BitGo在纽交所申请IPO，报告2025年上半年收入41.9亿美元，利润收缩

执行摘要

数字资产托管机构BitGo已向美国证券交易委员会 (SEC) 提交S-1注册声明，拟以股票代码BTGO在纽约证券交易所 (NYSE) 上市其A类普通股。该公司报告称，2025年上半年收入为41.9亿美元，较上一年显著增长，尽管同期净利润降至1260万美元。

事件详情

BitGo成立于2013年，于2025年9月19日公开提交了首次公开募股的S-1注册。该公司报告称，2025年上半年收入为41.9亿美元，较2024年上半年的11.2亿美元大幅增长。尽管收入有所增长，但2025年上半年净利润从2024年上半年的3090万美元降至1260万美元，这一下降归因于运营费用的增加。截至2025年6月30日，BitGo平台管理着超过900亿美元的数字资产，服务于全球100个国家的4600家机构客户和114万用户。托管资产的集中度很高，其中比特币占48.5%，Sui占20.1%，Solana占5.7%，XRP占3.9%，以太坊占3.0%。

财务机制

BitGo的IPO计划包括双重股权结构，B类股东（主要是首席执行官Mike Belshe）每股拥有15票投票权，而A类股东每股拥有1票投票权。这种结构旨在确保领导层的稳定性，根据纽交所的规定，BitGo被归类为“受控公司”。公司打算将发行所得用于技术开发、收购和股票补偿，同时提高市场知名度和财务灵活性。高盛和花旗集团担任此次IPO的主承销商。该公司还披露了为其数字资产持有的2.5亿美元保险覆盖范围，并已完成服务组织控制 (SOC) 1和SOC 2审计。

业务策略与市场定位

BitGo支持超过1400种数字资产，并服务于多元化的客户群，包括加密原生公司、金融机构、政府和高净值个人。该公司积极寻求监管合规，获得了欧盟MiCA框架下的批准，目前正在寻求美国银行牌照，这可能进一步巩固其作为受监管实体的地位。战略合作伙伴关系包括与美国政府、萨尔瓦多和不丹的合作，以及作为World Liberty Financial于2025年6月推出的稳定币USD 1的托管方和基础设施提供商。该公司承认与政治或政府关系相关的潜在风险，并引用了对监管审查或公众强烈反对的担忧。BitGo在欧盟MiCA法规下扩展到德国，并计划推出美元支持的稳定币，凸显了其推动更广泛机构采用和市场渗透的努力。

市场影响

BitGo的公开上市被视为加密货币基础设施领域的一个重要发展，预示着机构合法性和与传统金融融合的日益增强。此次IPO可能会吸引更多的机构投资，并提高市场透明度，从而为其他寻求进入传统资本市场的加密公司树立先例。然而，尽管收入大幅增长，但报告的净利润下降凸显了竞争激烈的加密托管领域内的运营挑战和扩展成本。正如CoinGecko的Bobby Ong所观察到的：“40亿美元收入背景下只有1200万美元利润——利润数字如此之低。收入增加了30亿美元，但利润却下降了一半以上。”这表明可能更侧重于市场份额扩张而非即时盈利。平台上资产的集中也带来了与少数代币市场波动相关的风险。

更广泛的背景

BitGo的上市举措遵循了Circle、Gemini和Bullish等其他主要加密公司的类似举措，反映了数字资产在传统金融市场中机构采用和整合的更广泛趋势。此次IPO标志着加密货币基础设施制度化的一个关键时刻，为领先加密托管机构的财务健康和运营规模提供了重要数据点。此次发行的结果可能会影响投资者情绪和整个新兴Web3生态系统的监管方法，从而促进数字资产行业的持续成熟。