Üç Federal Rezerv yetkilisi Perşembe günü bu döngüde ilk kez faiz artırımı olasılığını açıkça dile getirdi; tarifeler ve İran savaşından kaynaklanan enflasyon baskıları fiyat artışını hedefin daha da üzerine taşıyor.
Geri
3 Fed yetkilisi enflasyon %3,5'in üzerinde seyrederken faiz artırımı seçeneğini gündeme getirdi
Üç Federal Rezerv yetkilisi Perşembe günü bu döngüde ilk kez faiz artırımı olasılığını açıkça dile getirdi; tarifeler ve İran savaşından kaynaklanan enflasyon baskıları fiyat artışını hedefin daha da üzerine taşıyor.
Üç Federal Rezerv yetkilisi Perşembe günü faiz artırımı olasılığını kamuoyu önünde gündeme getirirken, Kansas City Fed Başkanı Jeffrey Schmid enflasyonun %3,5'e yakın seyretmesi ve merkez bankasının %2 hedefinin oldukça üzerinde olması nedeniyle 25 ila 50 baz puanlık bir artışı açıkça masaya koydu.
"Büyük soru, sabırlı mı kalacağız yoksa harekete mi geçmeliyiz — faizleri 25 veya 50 baz puan artırıp enflasyonu aşağı çekip çekemeyeceğimize bakmalıyız" diyen Schmid, Oklahoma'daki bir ekonomi forumunda yaptığı konuşmada enflasyonu ABD ekonomisinin karşı karşıya olduğu "1 numaralı risk" olarak nitelendirdi. Çoğu yetkilinin gevşemeyi temel senaryo olarak gördüğü bu yılın başlarından keskin bir dönüşle, faiz indiriminden hiç söz etmedi.
San Francisco Fed Başkanı Mary Daly, bir Bloomberg teknoloji konferansında yaptığı konuşmada, merkez bankasının "iki yönlü faiz hareketlerine hazır" olduğunu söyledi ve şu anda ileriye dönük yönlendirme yapmanın, ekonomik görünüme ilişkin belirsizlik nedeniyle "yanıltıcı olabileceği" uyarısında bulundu. Richmond Fed Başkanı Thomas Barkin ise işgücü piyasasının dengeli göründüğünü ve "balon benzeri bir sıkılık" belirtisi olmadığını söyledi. Bu açıklamalar, federal fon oranının Aralık ayındaki çeyrek puanlık indirimin ardından değişmeyerek %3,5 ile %3,75 arasında seyrettiği bir dönemde geldi. Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi Nisan ayında bir önceki yıla göre %3,8 artarak 2023'ten bu yana en büyük artışı kaydetti.
Bu şahin dönüş, yeni Fed Başkanı Kevin Warsh'ın 16-17 Haziran'daki ilk politika toplantısına zemin hazırlıyor. Merkez bankasının faizleri sabit tutması ancak gevşemeye yönelik bir eğilime işaret eden dili kaldırması bekleniyor. Vadeli işlem piyasaları şu anda yıl sonuna kadar bir faiz artırımı olasılığını anlamlı bir olasılık olarak fiyatlıyor; bu, yatırımcıların 2026'ya girerken beklediği üç indirime kıyasla çarpıcı bir tersine dönüş.
Üç bölgesel Fed başkanının (2028'de oy hakkı kazanacak olan Schmid ile 2027'de oy kullanacak olan Daly ve Barkin) koordineli mesajları, merkez bankası içinde hızla sertleşen bir konsensüsü yansıtıyor. Schmid, enflasyondaki yükselişi, ham petrol fiyatlarını keskin bir şekilde yukarı çeken ve gübre, ekipman ile diğer girdi maliyetlerine yansıyan İran savaşının ardından gelen tarifelere ve enerji fiyatlarındaki sıçramalara bağladı.
Daly de aynı etkenleri sıralayarak, tarifeler ile İran savaşının başlamasından bu yana enerji ve gıda fiyatlarındaki artışın enflasyonu yüksek tutan başlıca güçler olduğunu belirtti. Yapay zekanın merkez bankasının 12 aylık politika ufku içinde enflasyon görünümünü etkilemesinin olası olmadığını, ancak beş ila on yıl içinde dezenflasyonist bir güç haline gelebileceğini söyledi.
Nokta grafiği yaklaşırken faiz yolu odakta
Fed'in üç aylık Ekonomik Projeksiyonlar Özeti (Haziran toplantısında yayınlanacak), komitenin değişen görüşlerinin en net sinyalini verecek. Mart ayındaki nokta grafiği, bu yıl bir faiz indirimi ve 2027'de bir indirim daha yapılacağına dair medyan beklentiyi gösteriyordu. Yetkililerden o zamandan beri gelen sinyaller, 2026'daki indirimin büyük olasılıkla ortadan kalktığını ve bazı analistlerin 2027 projeksiyonunun da aynı akıbete uğramasını beklediğini gösteriyor.
"Eski Warsh faiz artırımlarını öne çekerdi" diyen SGH Macro Advisors Baş ABD Ekonomisti Tim Duy, Warsh'ın uzun süredir devam eden bir para politikası şahini olarak bilinen ününe atıfta bulundu. "Sahneye hangi Warsh'ın çıkacağını kimse bilmiyor."
Belirsizlik nokta grafiğinin ötesine uzanıyor. Warsh, ileriye dönük yönlendirme konusunda şüpheci olduğunu ifade etmiş durumda ve kurulda kalmaya devam eden selefi Jerome Powell'ın da desteklediği bir adım olan projeksiyonları tamamen kaldırmaya yönelebilir. Gevşeme eğiliminin kaldırılması ve nokta grafiğinin ortadan kaldırılması, piyasaları faiz beklentilerini yalnızca gelen verilere dayanarak yönlendirmek zorunda bırakacak; bu da yılın ikinci yarısında oynaklığı artırabilecek bir değişim olacak.
İşgücü piyasasının dayanıklılığı denklemi karmaşıklaştırıyor
Faizleri sabit tutma argümanının birkaç noktasından biri, işgücü piyasasında çatlakların genişleyebileceği riskiydi. Ancak son veriler tam tersini gösteriyor. Nisan ayında iş ilanları keskin bir şekilde arttı ve Mayıs ayında özel sektör maaş bordroları tahminlerin üzerinde 122.000 arttı. Cuma günü açıklanacak olan Mayıs ayı ulusal istihdam raporu bir sonraki testi sağlayacak.
Goldman Sachs'ın ABD finansal koşullar endeksi, yapay zeka yatırım patlamasına bağlı borsa yükselişinin etkisiyle dört yılın en düşük seviyesine gerilerken, Citi'nin ABD ekonomik sürpriz endeksi üç yılın en olumlu seviyesinde bulunuyor. Bu kombinasyon — gevşek finansal koşullar ve hedefin üzerinde enflasyon — tarihsel olarak merkez bankalarını sıkılaştırmaya yöneltmiştir.
Carlyle Group stratejisti Jason Thomas, Fed'in 1990'ların sonunda yoğun bir sermaye harcaması patlaması yaşanırken faiz indirimine gitmesine bir paralellik çizdi. "Yoğun bir sermaye harcaması patlaması sırasında yapılan faiz indirimleri, diğer koşullarda yapılan faiz indirimlerinden çok daha teşvik edici olma eğilimindedir" dedi. Reel kısa vadeli faiz oranlarının şu anda dot-com dönemindeki seviyelerinin 300 baz puanın üzerinde altında olmasıyla Thomas, "içsel gevşeme eğilimini terk etmenin çoktan zamanı geldiğini" savundu.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
