온 홀딩, 높은 관세 속에서도 성장 이어나가

온 홀딩, 2024년 견고한 실적 보고 및 관세 환경 대응

스위스 운동화 및 의류 회사인 온 홀딩 AG (NYSE: ONON)는 2024년 전체 연도에 걸쳐 상당한 성장을 보고했으며, 보고된 기준으로 순매출은 29.4% 증가한 23억 1,830만 스위스 프랑을 기록했습니다. 이러한 실적은 시장 기대를 뛰어넘었으며, 이는 경영진이 특히 증가하는 수입 관세와 관련하여 변화하는 글로벌 무역 환경 속에서 성장과 수익성을 유지하기 위한 전략적 접근 방식을 분명히 밝히도록 촉발했습니다.

재무 성과 개요

온 홀딩은 2024년을 견고한 재무 기반으로 마쳤습니다. 전체 연도 순매출은 23억 1,830만 스위스 프랑에 달했으며, 이는 전년 대비 29.4% 증가(불변 통화 기준 33.2% 증가)한 수치입니다. 회사는 **60.6%**의 매출총이익률과 2억 4,230만 스위스 프랑의 순이익을 기록했습니다. 조정 EBITDA 마진은 **16.7%**였습니다. 2024년 4분기에만 순매출이 전년 대비 35.7% 증가한 6억 660만 스위스 프랑으로 급증했습니다.

이러한 확장세의 주요 동력은 직접 소비자 판매(DTC) 채널로, 이 채널의 연간 매출은 40.3% 증가한 9억 4,280만 스위스 프랑을 기록했습니다. DTC 채널의 순매출 비중은 2024년 4분기에 48.8%로 사상 최고치를 기록했으며, 이는 분기별 **62.1%**의 견고한 매출총이익률에 기여했습니다. 지리적으로는 아시아-태평양 지역 매출이 2024년에 84.5% 증가하며 탁월한 성장을 보였고, 미주 지역은 27.4%, EMEA 지역은 18.2% 증가했습니다.

2025년에 온 홀딩은 지속적인 강한 성장을 예상하며, 불변 통화 기준 순매출 성장률이 최소 27%에 달하여 보고된 순매출이 최소 29억 4천만 스위스 프랑에 이를 것으로 전망합니다. 회사는 약 **60.5%**의 매출총이익률과 **17.0%**에서 17.5% 범위의 조정 EBITDA 마진을 유지하는 것을 목표로 합니다.

높은 관세 역풍 헤쳐나가기

온 홀딩은 동남아시아에서 조달되는 제품에 대한 수입 관세가 약 20%에서 40%로 증가하는 상당한 인상에 직면해 있습니다. 마틴 호프만 CEO는 이러한 도전에 대해 회사의 장기 전략과 프리미엄 브랜드 포지셔닝이 주요 완화 요소임을 강조하며 언급했습니다.

"우리가 관세에 직면하든 팬데믹에 직면하든, 브랜드로서 무엇을 지지하는지 아는 것이 중요합니다. 우리는 프리미엄 브랜드로서 여전히 빠르게 성장하고 있습니다. 이러한 조합은 우리가 더 높은 수준의 혁신과 더 높은 가격대의 신제품을 출시하면서 회사로서 영향을 상쇄할 수 있는 많은 기회를 제공합니다."

호프만은 업계가 역사적으로 약 20%의 수입 관세를 지불해 왔으며, 최근 인상으로 인해 현재 관세가 사실상 40%에 달한다고 설명했습니다. 제품의 약 90%를 베트남에서 조달하는 회사는 "관세 때문에 가격을 인상하지 않을 것"이라고 단언합니다. 대신, 온 홀딩은 프리미엄 브랜드를 활용하여 가격 결정력을 유지하고, 더 높은 가격을 정당화하는 혁신적인 제품을 도입하며, 판매량 증가를 통해 더 나은 공장 가격을 확보하고, 운송 및 공급망 효율성을 최적화하는 등 다각적인 접근 방식을 통해 이러한 비용을 흡수할 계획입니다.

레이먼드 제임스의 분석가들은 높은 관세가 온 홀딩의 이익 마진에 연간 300 베이시스 포인트의 완화되지 않은 역풍을 의미할 수 있으며, 이는 매출총이익률에 -60 베이시스 포인트의 영향을 미쳐 예측을 60.0%로 낮출 수 있다고 추정합니다. 이로 인해 2025년 매출 추정치도 29억 달러(이전 29억 5천만 달러)로, 2026년 매출 추정치는 35억 달러(이전 36억 달러)로 하향 조정되었습니다. 주당 순이익(EPS) 추정치도 조정되어 2025년은 0.69달러(이전 0.72달러)로, 2026년은 0.71달러(이전 1.03달러)로 감소했습니다. 이러한 예상에도 불구하고, 온 홀딩 경영진은 2025년에 조정 EBITDA 마진의 소폭 확장을 달성할 것이라고 확신합니다.

전략적 포지셔닝 및 성장 동력

온 홀딩은 "가장 프리미엄한 글로벌 스포츠웨어 브랜드"가 되겠다는 약속을 계속 강화하고 있으며, 이 전략은 시장의 복잡성을 헤쳐나가는 능력을 뒷받침합니다. 회사의 강력한 브랜드 수요는 시장 점유율을 효과적으로 확보할 수 있도록 합니다. **라이트스프레이™**와 같은 신기술 및 클라우드서퍼, 클라우드몬스터와 같은 인기 모델이 제품 판매를 견인하면서 혁신은 핵심적인 기둥으로 남아 있습니다. 회사는 또한 전 세계적으로 약 50개의 매장을 통해 글로벌 소매 입지를 확장하여 브랜드 가시성과 직접적인 고객 참여를 강화하고 있습니다.

신발 외에도, 온 홀딩은 의류 부문에서 급속한 성장을 경험하고 있으며, 매출은 2022년 4천 7백만 달러에서 2024년 1억 달러 이상으로 증가했으며, 2025년 상반기에는 67.5% 추가 증가했습니다. 이러한 다각화는 강력한 DTC 채널의 전략적 중요성과 일치하여 고객을 위한 교차 판매 기회와 전반적인 브랜드 몰입도를 강화합니다.

광범위한 시장 맥락 및 시사점

상승하는 관세 환경은 광범위한 운동화 산업에 영향을 미치는 거시 경제적 사건입니다. 나이키와 같은 주요 기업들도 상당한 비용 영향을 인정했으며, 나이키는 관세로 인해 약 10억 달러의 추가 비용과 75 베이시스 포인트의 매출총이익률 영향이 있을 것으로 예상합니다. 관세로 인한 일반적인 시장 불확실성은 기업 이익 마진을 압축하고 잠재적으로 경제 성장에 영향을 미칠 수 있습니다. 그러나 온 홀딩의 프리미엄 포지셔닝, 혁신 및 민첩한 공급망 관리에 대한 집중된 전략은 일부 대규모 및 덜 민첩한 경쟁업체와 비교하여 이러한 역풍을 관리하는 능력을 차별화하는 것을 목표로 합니다. 회사의 강력한 브랜드 모멘텀은 전략적 유연성으로 이러한 도전에 대처할 수 있도록 합니다.

전망 및 향후 고려 사항

온 홀딩의 2025년 수정된 전망은 강력한 순매출 성장과 안정적인 수익성 마진을 예상하며, 이는 경영진의 전략적 이니셔티브에 대한 자신감을 반영합니다. 회사는 마케팅, 혁신 프로젝트 및 기술에 대한 전략적 투자를 가속화할 계획이며, 이를 지속적인 장기 성장과 프리미엄 시장 지위 유지를 위한 필수 요소로 간주합니다. 온 홀딩이 내부 효율성과 지속적인 브랜드 강화를 통해 관세 부담을 효과적으로 관리할 수 있는 능력은 향후 몇 분기 동안 투자자들이 모니터링해야 할 중요한 요소가 될 것입니다。