）數據中心市場的純粹推動者。這一戰略轉變涉及將資本和資源重新分配到高增長的客製化晶片和互連垂直領域，以適應超大規模提供商對專用人工智慧晶片日益增長的需求。

財務業績與戰略重新定位

在 2026 財年第二季度，Marvell Technology 報告收入為 20.1 億美元，同比增長 58%，儘管略低於分析師預期的 1000 萬美元。公司的數據中心銷售額成為主導力量，同比增長 69%，佔總收入的近四分之三。儘管增長強勁，Marvell 對第三季度的指引顯示數據中心收入環比持平，管理層將其歸因於 XPU 領域的一個消化期。然而，執行長 Matt Murphy 重申了對第四季度更強勁反彈的預期，理由是在超過 10 家超大規模客戶中獲得了 50 多個人工智慧設計合作。

近期股價為 63.33 美元，Marvell 市值達到 546 億美元。該公司以 7.6 倍的追蹤銷售額和 22.7 倍的遠期收益進行交易。雖然這一估值高於半導體行業 3.3 倍的中位數銷售倍數，但它得到了 Marvell 57.6% 的季度收入大幅增長的支持，這一增長顯著超過了該行業 6.7% 的中位數。第二季度的每股收益為 0.67 美元，比一年前的 0.30 美元翻了一倍多。分析師普遍預測 2026 財年的每股收益為 2.80 美元，2027 財年為 3.37 美元。

市場反應與分析洞察

Marvell 的戰略轉變是對人工智慧數據中心市場蓬勃發展的需求的直接回應。該公司剝離其汽車乙太網部門，作價 25 億美元，就體現了這一承諾，從而釋放資本用於有針對性的人工智慧再投資和股票回購。交易完成後，Marvell 的資產負債表顯示現金 12 億美元，比上一季度增加了 29%，而債務為 44 億美元。公司報告的槓桿自由現金流為11.6 億美元。

在營運方面，Marvell 表現出強勁的基本面。其 49.6% 的毛利率與半導體行業中位數一致，但其 EBITDA 利潤率已達到 29.3%，幾乎是行業平均水平的三倍。這種營運槓桿使 Marvell 能夠在超大規模提供商訂單穩定後，將不斷升級的人工智慧需求轉化為更高的淨利潤增長。公司目標是到 2030 年，透過利用其廣泛的知識產權和設計專業知識，為 Amazon 和 Microsoft 等超大規模提供商提供量身定制的解決方案，從而在預計的 550 億美元客製化晶片市場中佔據至少 20% 的份額。

更廣泛的背景和未來影響

儘管 Marvell 採取了積極的戰略舉措，但前進的道路並非沒有挑戰。與 Marvell 在 2025 財年第三季度人工智慧相關收入同比增長 7%（達到 15.16 億美元）相比，Broadcom (AVGO) 等競爭對手同期人工智慧收入猛增 63%。此外，Marvell 的第三季度收入指引低於華爾街預期，導致其第二季度財報發布後股價下跌 12%，這表明投資者對其增長可持續性持懷疑態度。

然而，Marvell 的估值為長期投資者提供了一個有趣的機會。其遠期市盈率（P/E）為 22.68，明顯低於 那斯達克 100 指數 32.44-34.19 的遠期市盈率區間，儘管預計人工智慧收入複合年增長率（CAGR）為 67%，但仍以 28% 的折價交易。該公司到 2028 年將其人工智慧晶片市場份額從 13% 提高到 20% 的雄心勃勃，其成功取決於如何應對潛在的供應鏈脆弱性，包括 DDR4 短缺和對 台積電 的依賴。

展望未來，人工智慧晶片市場預計到 2028 年將以每年 45% 的強勁速度擴張。Marvell 能否抓住這一增長的大部分，將取決於其在激烈競爭中執行其戰略願景以及管理全球供應鏈複雜性的能力。需要關注的關鍵因素包括超大規模提供商訂單的穩定、Marvell 新設計中標的成功以及其有效減輕地緣政治風險的能力。儘管短期情緒可能受到客戶依賴和收入波動的影響，但 Marvell 轉型為人工智慧優先的客製化晶片領導者，以強大的設計管道和穩定的自由現金流為支撐，使其有望在高速增長的人工智慧基礎設施領域實現多年的增長。