Tether在競爭激烈的美國穩定幣市場推出USAT

穩定幣巨頭Tether攜USAT進入美國市場，面臨與USDC的艱難競爭

全球最大的穩定幣USDT的發行方Tether宣布推出USAT，這是一種專為美國市場設計的新型穩定幣。此舉旨在將Tether定位於受監管的美國金融領域，利用近期頒布的GENIUS法案確保合規性並吸引機構採用。

事件詳情：Tether戰略性進軍美國市場

USAT是一種受美國監管、美元支持的穩定幣，符合2025年7月簽署成為法律的GENIUS法案的嚴格規定。這項立法強制要求100%儲備金以流動資產支持，並要求每月披露，從而解決了長期以來與Tether的USDT等全球導向型穩定幣相關的透明度擔憂。為強調其對美國金融標準的承諾，USAT由聯邦特許加密銀行Anchorage Digital發行，並由值得信賴的金融服務公司Cantor Fitzgerald託管。

為進一步鞏固其國內戰略，Tether已任命前白宮加密貨幣顧問Bo Hines為Tether USA₮的首席執行官。截至2025年中，Tether的USDT目前在全球穩定幣市場佔據62%的顯著份額，約為1700億美元，而Circle的USDC持有29%的份額，價值730億美元。USAT的引入標誌著Tether試圖成為競爭激烈的美國穩定幣生態系統中的第三大主要參與者。

市場反應分析：流動性和分銷挑戰

儘管Tether在全球佔據主導地位，但Bernstein的分析師預測USAT在美國市場將面臨「一場艱苦的戰鬥」。Circle的USDC得益於巨大的先發優勢，與Coinbase、Bullish和Anchorage Digital（諷刺的是，Anchorage Digital也共同發行USAT）等符合美國合規的實體深度整合。這種成熟的網絡為USDC提供了分銷和流動性方面的顯著優勢，這對於穩定幣的採用至關重要。

USDC在8月份展示了其強大的地位，僅在以太坊區塊鏈上就增加了超過90億美元的供應量，這一表現鞏固了其作為主導DeFi穩定幣的地位。其在以太坊穩定幣領域中的份額從7月份的55%擴大到58%。相比之下，Tether需要從零開始建立USAT的流動性概況，而母公司的主要業務在海外，這使得這項任務更加複雜。USDC已經在以太坊和Solana等主要區塊鏈上保持著強大的存在，因此跨這些區塊鏈的互操作性也至關重要。正如Bernstein分析師所指出的：

「加密生態系統中的流動性極難動搖，僅僅分享激勵措施是不夠的。」

更廣泛的背景和影響：成熟的穩定幣生態系統

USAT的推出發生在一個快速擴張和成熟的穩定幣市場中。目前價值約2900億美元的整體穩定幣市場預計將大幅增長。Coinbase分析師預測，到2028年市場可能達到1萬億美元，到2029年可能達到2萬億美元。EY-Parthenon估計，到2030年，穩定幣可能佔跨境支付的5%-10%，市場價值在2.1萬億美元到4.2萬億美元之間。

這種增長主要得益於監管的明確性，特別是GENIUS法案。該立法提供了一個基礎框架，包括文件化的審批流程、明確的準備金要求和稅收處理指南，這被認為是加速機構採用的關鍵。2025年6月EY-Parthenon的一項調查顯示，全球13%的金融機構和企業目前使用穩定幣，54%的非用戶預計在未來6到12個月內採用，這得益於成本節約和交易速度加快等因素。

除了Tether-Circle的競爭，穩定幣格局正變得越來越擁擠。Hyperliquid上的USDH等新的原生穩定幣以及Stripe等支付巨頭可能提供的產品正在湧現，進一步加劇了該行業的競爭並推動了創新。

專家評論：生態系統一致性的價值

穩定幣主導地位的激烈競爭凸顯了一個範式轉變，其中生態系統一致性和本土知識往往超越純粹的財務激勵。關於在Hyperliquid上發行USDH選擇Native Markets的問題，Galaxy Digital的Lucas Tcheyan評論道：

「USDH的競爭強調了穩定幣發行中不斷變化的動態，發行方必須越來越多地為分銷付費。發行方將自己描繪成不可或缺的合作夥伴，但實際上，他們比Hyperliquid更需要Hyperliquid。」

同樣，CoinGecko的Vera Lim指出：

「結果表明，在DeFi治理決策中，生態系統一致性和本土知識的重要性超過了純粹的財務激勵。」

這些見解強調了建立新穩定幣的複雜性，尤其是在與根深蒂固的現有公司競爭時。

展望未來：穩定幣的關鍵轉折點

Tether的USAT進入美國市場為關鍵的競爭動態奠定了基礎，這將受到機構投資者的密切關注。USAT的成功將取決於其能否迅速建立強大的流動性概況、建立強大的分銷伙伴關係，並有效證明其監管合規性和透明度。相反，Circle的USDC將需要在這項新挑戰中保持其競爭優勢，可能通過持續創新和生態系統發展來實現。

未來幾週和幾個月需要關注的關鍵因素包括USAT的採用率，特別是在機構參與者中，以及美國穩定幣監管的任何進一步發展。不斷演變的環境表明，監管明確性加上激烈的競爭，將繼續推動創新並重塑穩定幣在更廣泛的數字金融生態系統中的作用，進一步將加密貨幣整合到主流金融中。