Cổ phiếu Solid Power biến động mạnh trong bối cảnh nỗ lực thương mại hóa pin thể rắn

Cổ phiếu Solid Power biến động trong bối cảnh phát triển pin thể rắn

Solid Power, Inc. (NASDAQ:SLDP), một nhà phát triển công nghệ pin thể rắn, gần đây đã trải qua sự biến động đáng chú ý trong hiệu suất cổ phiếu của mình, phản ánh bản chất rủi ro cao, lợi nhuận cao của phân khúc thị trường này. Cổ phiếu của công ty đã chứng kiến một đợt tăng giá đáng kể, tăng gấp ba lần giá trị từ khoảng 1,15 USD lên gần 4,00 USD mỗi cổ phiếu, một phần do sự lạc quan rộng rãi của thị trường đối với các công nghệ pin tiên tiến và sự tăng vọt của đối thủ cạnh tranh QuantumScape (QS).

Hiệu suất gần đây và tiến độ hoạt động

Sự tăng giá gần đây của cổ phiếu SLDP bao gồm một đợt tăng 17% vào ngày 18 tháng 7 năm 2025, đóng góp vào mức lợi nhuận 25% trong hai năm, mặc dù vẫn kém hơn mức tăng 58,41% của S&P 500 trong cùng kỳ. Sự tăng vọt này bị ảnh hưởng bởi đợt tăng giá bảy ngày của QuantumScape, chứng kiến cổ phiếu của họ tăng hơn 150% trong một tháng sau khi tích hợp quy trình tách Cobra tiên tiến của họ vào sản xuất tế bào cơ bản. Tuy nhiên, cổ phiếu QS sau đó đã giảm, và cổ phiếu SLDP đã giảm 9,27% vào ngày 24 tháng 9 năm 2025, giữa các báo cáo về kết quả hàng quý không mấy ấn tượng.

Solid Power tiếp tục tập trung vào việc thương mại hóa công nghệ điện phân rắn dựa trên sulfide của mình, hoạt động với “mô hình CapEx-light” và tận dụng các quan hệ đối tác chiến lược. Các hợp tác chính bao gồm BMW, công ty đã giới thiệu một phương tiện thử nghiệm i7 được cung cấp năng lượng bởi pin mẫu A của Solid Power, và SK On, mà Solid Power đã hoàn thành thử nghiệm chấp nhận tại nhà máy cho một dây chuyền thí điểm. Trong quý 2 năm 2025, Solid Power đã báo cáo doanh thu 7,5 triệu USD, tăng từ 6,02 triệu USD trong quý 1, đưa doanh thu từ đầu năm đến nay lên 13,5 triệu USD. Chi phí hoạt động tăng lên 33,4 triệu USD trong quý 2 từ 30 triệu USD trong quý 1, với 6,7 triệu USD liên quan đến cột mốc SK On. Công ty đã báo cáo lỗ ròng từ đầu năm đến nay là 40,5 triệu USD, tương đương 0,22 USD mỗi cổ phiếu, cho quý 2 năm 2025. Mặc dù thua lỗ này, Solid Power duy trì vị thế thanh khoản đáng kể là 279,8 triệu USD tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, giảm nhẹ so với 300 triệu USD vào cuối quý 1.

Động lực thị trường và các cân nhắc đầu tư

Phản ứng của thị trường đối với cổ phiếu Solid Power được đặc trưng bởi sự biến động cao, phản ánh tiềm năng kết quả nhị phân cố hữu trong các công nghệ đột phá—một kịch bản thường được mô tả là “tăng gấp 10 lần hoặc về 0.” Đợt tăng giá gần đây một phần mang tính đầu cơ, được thúc đẩy bởi sự lạc quan mới về lithium và các công nghệ pin tiên tiến, được kích thích bởi các yếu tố vĩ mô thuận lợi, đầu tư của chính phủ (chẳng hạn như khoản đầu tư 400 triệu USD của Bộ Quốc phòng Hoa Kỳ vào MP Materials), và các hạn chế nguồn cung của Trung Quốc. Lãi suất bán khống cao đối với cổ phiếu SLDP, ở mức 8,01%, cho thấy rằng các đợt bán khống ép mua lại (short squeeze), tương tự như đợt quan sát ở QuantumScape, có thể ảnh hưởng đến biến động giá.

Tuy nhiên, những lo ngại vẫn còn tồn tại liên quan đến các nguyên tắc tài chính của Solid Power. Doanh thu tối thiểu và khả năng sinh lời xa vời, cùng với việc đốt tiền mặt liên tục và rủi ro pha loãng cổ đông, đang đè nặng lên tâm lý nhà đầu tư. Đợt chào bán cổ phiếu qua thị trường (ATM) 150 triệu USD gần đây của công ty, mặc dù cung cấp quyền truy cập linh hoạt vào vốn, nhưng lại giới thiệu tiềm năng phát hành tới 38,17 triệu cổ phiếu, tạo ra một “bóng ma pha loãng” có thể ngăn cản các nhà đầu tư dài hạn. Mặc dù tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu thấp ở mức 0,02 và tỷ lệ hiện tại là 19,3, dòng tiền hoạt động âm của công ty khoảng 14,4 triệu USD trong quý 2 năm 2025 cho thấy sự phụ thuộc liên tục vào dự trữ tiền mặt của mình. Các chỉ số định giá, chẳng hạn như tỷ lệ giá trên doanh thu là 38, cho thấy một mức giá thị trường có thể bị định giá quá cao so với doanh thu hiện tại.

Bối cảnh ngành rộng lớn hơn và Cảnh quan cạnh tranh

Bối cảnh rộng lớn hơn cho Solid Power là ngành pin Xe điện (EV) đang phát triển nhanh chóng, nơi pin thể rắn được xem là một yếu tố thay đổi cuộc chơi tiềm năng. Các công nghệ này hứa hẹn nâng cao an toàn, phạm vi lái xe dài hơn (có thể hơn 500 dặm) và thời gian sạc nhanh hơn (dưới 10 phút), điều này có thể thúc đẩy việc áp dụng xe điện rộng rãi. Các điện phân rắn dựa trên sulfide của Solid Power được định vị để cung cấp tuổi thọ vượt trội và khả năng sạc cực nhanh. Mặc dù Solid Power đặt mục tiêu đưa sản phẩm vào các phương tiện sản xuất vào năm 2028, nhưng công ty phải đối mặt với sự cạnh tranh từ các đối thủ khác trong ngành; Toyota cũng đang nhắm mục tiêu sản xuất hàng loạt vào năm 2027-2028, và Mercedes-Benz có kế hoạch cung cấp pin thể rắn vào cuối năm 2025. Thành công hay thất bại trong nỗ lực thương mại hóa của Solid Power sẽ tác động đáng kể đến định giá của nó và thị trường pin EV rộng lớn hơn, hoặc thu hút hoặc ngăn cản đầu tư thêm vào các công nghệ pin mới nổi.

Quan điểm của nhà phân tích

Một nhà phân tích từ Investor's Compass vào ngày 26 tháng 9 năm 2025, đã đưa ra xếp hạng “Giữ” đối với cổ phiếu Solid Power (SLDP). Lý do được nhấn mạnh:

Sự cân bằng giữa tiềm năng và rủi ro, và sau một đợt tăng mạnh, nhấn mạnh sự thận trọng trong bối cảnh những bất ổn đáng kể.

Nhà phân tích cũng lưu ý rằng trong khi mô hình CapEx-light của Solid Power và các quan hệ đối tác với BMW và SK On mang lại uy tín, “doanh thu vẫn tối thiểu và khả năng sinh lời còn xa vời,” với những lo ngại liên tục về “đốt tiền mặt và pha loãng cổ đông.”

Triển vọng và các yếu tố chính phía trước

Quỹ đạo tương lai của Solid Power sẽ phụ thuộc vào một số yếu tố quan trọng. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ việc quản lý vốn hiệu quả từ đợt chào bán ATM gần đây và liệu các quỹ này có được triển khai một cách chiến lược cho nghiên cứu và phát triển được đẩy nhanh cũng như mở rộng các quan hệ đối tác hay không. Các cột mốc hoạt động chính bao gồm sự tiến bộ trong đổi mới điện phân, việc ra mắt thành công dây chuyền sản xuất điện phân liên tục thí điểm, và việc đưa vào vận hành dây chuyền sản xuất điện phân sulfide, dự kiến vào năm 2026. Sự tiến bộ liên tục trong hợp tác khách hàng và việc tích hợp công nghệ của công ty vào các nền tảng EV trong tương lai sẽ rất quan trọng để xác nhận tiềm năng dài hạn của Solid Power trong một ngành công nghiệp cạnh tranh cao và thâm dụng vốn.