ADP tahminleri kaçırdı: Haziran'da 98.000 iş eklendi, altın yükseldi

ABD işgücü piyasası Haziran ayında beklenenden fazla yumuşayarak, yatırımcıların Fed faiz indirimi olasılığını fiyatlamasıyla altını seans zirvelerine taşıdı.

ABD işgücü piyasası Haziran ayında beklenenden daha az iş ekledi. Çarşamba günü açıklanan ADP verilerine göre özel sektör maaş bordroları 98.000 artarak 113.000 olan konsensüs tahmininin altında kaldı ve bu durum altın fiyatlarını yukarı çekti.

ADP Başekonomisti Nela Richardson yaptığı açıklamada, "İşe alım hızı hem arz hem de talebe ilişkin bir hikaye anlatıyor. İnsanların iş bulmasının daha uzun sürdüğünü biliyoruz, ancak belirli sektörlerde işgücü arzı kısıtlamalarına dair işaretler de var" dedi.

ADP'ye göre Haziran ayı rakamı, Mayıs ayındaki revize edilmiş 122.000'lik artışa kıyasla bir yavaşlamaya işaret etti. Ay içinde yaratılan işlerin yaklaşık yarısı eğitim ve sağlık hizmetleri sektöründe yoğunlaşırken, finansal faaliyetler sektörü 14.000 pozisyon ekledi. ADP, işlerinde kalmaya devam eden çalışanların yıllık ücretlerinin %4,9 arttığını, bunun Mayıs ayındaki %5'lik orana göre bir yavaşlama ve 2021'den bu yana en küçük artış olduğunu belirtti.

Beklentilerin altında kalan bu veri, Perşembe günü Çalışma İstatistikleri Bürosu'ndan (BLS) gelecek resmi tarım dışı istihdam raporu için riskleri artırıyor. Ekonomistler, bu raporda 115.000 pozisyonluk bir artış öngörüyor. Olası bir sapma, Federal Rezerv'in daha uyumlu bir duruşa geçmesi gerektiği yönündeki beklentileri güçlendirebilir; bu senaryo tipik olarak bir değer saklama aracı olarak altını besler ve dolar üzerinde baskı oluşturur.

ADP raporu, Haziran ayına ilişkin ilk büyük işgücü piyasası göstergesi olup genellikle hükümetin daha kapsamlı istihdam durumu raporu için bir ön izleme işlevi görür. Son üç ayda tarım dışı istihdam aylık ortalama yaklaşık 200.000 olarak gerçekleşti. Bu rakam, Atlanta Fed ekonomistlerinin işsizlik oranını sabit tutmak için gerektiğini hesapladığı tahmini 100.000'lik başabaş oranının oldukça üzerinde. Bu eşiğe doğru sürekli bir yavaşlama, Fed'e gevşemeye başlaması için zemin hazırlayabilir.

Altın fiyatları, verinin açıklanmasının hemen ardından seans zirvelerine yakın seviyelerde yükseldi ve yatırımcıların faiz görünümünü yeniden değerlendirmesiyle hafta başındaki kazanımlarını genişletti. Dolar, büyük para birimleri karşısında hafif değer kaybederken, iki yıllık Hazine tahvil getirileri verinin Fed'in bir sonraki hamlesinin beklemeden ziyade bir indirim olacağı yönündeki beklentileri güçlendirmesiyle yaklaşık 5 baz puan düşerek %4,28'e geriledi. S&P 500 endeksi, yatırımcıların yumuşayan işgücü piyasasının etkilerini daha gevşek bir para politikası olasılığıyla tartmasıyla hafif düşüşle açıldı.

ADP verisinin en son 100.000'in altında çıktığı dönem, ekonominin 89.000 özel sektör işi eklediği Ocak 2024'tü. Bu raporun ardından Fed gevşemesine ilişkin piyasa spekülasyonları artmış, iki yıllık Hazine tahvil getirileri takip eden ayda 35 baz puan düşmüş ve altın yaklaşık %4 değer kazanmıştı. Mevcut durum bazı açılardan bu dönemi yansıtsa da, enflasyon şimdi o dönemde olduğundan daha yapışkan seyrediyor ve bu durum Fed'in hesaplarını zorlaştırıyor.

Fed açısından bakıldığında, bu veri işgücü piyasasının iki yıllık trend üstü büyümenin ardından normale döndüğüne dair giderek büyüyen kanıtlar yığınına katkıda bulunuyor. Başkan Jerome Powell, merkez bankasının beklenmedik bir zayıflama işaretlerini izlediğini defalarca dile getirdi. Bir dizi yumuşak istihdam verisi, faiz indirimi takvimini hızlandırabilir. CME FedWatch verilerine göre piyasalar, Eylül ayı Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında 25 baz puanlık bir indirim olasılığını %68 olarak fiyatlıyor; bu oran bir hafta önce %55 seviyesindeydi.

Haziran ayı ADP verisi, enflasyonun işsizlikte keskin bir artış olmadan soğuduğu senaryo olan sözde "yumuşak iniş" etrafındaki daha geniş anlatı için de bir veri noktası sağlıyor. İşgücü piyasası çoğu ölçüte göre tarihsel olarak sıkı kalmaya devam etse de, işe alım ve ücret artışındaki yavaşlama ekonominin ivme kaybettiğine işaret ediyor. Perşembe günkü istihdam raporu bu eğilimi doğrularsa, Fed'deki tartışma indirim yapılıp yapılmayacağından ne kadar hızlı indirim yapılacağına kayacak.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.