NuScale Power navigue sur le marché des SMR entre valorisation élevée et projections de revenus futurs

Le marché se concentre sur NuScale Power face à la demande d'énergie alimentée par l'IA

Les actions américaines ont montré un intérêt accru pour les entreprises prêtes à répondre aux demandes énergétiques en évolution, les actions de NuScale Power (NYSE: SMR) ayant démontré un mouvement considérable en 2025. Cet élan est largement attribué à une attention renouvelée portée à l'énergie nucléaire, en particulier à la technologie des petits réacteurs modulaires (SMR), tirée par les besoins croissants en électricité de la révolution de l'intelligence artificielle (IA).

Technologie SMR et l'avance réglementaire de NuScale

NuScale Power a franchi une étape importante avec son design SMR de 77 mégawatts, étant le premier et le seul à recevoir l'approbation de la U.S. Nuclear Regulatory Commission (NRC). Ce « fossé » réglementaire offre un avantage substantiel dans une industrie très réglementée. Une validation commerciale supplémentaire a été soulignée par un accord historique avec la Tennessee Valley Authority (TVA), qui comprend des dispositions pour une capacité allant jusqu'à 6 GW. Le marché des SMR au sens large devrait connaître une expansion significative, avec des estimations suggérant une croissance d'environ 20 milliards de dollars d'ici 2035 par rapport à son stade naissant actuel. Malgré ces perspectives prometteuses, NuScale n'anticipe pas de générer des revenus significatifs de ses SMR avant 2030 au plus tôt. Le rapport sur les résultats du T2 2025 de la société a révélé un manque de bénéfice par action (BPA) de -0,13 $ par rapport à une prévision de -0,11 $, et un revenu de 8,1 millions de dollars, en deçà de la prévision de 11,89 millions de dollars de 31,88%. Suite à cette annonce, l'action a connu une baisse de 2,72% pour clôturer à 44,68 $, avec une baisse supplémentaire de 0,83% lors des échanges avant l'ouverture du marché.

Analyse de la perception du marché et de la valorisation

L'évaluation du marché de NuScale Power reflète un mélange d'optimisme quant au potentiel futur et de prudence concernant la performance financière actuelle. Le rendement de 149,19 % depuis le début de l'année de l'action et sa capitalisation boursière récente d'environ 12,71 milliards de dollars (au T2 2025), associée à un ratio cours/ventes (P/S) dépassant 330 basé sur les ventes annuelles glissantes, indiquent des attentes considérables des investisseurs en matière de croissance future. Ce sentiment haussier est principalement alimenté par le statut réglementaire pionnier de NuScale et la demande croissante d'énergie propre et fiable pour soutenir l'infrastructure d'IA. Cependant, le récent manque de bénéfices et le calendrier prolongé de génération de revenus ont introduit un certain scepticisme chez les investisseurs. La valorisation de l'entreprise est largement basée sur son "marché adressable massif et sa position de leader" plutôt que sur une rentabilité immédiate.

Contexte du marché plus large et paysage concurrentiel

Le marché mondial des SMR connaît des investissements rapides, avec des engagements totaux dépassant 7 milliards de dollars entre 2020 et 2025. Les projections s'étendent encore, certaines analyses suggérant que le marché pourrait atteindre 150 à 300 milliards de dollars d'ici 2040. NuScale opère dans un environnement concurrentiel peuplé d'entités plus grandes et plus établies telles que GE Vernova Hitachi, Holtec International, Westinghouse, X-energy, Kairos Power et Rolls Royce, dont beaucoup possèdent « des poches plus profondes ainsi qu'une réputation plus établie que NuScale Power ». Le « boom énergétique de l'IA » est un moteur essentiel, positionnant l'énergie nucléaire avancée comme une solution viable pour la charge de base que les sources renouvelables intermittentes ne peuvent pas fournir de manière constante. En outre, des politiques gouvernementales américaines favorables, notamment l'Inflation Reduction Act et l'ADVANCE Act, offrent un soutien financier et réglementaire à l'industrie. Sur le plan financier, NuScale maintient une position solide avec environ 489,9 millions de dollars de liquidités et d'investissements et aucune dette, offrant une flexibilité opérationnelle. Le prix de l'action de la société sur 52 semaines a varié entre 10,71 et 53,50 dollars.

Perspectives d'experts

Ramzi Hamady, le directeur financier de NuScale, a souligné la position distincte de l'entreprise sur le marché, déclarant : "Nous sommes la seule entreprise à avoir deux approbations du NRC pour les petits réacteurs modulaires."

Cependant, certaines analyses de marché suggèrent que malgré le potentiel de NuScale à capter une part du marché projeté des SMR, "une grande partie de la croissance à long terme semble déjà être prise en compte, et même plus", compte tenu de sa capitalisation boursière actuelle et de l'anticipation d'une future "dilution des actionnaires ou de nouvelles dettes".

Perspectives et considérations futures

Pour l'avenir, NuScale vise à obtenir des contrats clients basés aux États-Unis d'ici la fin de 2025, avec un accent stratégique sur un ou deux accords de haute qualité. Les progrès se poursuivent sur le projet RoPower en Roumanie, où une décision finale d'investissement (DFI) est désormais anticipée vers fin 2026 ou début 2027. Bien que le « fossé réglementaire » de l'entreprise et sa solide liquidité financière offrent une « piste » opérationnelle jusqu'à ce que les contrats majeurs soient solidifiés, un risque d'exécution significatif persiste en raison des étapes juridiques, réglementaires et financières complexes inhérentes aux projets énergétiques à grande échelle. Les retards dans les calendriers de projet ou des conditions de marché plus strictes pourraient potentiellement entraîner une augmentation des coûts pour les levées de capitaux ou une dilution des actionnaires. Néanmoins, les perspectives générales du marché des SMR restent robustes, propulsées par les demandes énergétiques mondiales et le besoin critique de sources d'énergie fiables et propres.