La feuille de route V4 d'Aave prévoit un lancement au quatrième trimestre avec une comptabilité des parts ERC-4626 et un pivot stratégique vers le réseau principal Ethereum, fermant les déploiements de couche 2 économiquement non viables pour une rentabilité et une durabilité accrues.

Résumé Exécutif

Aave Labs, un protocole de prêt DeFi de premier plan, a publié sa feuille de route V4, visant un lancement au quatrième trimestre. La mise à niveau passera de la mécanique de rééquilibrage des aTokens à une comptabilité de parts de style ERC-4626. Simultanément, Aave prévoit de consolider ses opérations sur le réseau principal Ethereum, en supprimant progressivement les déploiements sur les réseaux de couche 2 (L2) et les réseaux de couche 1 alternatifs sous-performants économiquement. Ce réalignement stratégique est motivé par des données indiquant que 86,6% des revenus d'Aave depuis le début de l'année proviennent du réseau principal Ethereum.

L'événement en détail

La mise à niveau Aave V4 est prévue pour un lancement au quatrième trimestre, représentant une amélioration significative de l'architecture et de la sécurité du protocole. Une modification technique fondamentale implique la transition de l'accumulation d'intérêts de rééquilibrage des aTokens vers la norme de coffre-fort tokenisé ERC-4626 pour la comptabilité des parts. Ce changement est destiné à fournir des intégrations plus propres, un traitement fiscal simplifié et une compatibilité améliorée avec l'infrastructure DeFi en aval.

ERC-4626 exprime les dépôts des utilisateurs sous forme de parts d'un coffre-fort, avec un rendement reflété dans une augmentation du prix par part, plutôt que par une augmentation directe des soldes de jetons. Cela offre un comportement plus prévisible pour les intégrateurs, les auditeurs et les logiciels fiscaux.

Parallèlement, Aave initie un retrait stratégique de divers L2 et alt-L1. Les données de l'Aave Chan Initiative (ACI) indiquent que plus de la moitié des instances de réplique d'Aave sur ces réseaux ne sont pas économiquement viables. Plus précisément, 86,6% des revenus d'Aave sont générés sur le réseau principal Ethereum, ce qui conduit à la caractérisation des autres déploiements comme des "quêtes secondaires". Des propositions sont attendues pour mettre fin à ces déploiements sous-performants, reflétant une évolution vers l'efficacité opérationnelle et la rentabilité. Un exemple de ce changement stratégique a été la proposition de Marc Zeller, fondateur de l'ACI, en décembre 2024, visant à mettre fin efficacement aux opérations d'Aave sur Polygon en raison de préoccupations concernant les vulnérabilités des ponts et les hacks historiques.

Implications pour le marché

La transition vers ERC-4626 devrait améliorer la fiabilité et la composabilité du protocole Aave. En standardisant les coffres-forts générateurs de rendement, elle simplifie l'intégration pour diverses applications et agrégateurs, favorisant potentiellement une adoption et une innovation plus larges au sein de l'écosystème DeFi.

La consolidation stratégique sur le réseau principal Ethereum signifie une tendance à la maturation au sein des protocoles de finance décentralisée, priorisant la rentabilité et la croissance durable par rapport aux déploiements multichaînes vastes mais peu lucratifs. À court terme, cela pourrait entraîner une diminution de la liquidité et de l'activité sur les L2 et alt-L1 spécifiques dont Aave se retire, tout en augmentant potentiellement la concentration et la liquidité sur le réseau principal Ethereum pour le protocole. Pour l'écosystème Web3 au sens large, la décision d'Aave pourrait influencer d'autres protocoles à évaluer de manière critique leurs stratégies multichaînes, conduisant potentiellement à une consolidation similaire de la liquidité et de l'activité des utilisateurs sur des chaînes plus robustes et économiquement viables.

Contexte plus large

Les tactiques d'expansion "pulvériser et prier" précédentes d'Aave au cours de la période 2021-2023, où les protocoles lançaient des instances sur de nombreuses chaînes pour capter des incitations, ont souvent entraîné une activité utilisateur soutenue et une valeur économique minimales. La stratégie actuelle reflète une réponse à la "fatigue des L2" et aux cycles de vie plus courts des L2 entre les événements de génération de jetons et la "mort de la TVL", comme identifié par l'ACI. Cette évolution signale un changement plus large dans la DeFi vers une approche plus pragmatique, où les protocoles se concentrent de plus en plus sur l'optimisation de leurs offres de base et la génération de revenus plutôt que de simplement maximiser leur empreinte sur des réseaux disparates. Cela souligne une importance croissante accordée à la liquidité profonde et à une sécurité robuste par rapport aux déploiements fragmentés.