英伟达董事会已授权追加600亿美元用于其股票回购计划,这表明管理层对公司的财务实力和对人工智能(AI)的战略关注持续充满信心。此举突显了公司将大规模股票回购和对AI创新的再投资置于大额股息支付之上的资本配置策略。

关键进展:增设股票回购授权

2025年8月26日,英伟达董事会批准额外拨出600亿美元用于公司的股票回购授权,立即生效且无截止日期。这项重大的授权是在之前的资本回报计划基础上进行的,公司在2026财年上半年已通过回购和股息向股东返还了243亿美元。截至第二季度末,英伟达在其现有授权下仍有147亿美元的剩余额度,然后新增的600亿美元才被加入。

公司目前的季度现金股息为每股0.01美元,相当于每年派发0.04美元。这导致股息收益率微不足道,约为0.02%,而其过去12个月每股收益的派息率接近1%。这表明英伟达将其几乎所有收益都保留用于再投资和股票回购。

强劲的财务表现推动股东回报

英伟达大幅提高股票回购计划的决定是在其令人印象深刻的财务业绩之后作出的。截至2025年7月27日的第二季度,英伟达报告收入为467亿美元,环比增长6%,同比增长56%。作为公司AI主导地位关键驱动因素的Blackwell数据中心收入环比增长17%

毛利率依然强劲,本季度GAAP毛利率为72.4%,非GAAP毛利率为72.7%。公司预计将继续保持强劲势头,预计2026财年第三季度的GAAP和非GAAP毛利率将分别达到73.3%73.5%

英伟达每季度超过250亿美元的强劲自由现金流以及348亿美元的巨额现金储备,为其提供了进行如此大规模资本配置的财务灵活性。这种财务实力,加上每季度相对适度的10亿至20亿美元资本支出,创造了一个公司产生现金量超过运营或直接增长投资即时所需的环境。

"Blackwell是世界一直在等待的AI平台,实现了非凡的代际飞跃——Blackwell Ultra的生产正在全速推进,需求异常旺盛," 英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋表示。"AI竞赛正在进行,而Blackwell是其核心平台。"

战略考量:再投资与股东价值

扩大的股票回购计划反映了英伟达管理层对公司未来增长前景的强烈信心,尤其是在蓬勃发展的AI领域。通过回购股票,英伟达旨在防止员工期权导致的股权稀释,并通过减少流通股数量来提升股东价值。这一策略被视为一种纪律严明的资本配置方法,充分利用了公司的财务实力。

尽管大规模回购显示出信心,但分析师们却提供了不同的观点。支持者强调英伟达强劲的利润率和AI领域巨大的增长潜力。相反,一些批评者对研发(R&D)潜在的投资不足表示担忧,2025年研发投入为105亿美元,占收入的25%。这些批评者认为,如此大规模的回购可能与英伟达增长轨迹的放缓或对高回报再投资机会的感知不足相吻合,特别是考虑到地缘政治逆风,例如影响H20芯片对华销售的美国出口限制。

更广阔的背景与行业趋势

英伟达600亿美元回购是2025年宣布的最大企业回购计划之一,仅次于苹果1000亿美元)和Alphabet700亿美元)等科技巨头。英伟达的回购活动从2023年的250亿美元显著加速,凸显了现金充裕的科技公司通过回购向股东返还资本的更广泛趋势。

该公司还在战略性地投资全球AI基础设施。在英国,英伟达正与合作伙伴合作开展一项计划,其中包括投资高达110亿英镑,以便到2026年在英国数据中心部署120,000个英伟达Blackwell Ultra GPU。这项计划包括与CoreWeave微软Nscale的合作,旨在构建英国下一代AI基础设施,并确立英伟达的硬件作为全球先进AI开发的基础。

展望:持续的AI领导地位与资本配置重点

展望未来,在对其Blackwell平台和NVLink机架级计算解决方案的强劲需求推动下,英伟达有望继续其在AI工业革命中的积极投资。公司对再投资的战略重点,加上大规模的股票回购,预计将继续成为其资本配置策略的核心。

尽管在可预见的未来股息可能仍将微乎其微,但英伟达强劲的盈利能力和复合增长可能会随着时间的推移促成适度的股息增长,同时伴随着持续的大规模回购。投资者将密切关注全球AI基础设施发展、影响芯片销售的地缘政治因素以及英伟达持续的创新管线,这些都是影响公司未来几个季度发展轨迹的关键因素。