지커 인텔리전트 테크놀로지 홀딩 리미티드(NYSE: ZK)가 비상장화되어 지리자동차 홀딩스 리미티드의 전액 출자 자회사가 될 예정이다. 지커 주주들이 승인한 이 조치는 지리 그룹 내에서 자원을 통합하고 운영 효율성을 높이는 것을 목표로 하지만, 현재 ZK의 공개 투자자들에게는 미래 상승 여력과 주주 영향력을 제한한다.

지커 주주들, 지리자동차의 비상장화 제안 승인

프리미엄 신에너지 자동차 그룹인 **지커 인텔리전트 테크놀로지 홀딩 리미티드(NYSE: ZK)**는 2025년 9월 15일, 주주들이 이전에 발표된 지리자동차 홀딩스 리미티드와의 합병 계약 및 계획을 압도적으로 승인했다고 발표했습니다. 이 승인은 지커가 지리자동차의 전액 출자 개인 소유 회사로 전환되고 2025년 4분기까지 뉴욕 증권 거래소(NYSE)에서 상장 폐지되는 길을 열었습니다.

지커의 총 발행 보통주(미국 예탁 주식(ADS)으로 대표되는 주식 포함)의 약 96.8%가 임시 주주총회에 참여했으며, 총 투표수의 약 94.2%가 합병에 찬성했습니다. 이 거래는 지커에게 중대한 변화를 의미하며, 지커는 2024년 5월에 뉴욕 증권 거래소에서 기업 공개(IPO)를 실시했습니다.

거래 세부 정보 및 주주 옵션

개정된 제안 조건에 따라, 지리자동차는 모든 발행 지커 주식 및 ADS를 보통주당 2.687달러 또는 ADS당 26.87달러에 인수할 것입니다. 이는 지커의 2025년 5월 6일 ADS 종가 대비 18.9%의 프리미엄이며, 초기 제안 전 30일 거래량 가중 평균 가격 대비 25.6%의 프리미엄입니다. 주주들은 현금 제안을 수락하거나 주식 스왑을 선택할 수 있으며, ADS당 새로 발행된 지리자동차 주식 12.3주를 받을 자격이 있습니다. 지리자동차의 주당 18.44홍콩달러(약 2.37달러) 거래 가격을 기준으로 주식 교환의 경제적 가치는 ADS당 약 29.15달러입니다. 26.87달러의 제안 가격은 지커의 IPO 가격인 주당 21달러보다 28% 높은 수치입니다.

그러나 현재 지커 주주들에게는 일부 분석가들이 인수 가격이 장기 공정 가치 추정치보다 낮다고 평가합니다. 공정 인수 가격에 대한 분석가들의 예측은 2025년 수치 기준 13.65달러에서 2026년 수익 기준 55.35달러까지 다양하며, 평균 약 34.50달러입니다. 이는 지리자동차의 제안이 이 평균보다 거의 50% 낮다는 것을 의미합니다. 이러한 역학 관계와 임박한 상장 폐지를 고려할 때, 현재 ZK 주주들에게는 주식을 매도하는 것이 권장됩니다. 왜냐하면 주식 가격이 이후 지리자동차의 실적을 따라갈 것이므로 독립적인 상승 여력이 제한될 것이기 때문입니다.

지리자동차의 전략적 필수 요소 및 운영 통제

지리자동차가 지커를 비상장화하기로 결정한 것은 운영 효율성을 높이고, 자원을 통합하며, 점점 더 어려워지는 글로벌 전기 자동차(EV) 시장을 헤쳐나가기 위한 포괄적인 전략에 의해 주도됩니다. 지리자동차는 이미 지커 의결권의 62.5%라는 상당한 다수를 보유하고 있으며, 이번 조치는 완전한 운영 통제를 보장하고, 자동차 포트폴리오 전반에 걸쳐 운영을 간소화하고 중복을 없애는 것을 목표로 하는 “하나의 지리자동차” 전략과 일치합니다. 이러한 통합은 기술 공유, 공급망 합리화 및 조정된 시장 전략을 촉진함으로써 지리자동차가 매년 “수십억 위안”을 절약할 것으로 예상됩니다. 또한 비상장화는 지커에게 공개 시장의 분기별 수익 보고서와 관련된 즉각적인 압력 없이 연구 개발(R&D), 자율 주행 시스템 및 국제 확장, 특히 유럽 진출에 투자할 수 있는 더 큰 유연성을 제공합니다. 더욱이, 이번 조치는 특히 중국 EV에 대한 미국의 수입 관세 인상에 비추어 지정학적 위험을 완화하는 방법으로도 간주됩니다.

더 넓은 EV 시장 맥락 및 영향

이 비상장화는 급속한 성장 단계에서 경쟁 심화와 “규모 확장”에서 “효율성 경쟁”으로의 전환을 특징으로 하는 글로벌 EV 산업 내의 더 넓은 추세를 강조합니다. 시장은 통합이 필요한 “적자생존” 단계로 진입하고 있습니다. 지리자동차의 전략적 움직임은 중국 EV 제조업체들이 무역 장벽 확대와 지정학적 긴장에 대응하여 전략을 재조정하는 방법을 보여줍니다. 지커는 비상장화 전에 2024년에 전년 대비 46.9% 증가한 104억 달러의 매출과 2025년 1분기에 **19.1%**에 달하는 총 마진 개선을 포함하여 인상적인 재무 개선을 보고했지만, 이 회사는 2024년에도 7억 6천 4백만 달러의 순손실을 기록했습니다. 이는 전년 대비 29.9% 개선된 수치였습니다.

앞으로: 사기업으로서의 지커의 미래

전액 출자 자회사로서 지커는 지리자동차의 기업 구조에 완전히 통합될 것입니다. 이러한 통합은 지커가 시장 변화에 더 신속하게 대응하고 차세대 모델 개발 가속화 및 국제 시장 확장을 포함한 장기 전략 목표에 집중할 수 있도록 할 것으로 예상됩니다. 지커는 2025년에 71만 대의 차량을 인도하는 야심찬 목표를 설정했으며, 이는 40% 증가한 수치입니다. 이 비상장화는 2025년 2월에 지커가 Lynk & Co의 51% 지분을 인수한 것에 이어 전략적 통합 노력을 강화합니다. 이 거래는 일부 사람들에게 주주들에게 “인상적이지는 않지만 괜찮다”고 묘사되었지만, 이는 지리자동차가 프리미엄 EV 부문에서 경쟁력을 강화하고 글로벌 자동차 시장의 복잡성을 헤쳐나가기 위한 명확한 전략적 방향을 나타냅니다.