엔비디아와 같은 업계 거대 기업의 견조한 실적에도 불구하고, 인공지능 부문은 잠재적인 과대평가와 생성형 AI 프로젝트의 가시적인 투자 수익 부족에 대한 우려가 커지면서 월스트리트 전반에 걸쳐 신중한 분위기가 조성되고 있습니다.

기술 부문의 미국 주식은 강력한 자본 지출과 수익 보고서, 그리고 잠재적인 AI 주도 시장 거품에 대한 경고가 동시에 나타나면서 집중적인 조사를 받고 있습니다. 이러한 복합적인 분위기는 최근 재무 공개 및 전문가 논평 이후 특히 분명해졌으며, 이는 AI 부문의 미래 궤적을 놓고 고심하는 투자자들 사이의 신중한 접근 방식을 강조합니다.

주요 개발 사항, 복합적인 신호 강조

인공지능 산업의 선두 주자인 엔비디아는 2026 회계연도 2분기에 강력한 실적을 발표했습니다. 이 회사는 전년 대비 56% 증가한 467억 4천만 달러의 매출을 기록하여 애널리스트 기대치를 넘어섰습니다. 조정된 주당 순이익(EPS)은 1.05달러로 역시 예측을 초과했습니다. 그러나 면밀히 주시되던 데이터 센터 매출에서 약간의 미달이 발생했는데, 컨센서스 413억 달러에 비해 411억 달러를 기록하여 엔비디아 주가가 장외 거래에서 3% 이상 하락했습니다. 그럼에도 불구하고, 회사 이사회는 상당한 600억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램 증액을 승인했습니다.

동시에 AI 분야의 저명한 인물들은 경고음을 내고 있습니다. OpenAI CEO 샘 알트만은 투자자들이 AI에 대해 “과도하게 흥분”할 수 있다는 우려를 공개적으로 표명했으며, 논의에서 “거품”이라는 용어를 반복적으로 사용했습니다. 알트만은 AI의 장기적인 중요성을Dation 강조하면서도, 그의 경고는 시장의 열정과 실용적인 재정적 수익 사이의 커지는 괴리를 강조합니다.

이러한 우려를 더욱 심화시키는 것은 MIT NANDA (네트워크 에이전트 및 분산형 AI)의 보고서로, 미국 기업의 무려 **95%**가 총 400억 달러에 육박하는 집단 투자에도 불구하고 생성형 AI 프로젝트에서 거의 또는 전혀 투자 수익(ROI)을 보지 못했음을 밝혔습니다.

시장 반응 및 가치 평가 위험 분석

시장의 반응은 높은 가치 평가를 배경으로 AI의 엄청난 잠재력을 복합적으로 평가하고 있습니다. 선도적인 AI 중심 기업들의 현재 주가수익비율(P/E)은 집중적인 조사를 받고 있습니다. 엔비디아는 주가수익비율이 수익의 47배에 거래되고 있으며, 팔란티어와 크라우드스트라이크는 각각 501배와 401배로 훨씬 더 높은 비율을 보입니다. 이러한 수치는 이러한 주식에 상당한 낙관론이 반영되어 있음을 시사하며, 일부 분석가들은 이를 잠재적으로 지속 불가능하다고 봅니다.

아폴로 글로벌 매니지먼트의 수석 경제학자 토르스텐 슬록은 현재 상황을 1990년대 후반 닷컴 버블과 직접적으로 비교하며, 현재 AI 가치 평가가 훨씬 더 큰 위험을 수반한다고 주장합니다. 그는 AI에 비중이 큰 S&P 500 상위 10개 기업의 주가수익비율이 닷컴 시대의 정점보다 높다고 지적합니다. 마찬가지로 도이체방크와 프레토리안 캐피털은 AI 데이터 센터에 대한 공격적인 지출로 인한 잠재적인 “자본 파괴” 위험에 대해 경고했으며, 이는 상당한 시장 조정으로 끝났던 과거 투기적 붐과 유사점을 찾고 있습니다.

“매그니피센트 7” 기술 기업들은 최근 분기에 AI 인프라에 주로 사용되는 기록적인 1025억 달러의 자본 지출을 할당하며 이러한 투자 급증의 선두에 서왔습니다. 이러한 상당한 지출은 미국 경제 성장에 중요한 역할을 했으며, AI 인프라는 2025년 상반기 미국 GDP 성장에 약 0.5% 포인트를 기여했습니다. 그러나 경제 모멘텀을 소수의 지배적인 기업에 크게 의존하는 것은 시장 집중 위험과 예상되는 생산성 향상이 실현되지 않을 경우 잠재적인 “설비투자 소화 불량”에 대한 우려를 제기합니다.

전문가 논평, 신중한 전망 강화

월스트리트와 기술 산업 전반의 전문가 논평은 지배적인 복합적인 분위기를 강조합니다.

“우리가 투자자들이 AI에 전반적으로 과도하게 흥분한 단계에 있습니까? 제 의견은 그렇습니다. AI가 아주 오랫동안 일어난 일 중 가장 중요한 일입니까? 제 의견 역시 그렇습니다.” — 샘 알트만, OpenAI CEO

“현재 AI 거품은 인터넷 거품보다 훨씬 클 수 있습니다.” — 토르스텐 슬록, 아폴로 글로벌 매니지먼트 수석 경제학자

골드만삭스 분석가 라이언 해먼드는 “투자자들이 AI가 많은 기업에 위협인지 기회인지 씨름하면서 AI 기반 잠재적 수익을 가진 기업에 대한 관심이 제한적”이라고 언급했습니다. 그는 추측성 잠재력에만 의존하기보다는 “단기 수익에 대한 가시적인 영향에 대한 증거”를 요구하는 쪽으로의 전환을 강조했습니다.

전망: 가시적인 수익에 집중

AI 부문의 서사는 투기적 낙관론에서 구체적인 재정적 결과에 대한 요구로 점차 전환되고 있습니다. 기술 거대 기업들의 AI 인프라에 대한 상당한 자본 지출은 현재 가치 평가를 정당화하기 위해 확장 가능하고 수익성 있는 애플리케이션으로 전환되어야 합니다. 투자자들은 향후 경제 보고서, 기업 실적, 그리고 AI 프로젝트의 실제 투자 수익을 면밀히 주시할 것입니다. AI 기업들이 막대한 인프라 투자를 지속 가능하고 가시적인 수익으로 전환할 수 있는 능력은 현재의 열정이 혁신적인 기술 웨이브를 나타내는지, 아니면 잠재적으로 과도하게 확장된 시장 주기를 나타내는지를 결정하는 데 중요할 것입니다.