X报告第二季度收入下降,战略转型正在进行
X,这个以前名为 Twitter 的社交媒体平台,在截至6月30日的第二季度录得约 7.07亿美元 的收入。这一数字比今年前三个月环比下降 2.2%,表明在初步的选举后激增之后销售出现疲软。
事件详情:收入波动与战略转变
尽管 X 的2025年第二季度收入较第一季度下降 2.2%,但与2024年第二季度相比仍同比增长超过 20%。然而,从更广阔的角度来看,与2022年第二季度(Twitter 作为上市公司最后一次报告收益的时期)相比,收入大幅下降了 40%。这种显著的收缩凸显了其传统广告商业模式面临的持续挑战。
X 的毛利润在第二季度环比下降 24%,但同比增长了 30%。同样,该公司未经调整的 EBITDA 约为 3.6亿美元,略低于年初,但比去年增长了 33%。这些数字突显了该公司正在经历的波动性和艰巨的转型。
广告业务的结构性下滑推动 X 完全转向订阅服务和数据许可。这些新的收入来源旨在为其姊妹公司 xAI 的大型人工智能模型提供动力。2025年2月的数据显示,数据许可和订阅收入同比增长 30%,达到 9100万美元,而广告收入则仅温和增长 4%。前首席执行官琳达·亚卡里诺(Linda Yaccarino)——一位经验丰富的广告高管——的离职被广泛解读为加速向以人工智能数据为中心模式转型的明确信号。
市场反应分析:不确定性与战略愿景
围绕 X 的市场情绪是不确定性和谨慎乐观的混合体。广告收入的环比下降给该公司独立发展前景蒙上了悲观的阴影。然而,向人工智能数据和订阅的战略转型,特别是与 xAI 的紧密整合,注入了一个新的、潜在有利可图的叙事。投资者正在权衡广告收入下降带来的 immediate financial pressures 与其深度参与蓬勃发展的人工智能领域所带来的长期增长潜力。
更广阔的背景和影响:马斯克的帝国协同效应与债务挑战
埃隆·马斯克“帝国协同效应”战略的一个关键组成部分是 X 在 xAI 中拥有 11% 的股份。继 xAI 最近以高达 2000亿美元 的估值完成融资后,X 的股权价值估计可能从超过 60亿美元 翻了一番,代表着一项重要的表外资产。此举与 马斯克 其他企业(包括 SpaceX)在 xAI 中的更广泛投资相吻合。
另一方面,X 继续面临来自 马斯克 2022年收购 Twitter 所产生的 120亿美元 巨额债务负担。尽管该公司今年早些时候成功地对 12.3亿美元 的贷款进行了再融资,但偿债支出仍然很高,造成了相当大的财务压力。尽管面临这些挑战,X 仍增强了其现金储备,从2024年底的约 2.44亿美元 增加到近 10亿美元。这一改善部分归因于最近的股权融资,埃隆·马斯克 和其他投资者注入了 9亿美元,使 X 的估值稳定在约 440亿美元——大致相当于其收购价格。
特斯拉公司(TSLA)投资 xAI 的可能性增加了另一层复杂性。特斯拉 股东定于11月就此类投资进行投票。尽管支持者认为 xAI 可以增强 特斯拉 的自动驾驶能力并提升其作为技术领导者的估值,但对 特斯拉 财务健康状况的担忧依然存在。这家电动汽车制造商报告2024年净收入同比下降 52%,毛利率为 17.86%。富国银行的分析师预计,特斯拉 在2025年可能会出现 19亿美元 的自由现金流赤字,一些人认为该股票以2025年共识每股收益的172倍估值过高。此类投资可能会进一步耗尽 特斯拉 的现金储备,并导致在核心项目方面做出艰难的选择。
“特斯拉 投资 xAI 的决定取决于 xAI 的潜力是否超过其财务和声誉风险。建议投资者要求明确 xAI 将如何直接提升 特斯拉 的核心业务,以及为保护少数股东采取了哪些保障措施,” 最近的一份分析指出。
展望未来
接下来的几个月对于 X 来说将至关重要,因为它将继续其战略转型。11月 特斯拉 股东就投资 xAI 的投票将是一件重大事件,可能对两家公司和更广泛的 人工智能领域 产生影响。对于 X 而言,重点仍将是进一步减轻其沉重的债务负担,并证明其订阅和数据许可模式的可行性和盈利能力。这种转型的成功最终将决定 X 的长期财务轨迹及其在 埃隆·马斯克 不断扩张的企业生态系统中的地位。
来源:[1] 马斯克的X在选举后初期激增后销售疲软 (https://finance.yahoo.com/news/musk-x-shows-w ...)[2] SpaceX新闻、SpaceX更新和SpaceX最新公告 - 经济时报 (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] 广告收入下降和订阅转型导致马斯克社交平台X第二季度收入环比下降 - Moomoo (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)