Öne Çıkanlar:
Bank of America'nın haziran ayı fon yöneticisi anketi, yarı iletken hisselerindeki süregelen yükselişin yatırımcıları tedirgin ettiğini ortaya koyarken, stratejist Michael Hartnett çoğu yöneticinin pozisyon azaltma konusunda isteksiz olmasına rağmen yaz aylarında bir miktar kâr satışı öngörüyor.
Bankanın salı günü yayımlanan aylık anketine göre, PHLX Yarı İletken Endeksi'ndeki sıçrama — Invesco PHLX Semiconductor ETF (SOXQ) bu yıl yüzde 89 ve son 12 ayda yüzde 157 değer kazandı — fon yöneticilerini BofA'nın sektöre ilişkin "yükseklik korkusu" olarak tanımladığı bir konuma itti.
"Çip endeksindeki yükseliş, fon yöneticilerine yükseklik korkusu veriyor," diyen Bank of America baş yatırım stratejisti Michael Hartnett raporda, enflasyon endişeleri ve Kevin Warsh döneminde Fed politikasının yönüne ilişkin belirsizlik sürerken, önümüzdeki sakin yaz aylarında bazı çip hisselerinde satışa gidilebileceğini belirtti.
Yarı iletken sektörü 2026'da hisse senedi getirilerinin ana itici gücü oldu; SOXQ ETF'si beş yılda yüzde 335, yıllık bazda yüzde 32 getiri sağladı. NVIDIA Corp., Broadcom Inc., Advanced Micro Devices Inc., Micron Technology Inc. ve ASML Holding NV gibi başlıca holdingler, rekor kırmaya devam eden hiper ölçekli sermaye harcamalarından faydalandı; sektörün bu yıl 1,3 trilyon doların üzerinde yıllık gelir elde etmesi öngörülüyor.
Fon yöneticileri neden ikiye bölünmüş durumda
Anketteki gerilim, kurumsal yatırımcıların karşı karşıya olduğu daha geniş bir ikilemi yansıtıyor: Yarı iletken ticareti olağanüstü kârlı oldu ancak değerlemeler hataya neredeyse hiç yer bırakmıyor. SOXQ'nun ilk 10 ismi varlıkların yüzde 59'unu taşıyor ve bu da fonu fiilen Microsoft Corp., Amazon.com Inc. ve Alphabet Inc.'in veri merkezi yatırımlarına satış yapan bir avuç şirkete yönelik kaldıraçlı bir bahis haline getiriyor.
Aynı zamanda, yarı iletken sektörünün yapay zeka dışı tarafı — otomotiv, endüstriyel ve tüketici çipleri — veri merkezi mantık çipleri patlama yaşarken durgun seyretti. Mevcut yükseliş döngüsünün temel itici gücü olan bellek fiyatlandırması, tarihsel olarak yarı iletkenlerdeki en oynak segment oldu; Tayvan'ın bellek ve diğer imalat segmenti ilk çeyrekte yıllık bazda yüzde 152 artış gösterdi.
Jeopolitik riskler bir başka katman daha ekliyor. NVIDIA'nın en son dosyalamasında açıkladığı Çin ihracat kısıtlamalarından kaynaklanan 8 milyar dolarlık gelir kaybı, politikanın tek bir notayla talebin dörtte birini silebileceğinin bir hatırlatıcısı.
Sırada ne var
Hartnett'in yaz kâr satışı çağrısı bir çöküş değil, konsolidasyon anlamına geliyor. Anket, fon yöneticilerinin genel olarak hisse senetlerinde ağır pozisyonda kaldığını ve nakit tahsisatlarının hâlâ tarihsel ortalamaların altında olduğunu gösterdi. Yarı iletkenlerden herhangi bir çıkış, muhtemelen daha savunmacı sektörlere yönelecek ve potansiyel olarak çip hisselerinde ve daha geniş Nasdaq Bileşik Endeksi'nde kısa vadeli bir geri çekilmeyi tetikleyecektir.
Sektör için bir sonraki katalizör, temmuz sonunda büyük hiper ölçekli şirketlerin üç aylık kazançlarını açıklamasıyla gelecek ve sermaye harcama döngüsünün hızlanıp hızlanmadığına veya zirve yapıp yapmadığına dair ilk net okumayı sunacak. O zamana kadar, BofA anketinden gelen "yükseklik korkusu" sinyali, yarı iletkenler için en az dirençli yolun yatay veya aşağı yönlü olabileceğini gösteriyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
