L'emploi dans le secteur privé diminue en septembre, la croissance des salaires persiste

Le secteur privé américain perd des emplois malgré une croissance salariale soutenue

L'emploi dans le secteur privé américain a connu une contraction inattendue en septembre 2025, marquant la première baisse de l'année, selon le dernier Rapport national sur l'emploi d'ADP. Le rapport, publié le 1er octobre 2025, a indiqué une réduction de 32 000 emplois dans le secteur privé, une déviation significative par rapport aux prévisions des économistes concernant une croissance modeste de l'emploi. Cela s'est produit malgré une croissance salariale annuelle persistante de 4,5 % pour les personnes maintenues dans leur poste, suggérant un marché du travail nuancé et potentiellement en refroidissement. Les données sont soumises à un examen accru car une éventuelle fermeture du gouvernement pourrait retarder la publication officielle des données du Bureau des statistiques du travail (BLS), plaçant les chiffres d'ADP au centre de l'attention du marché.

Détails de la contraction du marché du travail

Le Rapport national sur l'emploi d'ADP, produit en collaboration avec le Stanford Digital Economy Lab, a révélé un déclin généralisé de l'emploi. Le secteur des services a été le plus touché, perdant 28 000 postes. Les principaux sous-secteurs ayant connu des pertes incluent :

• Loisirs et hôtellerie (-19 000 emplois)
• Services professionnels et aux entreprises (-13 000 emplois)
• Activités financières (-9 000 emplois)
• Commerce, transport et services publics (-7 000 emplois)

À l'inverse, les services d'éducation et de santé se sont avérés être une exception, ajoutant 33 000 emplois, tandis que le secteur de l'information a gagné 3 000. Le secteur de la production de biens a également enregistré une modeste baisse de 3 000 emplois, tirée par les pertes dans la construction (-5 000) et la fabrication (-2 000), partiellement compensées par des gains dans les ressources naturelles et l'extraction minière (+4 000). Les petites entreprises (moins de 50 employés) et les entreprises de taille moyenne (50 à 499 employés) ont été les principaux moteurs des pertes d'emplois, en supprimant respectivement 40 000 et 20 000 emplois, tandis que les grandes entreprises (500 employés et plus) ont ajouté 33 000 emplois. Un réétalonnage préliminaire annuel par ADP a également entraîné une réduction de 43 000 emplois en septembre par rapport aux données pré-étalonnées, soulignant une tendance à la baisse persistante de la dynamique de création d'emplois.

Réaction du marché et implications pour la Réserve fédérale

La contraction inattendue de l'emploi dans le secteur privé, associée à une révision significative à la baisse des chiffres d'août, passant d'un gain à une perte nette, a alimenté l'inquiétude des investisseurs quant à la santé de l'économie américaine. Cet assouplissement du marché du travail est susceptible d'influencer les décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale. Compte tenu de son double mandat de stabilité des prix et d'emploi maximal, un marché du travail affaibli ouvre généralement la voie à une position plus accommodante. Les analystes interprètent ces données comme un signal clair que les entreprises deviennent plus prudentes en matière d'embauche, ce qui pourrait annoncer un ralentissement économique plus large. Cela a intensifié les attentes de nouvelles baisses de taux d'intérêt par la Réserve fédérale, certains analystes prévoyant deux réductions supplémentaires de 25 points de base avant la fin de 2025. La réaction immédiate du marché a été une forte inquiétude, particulièrement en raison de l'absence du rapport officiel du BLS, faisant des données d'ADP un indicateur critique pour la politique et le sentiment du marché.

Contexte économique plus large et implications

Le rapport sur l'emploi de septembre intervient dans un contexte de signaux économiques mitigés. Alors que l'économie américaine a démontré une forte croissance au deuxième trimestre de 2025, avec le produit intérieur brut (PIB) révisé à la hausse à un taux annualisé de 3,8 %, l'inflation persistante reste un défi. La présence continue de l'inflation au milieu du ralentissement de la croissance de l'emploi suggère une « tendance stagflationniste » qui complique la politique monétaire conventionnelle. En outre, les préoccupations concernant l'élargissement des inégalités économiques augmentent, avec la consommation de plus en plus tirée par les 10 % des plus hauts revenus, qui représentent près de la moitié de toutes les dépenses de consommation. Cette dépendance à l'égard des ménages plus riches pour la croissance économique soulève des questions sur la demande générale et la création d'emplois. La concentration des pertes d'emplois dans les activités financières et les services aux entreprises incite également à des spéculations sur l'impact potentiel de la perturbation par l'intelligence artificielle (IA) dans ces secteurs.

Commentaire d'expert

« Malgré la forte croissance économique que nous avons constatée au deuxième trimestre, la publication de ce mois-ci valide davantage ce que nous avons observé sur le marché du travail, à savoir que les employeurs américains ont été prudents en matière d'embauche. » — Dr Nela Richardson, Économiste en chef, ADP

Les commentaires de la Dre Richardson soulignent la prudence persistante des employeurs, même si l'économie dans son ensemble a fait preuve de résilience au cours des trimestres précédents. La disparité entre une forte croissance des salaires pour les personnes maintenues dans leur poste et le déclin global de l'emploi met en évidence les bifurcations en cours au sein du marché du travail.

Perspectives

À l'avenir, les acteurs du marché et les décideurs politiques surveilleront de près les indicateurs économiques à venir pour obtenir davantage de clarté sur la trajectoire du marché du travail. La prochaine réunion de la Réserve fédérale, prévue fin octobre, sera cruciale, les marchés évaluant actuellement une forte probabilité de réduction des taux d'intérêt. Les pertes d'emplois inattendues et le ralentissement des gains salariaux sont susceptibles de consolider les attentes de nouvelles baisses de taux pour stimuler l'activité économique. Il est conseillé aux investisseurs d'envisager des stratégies défensives et de rester vigilants face à une volatilité potentielle du marché à mesure que le paysage économique continue d'évoluer. La dépendance continue à l'égard de sources de données privées comme ADP, en particulier en cas d'interruptions prolongées des données gouvernementales, façonnera les attentes concernant les futurs ajustements de taux et le sentiment général du marché.