Edgen Stock·Sep 23 2025, 14:58辉瑞公司以初步49亿美元收购Metsera，并可能支付高达73亿美元的额外款项，从而获得一系列有前景的肥胖症药物候选产品。此举是辉瑞在减肥市场遭遇挫折后采取的战略性举措，旨在与诺和诺德和礼来等现有领导者竞争。Metsera的股价因消息而飙升，反映了投资者对其产品线，特别是其长效GLP-1受体激动剂和胰淀素类似物的乐观情绪。
辉瑞公司 (PFE) 已与专注于肥胖症和心血管代谢疾病的临床阶段生物制药公司 Metsera 公司 (MTSR) 达成最终协议。该交易的初始价值为 49 亿美元，潜在的额外付款可能使总收购成本达到 73 亿美元。此举是辉瑞在此前撤回内部候选药物后，重新致力于利润丰厚的肥胖症治疗市场的战略性举措。
根据协议条款，辉瑞将在交易结束时以现金支付每股 47.50 美元，收购 Metsera 的所有流通普通股。这笔初始付款较Metsera前一个周五的收盘价 33.32 美元溢价 42.6%。此外，Metsera 股东有权获得一项不可转让的或有价值权 (CVR)，根据三项特定的临床和监管里程碑，可能额外获得每股 22.50 美元。这些里程碑包括Metsera的 MET-097i+MET-233i 组合的 3 期临床试验启动时每股 5 美元，美国食品药品监督管理局 (FDA) 批准Metsera的每月 MET-097i 单一疗法时每股 7 美元，以及 FDA 批准该组合后每股 10.50 美元。该交易预计将于 2025 年第四季度完成，尚待监管机构和股东批准。
消息传出后，Metsera 股价在盘前交易中飙升 59.2%，推动该股达到 49.81 美元的历史新高。辉瑞股价也出现上涨，上涨 1.5% 至 24.48 美元。相比之下，肥胖症药物市场的主导者竞争对手 礼来公司 (LLY) 和 诺和诺德公司 (NVO) 股价分别小幅下跌 0.9% 和 2.2%，反映出竞争加剧的可能性。
此次收购标志着 辉瑞 的一项重大战略转变，该公司此前在其内部肥胖症药物开发计划中曾遭遇挫折。今年早些时候，该公司因安全问题终止了其口服 GLP-1 受体激动剂 danuglipron，另一个候选药物 lotiglipron 也遇到了挑战。辉瑞 首席执行官 Albert Bourla 强调了此次收购的战略重要性，他表示，
"肥胖症是一个庞大且不断增长的领域，与 200 多种健康状况相关。拟议中的 Metsera 收购符合我们将投资导向最具影响力的机会的重点，并将辉瑞推向这一关键治疗领域。"
Metsera 的产品线包括几个有前景的治疗候选药物。其主导药物 MET-097i 是一种长效每月注射的 GLP-1 受体激动剂，在 2 期临床试验中显示出 11% 的体重指数降低，且安全性良好。这使其有别于通常需要每周注射的现有疗法。此外，MET-233i 是一种每月注射的胰淀素类似物候选药物，目前处于 1 期开发阶段，并在初步试验中显示出潜在的同类最佳疗效。该公司还有两种口服 GLP-1 RA 候选药物即将进入临床试验，以及其他临床前项目。
在肥胖症患病率上升和药物开发持续进步的推动下，全球 GLP-1 市场预计到 2032 年将达到 1866.4 亿美元。目前，凭借其产品 Ozempic 和 Wegovy，诺和诺德 占据全球 GLP-1 销量 63% 的市场份额，而凭借 Zepbound，礼来 在美国市场占据 57% 的份额。两家公司均报告了可观的销售额，仅 Ozempic 在 2025 年第一季度就创造了 50 亿美元 的销售额，而 Zepbound 提供了比 Wegovy 高出 20.2% 的减肥优势。
辉瑞 的进入，利用 Metsera 的长效配方以及胰淀素类似物 MET-233i 提供的独特作用机制，预计将打破这种双头垄断。分析师预计，辉瑞 可以在五年内利用其广泛的全球商业基础设施，占据肥胖症药物市场 15-20% 的份额。辉瑞 战略与创新主管 Andrew Baum 指出，此次收购为该领域提供了“领导地位之路”。Leerink Partners 分析师 David Risinger 估计，Metsera 的差异化药物可能实现每年约 50 亿美元 的峰值销售额。此次收购有望加剧制药行业心血管代谢领域的竞争，并可能刺激进一步的创新和并购活动。
成功将 Metsera 的产品线整合到 辉瑞 的运营中，特别是 MET-097i 和 MET-233i 通过临床试验和监管批准的进展，将至关重要。或有价值权提供与这些开发里程碑相关的直接财务激励，为 Metsera 股东明确未来的价值驱动因素。随着交易预计在 2025 年第四季度完成，市场将密切关注 辉瑞 在推进这些新型肥胖症治疗方面的进展以及其挑战现有市场领导者的能力。
