Edgen Stock·Oct 12 2025, 15:35隨著美國新的晶片生產規定和貿易政策重塑半導體格局，德州儀器（TXN）面臨估值不確定性。貼現現金流模型和市盈率分析出現相互矛盾的結果，反映了市場情緒的波動。
德州儀器 (TXN) 目前正經歷一個高度不確定的時期，因為美國新的晶片生產規定和不斷變化的貿易政策給半導體行業帶來了顯著的波動性。市場正在努力應對模擬和嵌入式處理晶片製造商相互矛盾的估值信號，這導致了投資者前景的複雜性。
在過去一年中，德州儀器股票下跌了13.8%，最近一個月又下跌了6.9%。今年迄今，該股下跌了8.2%，其中包括最近一週下跌了4.8%。這種短期壓力與其長期表現形成對比，後者顯示三年內上漲了26.6%，五年內上漲了29%。當前的市場波動直接歸因於華盛頓的重大政策發展，包括鼓勵國內晶片生產的舉措和收緊貿易政策，特別是針對中國獲取先進晶片技術的限制。
美國政府的努力，包括全面的出口管制和擬議的關稅，旨在加強國內製造業並維護國家安全利益。這些措施已經促使全球供應鏈進行重組。例如，英偉達 (NVDA) 和 AMD (AMD) 由於中國高端AI晶片市場受限而面臨收入大幅下降，導致它們開發出專門的、性能較低的版本。同樣，德州儀器首席財務官Rafael Lizardi指出，在關稅公布之前客戶提前下訂單導致需求激增之後，2025年需求將放緩。這種模式表明，半導體公司正在將關稅公告整合到其訂購策略中，從而導致需求週期的波動。首席執行官Haviv Ilan在財報電話會議上表示：“關稅和地緣政治正在擾亂和重塑全球供應鏈。”
德州儀器的估值受到多方解讀，反映了市場對這些政策轉變長期影響的不確定性。
2025年10月進行的一項貼現現金流（DCF）分析顯示，每股內在價值為138.11美元，這表明TXN相對於其當時的市價被高估了24.3%。該模型預測未來自由現金流（FCF）並將其折現回現在，估計TXN的FCF將從18.9億美元增長到2029年的99.9億美元。
相反，市盈率（P/E）分析提供了不同的視角。TXN目前的市盈率為31.1倍，低於更廣泛的半導體行業平均水準35.3倍。當與Simply Wall St的“合理比率”33.8倍進行比較時（該比率為TXN的特定增長前景、風險狀況和利潤率定制市盈率），該股似乎“大致合理”，交易價格略低於此量身定制的估值。
TXN的兩種截然不同的估值敘述突顯了其當前處境的複雜性：
美國積極的政策立場正在重塑整個全球半導體行業。除了德州儀器，各公司正努力應對日益增加的合規負擔、收入影響以及多元化生產和研發工作的必要性。“中國+N”戰略（涉及向越南、馬來西亞和印度等國家轉移）正變得普遍，儘管這會帶來更高的運營成本。
德州儀器和更廣泛的半導體行業的近期未來仍受重要的地緣政治和貿易政策發展影響。美國為確保其技術領先地位所做的努力與中國追求自給自足之間的相互作用將繼續推動市場動態。投資者將密切關注有關關稅和出口管制的進一步政策公告，以及任何報復措施。像TXN這樣的公司適應這些不斷變化的供應鏈並管理增加的運營成本的能力，對於它們在這個不斷發展的格局中的長期表現至關重要。
