Edgen Stock·Mar 25 2026, 22:36모건스탠리 전략가들은 최근 미국 달러의 강세가 '황소 함정'이라고 경고하며, 시장이 지정학적 충돌의 인플레이션 영향에만 고정되어 있고 글로벌 경제 성장에 대한 더 심각한 위협을 간과하고 있다고 주장합니다. 은행은 충돌이 경제에 미치는 영향이 더 명확해지면서 달러가 반전될 것으로 예상합니다.
모건스탠리 전략가들은 고객들에게 최근 미국 달러의 랠리가 '황소 함정'일 가능성이 높다고 조언하고 있습니다. 이란 전쟁이 시작된 이후, 블룸버그 달러 지수는 2% 상승하여 지난 12월 이후 최고 수준에 도달했습니다. 데이비드 애덤스(David Adams)가 이끄는 팀에 따르면, 시장은 유가 상승으로 인한 인플레이션 위험을 정확히 반영했지만, 충돌이 글로벌 경제 성장에 미치는 해로운 영향을 위험하게도 과소평가했습니다.
이러한 역학 관계는 에너지 수입 지역의 통화에 타격을 주었으며, 유로와 일본 엔화 모두 달러 대비 2% 이상 하락했습니다. 모건스탠리는 이러한 괴리가 지속 불가능하다고 보며, 충돌이 성장에 미치는 부정적인 영향이 지배적인 글로벌 주제가 됨에 따라 달러의 안전 자산 매력이 감소할 것이라고 주장합니다.
모건스탠리의 경고는 월스트리트의 점점 커지는 우려의 목소리 중 하나입니다. JP모건은 최근 브렌트유가 배럴당 110달러를 돌파하면서 유사한 위험을 언급하며 S&P 500 목표치를 하향 조정했습니다. 이 은행은 투자자들이 고유가 위험, 특히 미국 경제 활동의 약 70%를 차지하는 소비자 지출을 마비시킬 잠재력에 대해 충분히 심각하게 받아들이지 않고 있다고 경고했습니다.
인플레이션 상승과 성장 둔화의 이러한 조합은 스태그플레이션에 대한 우려를 다시 불러일으켰는데, 이는 정책 입안자들에게 어려운 경제 환경입니다. 씨티그룹의 수석 이코노미스트 캐서린 맨(Catherine Mann)은 인플레이션 통제와 약화되는 경제 지원 사이에서 어려운 균형을 맞춰야 하는 중앙은행들에게 '악몽 같은 시나리오'의 위험을 강조했습니다. 모건스탠리의 수석 전략가 마이크 윌슨(Mike Wilson) 또한 이러한 정서를 반영하며, 현재 시장 가치 평가가 장기적인 지정학적 긴장의 실제 위험을 반영하지 못하고 있다고 언급했습니다.
모건스탠리의 달러 약세 주장의 핵심은 충돌로 인한 부정적인 성장 영향이 유럽과 일본에만 국한되지 않을 것이라는 점입니다. 글로벌 경제 둔화가 심화됨에 따라 미국과 다른 주요 경제국 간의 금리 스프레드에 대한 기대치가 좁아질 가능성이 있으며, 이는 달러의 최근 강세에 대한 핵심적인 지지 요소를 제거할 것입니다.
시장 변동성은 이러한 취약한 정서를 강조합니다. 최근 세션에서는 미확인된 외교 회담 보도에 따라 주식과 유가가 급격한 변동을 보였습니다. 이러한 민감성은 달러 랠리 뒤에 있는 확신이 미약하며, 투자자들이 과소평가된 경제 성장 위험을 재평가해야 할 때 반전에 매우 취약하다는 것을 시사합니다.
