Solstice Advanced Materials, 하니웰 분사 앞두고 10억 달러 선순위 채권 발행 가격 책정

Solstice Advanced Materials, 분사 앞두고 10억 달러 선순위 채권 발행 가격 책정

하니웰(NASDAQ: HON)에서 분사될 예정인 **Solstice Advanced Materials Inc.**는 2033년 만기 총 10억 달러 규모의 선순위 채권 사모 발행 가격을 책정했습니다. 이는 특수 소재 회사가 2025년 4분기로 예상되는 독립을 준비하는 데 있어 중요한 자금 조달 이정표를 나타냅니다.

채권 발행 상세 내용

선순위 채권은 액면가로 발행되며, 연 **5.625%**의 이자율이 적용되고 매년 3월 31일과 9월 30일에 반기별로 지급됩니다. 첫 지급일은 2026년 3월 31일입니다. 발행은 관례적인 마감 조건에 따라 2025년 9월 30일경에 마감될 예정입니다. 이 채권은 Solstice의 선순위 무담보 채무로 운영되며, 새로운 선순위 담보 신용 시설을 보증하는 국내 자회사들이 보증합니다.

선순위 채권 외에도, Solstice는 2032년 만기 10억 달러 선순위 담보 1순위 B항 기간 대출 시설, 2030년 만기 10억 달러 선순위 담보 1순위 회전 신용 시설 및 기타 미약정 신용장 시설을 포함한 포괄적인 자본 구조를 구축할 계획입니다. 선순위 채권 수익금의 일부는 B항 기간 대출 시설 차입금과 결합하여 분사 과정의 일환으로 하니웰에 15억 달러를 분배하고, 관련 거래 수수료 및 비용을 지불하며, 남은 자금은 일반 기업 목적으로 할당하는 데 사용될 것입니다.

채권 구매자를 보호하기 위해 발행 수익금은 에스크로에 보관됩니다. 만약 분사 선행 조건이 2026년 3월 31일까지 충족되지 않으면, 채권은 원금의 100%에 발생 이자를 더하여 상환됩니다.

시장 반응 및 전략적 근거 분석

Solstice의 채권 발행은 하니웰의 자본 효율성을 높이고 주주 가치를 창출하기 위한 광범위한 전략에서 계산된 단계입니다. 38억 달러 규모의 특수 소재 사업부이자 **29%**의 조정 EBITDA 마진을 가진 Solstice를 분사함으로써, 하니웰은 운영을 간소화하고 항공우주 및 자동화와 같은 핵심 부문에 집중할 수 있도록 하는 것을 목표로 합니다. 이러한 전략적 움직임은 양사에 최적화된 자본 구조와 독특한 성장 궤적을 제공하기 위한 것입니다.

새로운 10억 달러 채권 및 기타 담보 신용 시설을 포함한 Solstice의 자본 구조는 독립 법인으로서의 레버리지 프로필을 확립합니다. 분석가들은 Solstice 부채의 가중 평균 비용을 **6.4%**로 추정하며, 이는 연간 약 1억 3천만 달러의 이자 비용에 해당합니다. S&P 글로벌 레이팅스는 Solstice에 안정적인 전망과 함께 “BB+” 발행자 신용 등급을 부여했으며, 이는 원활한 전환과 경영진이 순부채 대 EBITDA 비율을 2.0배 미만으로 유지하려는 약속을 반영합니다. 분사 후 Solstice는 4억 5천만 달러의 현금을 보유하고, 2024년 조정 EBITDA 대비 1.4배의 예상 레버리지 비율을 기록할 것으로 예상되어 보수적인 부채 부담과 재정적 유연성을 시사합니다.

광범위한 배경 및 시사점

이번 분사는 대규모 산업 대기업이 더 집중적이고 민첩한 법인을 만들기 위해 포트폴리오를 합리화하는 광범위한 산업 트렌드와 일치합니다. 하니웰 주주들에게 이 거래는 산업 강점에 중점을 둔 모회사와 새로 독립한 Solstice의 재평가를 통해 잠재적인 가치 창출을 제공합니다.

Solstice Advanced Materials는 순수 특수 소재 회사로 운영될 것이며, 2024년 27억 달러의 순매출을 기록한 **냉매 및 응용 솔루션(RAS)**과 2024년 10억 달러의 순매출을 기록한 **전자 및 특수 소재(ESM)**라는 두 가지 주요 부문에서 선도적인 시장 지위를 활용할 것입니다. 회사의 성장 전망은 냉각 및 건축 솔루션의 규제 주도 지속 가능성 전환과 인공지능 및 고급 컴퓨팅의 확산으로 인한 수요 증가, 특히 반도체 소재 분야에서 중요한 장기적 추세에 의해 뒷받침됩니다.

전문가 의견

산업 분석가들은 하니웰의 전략적 결정을 긍정적으로 평가합니다. 많은 전문가들은 Solstice의 강력한 EBITDA 마진과 냉매 및 반도체와 같은 고성장 부문에 대한 노출이 유리한 위치를 차지하게 한다고 지적합니다. Solstice의 독립 상장(제안된 티커 “SOLS”)은 12배 EBITDA 재평가를 목표로 하며, 전문 소재에 관심이 있는 틈새 투자자를 유치하는 것을 목표로 합니다.

“하니웰의 Solstice 분사는 전략적 자본 관리의 모범 사례입니다.” 한 분석가는 논평했습니다. “분사에 자금을 조달하기 위해 부채를 활용하고 Solstice를 명확한 성장 스토리를 가진 독립 법인으로 포지셔닝함으로써, 이 그룹은 자본 효율성과 시장 재평가 잠재력이라는 두 가지 문제를 해결하고 있습니다.”

향후 전망

투자자들은 2025년 4분기로 예상되는 분사 완료를 면밀히 주시할 것입니다. Solstice Advanced Materials는 2025년 10월 8일 뉴욕시에서 투자자의 날을 개최할 예정이며, 이 자리에서 경영진은 사업 전략, 재무 모델 및 미래 성장 전망에 대한 자세한 내용을 제공할 것입니다. 새로운 자본 구조의 성공적인 통합과 핵심 시장에서 장기적 성장 추세를 활용할 수 있는 능력은 독립 상장 회사로서의 성과에 중요한 요소가 될 것입니다.