Edgen Stock·Sep 25 2025, 23:44甲骨文公司 (NYSE:ORCL) 于2025年9月25日股价大幅下跌，此前罗斯柴尔德公司Redburn以对甲骨文云收入估值的担忧为由，首次给出“卖出”评级。
甲骨文公司 (NYSE: ORCL) 于2025年9月25日股价下跌5.55%，收盘价为291.33美元。这一显著波动发生在罗斯柴尔德公司Redburn首次给出**“卖出”**评级之后，给这家科技巨头的市场估值蒙上了一层阴影，尤其是在其蓬勃发展的云业务方面。
罗斯柴尔德公司Redburn的最新覆盖，由分析师Alex Haissl主导，将ORCL的目标价设定为175.00美元，这意味着该股较此前收盘价可能下跌43.34%。这一看跌展望的核心在于认为市场“实质性高估了甲骨文合同云收入的价值”。
根据该公司的分析，甲骨文为期五年的甲骨文云基础设施 (OCI) 收入指导，约合600亿美元，代表着一个“风险很高的蓝天情景，不太可能实现”。此外，报告将甲骨文在大型单一租户部署（例如其与OpenAI的合作关系）中的角色描述为“更像是金融家而非云提供商”，这表明其经济基本面与投资者通常在云公司中看重的东西存在显著差异。他们认为，这种模式缺乏传统超大规模提供商（如亚马逊网络服务 (AWS)、微软Azure和谷歌云）的运营杠杆，在这些提供商中，利用率提升和更高价值产品层带来的收益更直接地归属于提供商。
从财务上看，InvestingPro数据显示甲骨文的交易市盈率（P/E）为70.8，处于较高水平，这表明根据其公允价值指标存在高估。该公司最近报告第一季度收益为每股1.47美元，略低于分析师共识预期的1.48美元。尽管收入同比增长12.2%至149.3亿美元，但也未能达到预期的150.4亿美元。
人们还对甲骨文的资本支出计划表示担忧，2026财年指导已上调至350亿美元，到2028财年可能超过600亿美元。该公司报告的150亿美元债券发行计划加剧了对债务水平不断上升的担忧，标普全球评级已给出“BBB”评级和负面展望。
罗斯柴尔德公司Redburn的“卖出”评级与大多数其他主要分析师的普遍共识形成鲜明对比，后者普遍对甲骨文的前景持更积极的评估。截至2025年9月25日，覆盖甲骨文股票的30位分析师的共识平均目标价为314.63美元，预计未来一年将上涨8.00%。其他公司，如古根海姆、JMP证券和KeyBanc，维持或显著上调了他们的目标价，最高达到375.00美元，大多给出“买入”或“跑赢大盘”评级。
尽管近期评级下调，甲骨文仍积极专注于扩展其OCI和AI服务。该公司已与OpenAI和Meta Platforms等行业领导者签订了大量合同，巩固了其在快速增长的AI领域的地位。甲骨文已预测OCI将实现大幅增长，预计本财年将增长77%至180亿美元，未来四年预计将达到1440亿美元。该公司剩余履约义务（RPO）达1380亿美元，为其未来的收入流提供了相当大的可见性，以当前速度计算，可确保大约两年半的收入。甲骨文首席执行官Safra Catz也强调2026财年是该公司云转型的“转折点”，将收入指导上调至670亿美元，预计云业务的综合增长将超过40%。
2025年9月25日甲骨文股价下跌发生在大盘普遍下跌之际，纳斯达克、标普500和道琼斯工业平均指数分别下跌0.5%、0.5%和0.4%。这种市场疲软部分归因于超出预期的美国经济数据，这推高了债券收益率并抑制了美联储降息的预期。此外，围绕芯片股的担忧也加剧了更广泛科技行业面临的挑战。
这一事件凸显了“AI交易”正在进入一个成熟阶段，最初的投机狂热正在让位于更具辨识力的投资方法。分析师和投资者正日益严格审查估值，要求AI计划提供切实的成果、明确的盈利能力和基础效用，而不是仅仅是雄心勃勃的预测。围绕甲骨文的相互矛盾的分析师意见突显了关于高度竞争和资本密集型云和AI基础设施市场中各个参与者的真正长期价值和经济模式的持续争论。甲骨文未来的市场情绪可能将取决于该公司在日益严格的审查中，能否展示其OCI产品的持续盈利能力和独特的竞争优势。
