Öne Çıkanlar:
Üç aylık geliri 10,3 milyon dolar olan niş bir yarı iletken test şirketi, hyper-scale müşterilerden ikinci yarı için 92 milyon dolarlık sipariş alarak, AI çip doğrulama talebinin zayıflayan elektrikli araç (EV) işini geride bırakacağına dair bahse girdi.
Fabrikalardan çıkmadan önce hatalı çipleri tespit eden stres test ekipmanları üreticisi Aehr Test Systems, hyper-scale şirketlerin AI hızlandırıcılarını büyük ölçekte doğrulamak için rekor siparişler vermesiyle geçen yıl %681 değer kazandı. Şirketin "burn-in" ve test sistemleri, çip örneklerini aşırı sıcaklık ve voltaj koşullarına tabi tutarak veri merkezi operasyonlarını aksatabilecek erken dönem arızalarını ayıklıyor.
CEO Gayn Erickson, şirketin mali üçüncü çeyrek sonuçlarını açıkladığı açıklamada, "Önde gelen hyper-scale müşterimizden gelen takip üretim siparişi, AI ile ilgili test kapasitesi ihtiyaçlarımızın tekrarlayan doğasını ortaya koyuyor" dedi.
Aehr, 27 Şubat'ta sona eren çeyrek için 10,3 milyon dolar gelir bildirdi; bu, bir önceki yıla göre %44'lük bir düşüş anlamına geliyor ve şirketin eskiyen elektrikli araç çipi test işinin gerilemesinden kaynaklandı. Ancak ikinci yarı siparişleri 92 milyon dolara ulaştı. Bu tutar, en büyük hyper-scale müşteriden alınan rekor 41 milyon dolarlık üretim siparişini ve optik alıcı-verici pazarına yönelik küresel bir ağ ekipmanı tedarikçisinden gelen takip siparişini içeriyor. Şirket ayrıca "güçlü bir öngörülen müşteri siparişi havuzuna sahip olduğunu" belirtti.
Bu büyüklükteki her bir hyper-scale siparişi, küçük bir gelir tabanına sahip bir şirket için geliri önemli ölçüde değiştirebilir, ancak hissenin 61 kat fiyat-satış oranı hata payına çok az yer bırakıyor. %10 ila %20 arasında değişen yaygın düşüşler, piyasanın hâlâ icra riskini fiyatladığını gösteriyor.
Hyper-scale Şirketler Neden Burn-In Testine İhtiyaç Duyuyor?
Nvidia ve Broadcom gibi AI çip üreticileri yılda milyonlarca hızlandırıcı satıyor, ancak küçük bir yüzdesi dağıtımdan kısa süre sonra arızalanıyor. On binlerce çipten oluşan kümeler işleten hyper-scale şirketler, belirli bir oranda arızayı iş yapmanın bir maliyeti olarak kabul ediyor, ancak yüksek kusur oranları eğitim süreçlerini ve çıkarım boru hatlarını aksatabiliyor. Aehr'in ekipmanları, partiden alınan örnekleri aşırı koşullar altında stres testine tabi tutarak bu kusurları erken yakalıyor ve veri merkezlerine ulaşan hatalı çip sayısını azaltıyor.
Şirket, teknolojisini birkaç yıldır hyper-scale şirketlerle yaptığı anlaşmalar aracılığıyla test ediyor ve nihayet bu pilot projeleri üretim siparişlerine dönüştürmeye başladı. Önde gelen hyper-scale müşteriden gelen 41 milyon dolarlık rekor sipariş, yönetimin bunu yakın zamanda gerçekleşecek olarak işaretlemesinden iki haftadan kısa süre sonra geldi ve ağ ekipmanı takip siparişi, Aehr'in müşteri tabanını en büyük bulut sağlayıcılarının ötesine genişletiyor.
Değerleme vs. Büyüme Yörüngesi
Aehr'in gelir tabanı küçük kalmaya devam ediyor ve bu da her büyük siparişin etkisini artırıyor. 92 milyon dolarlık ikinci yarı siparişleri, yalnızca 10,3 milyon dolarlık üçüncü çeyrek geliriyle karşılaştırıldığında, bu siparişler muhasebeleştirilmiş gelire dönüştüğünde keskin bir gelir artışını tetikleyebilecek bir birikmiş siparişe işaret ediyor. Yönetim, şirketi birden fazla hyper-scale müşteriye yönlendirerek tek bir müşteriye olan bağımlılığı azaltma pozisyonu aldı.
Ancak hissenin 61 kat fiyat-satış katı, her ölçüte göre aşırı bir seviye. Gelir mevcut seviyelerden üç katına çıksa bile, değerleme yine de 5 ila 8 kat satıştan işlem gören Teradyne ve Advantest gibi yarı iletken ekipman emsallerine göre bir prim anlamına gelecektir. Kısa vadeli değerlemeye odaklanan yatırımcılar risk-ödül dengesini cazip bulmayabilirken, sürdürülebilir AI altyapı inşasına bahis oynayanlar sipariş momentumunu daha geniş bir doğrulama verimliliği talebinin işareti olarak görebilir.
Nasdaq'ta işlem gören Aehr hisseleri, geçen yılki yükseliş sırasında birden çok kez %10 ila %20 arasında düşüşler yaşadı; bu, yüksek katlı, düşük gelir tabanlı bir hisse senedinin beraberinde getirdiği oynaklığı yansıtıyor. Şirketin önde gelen hyper-scale müşterisini elde tutma ve bu müşterinin sipariş boyutunu artırma kabiliyeti olumlu bir işaret, ancak makul bir değerlemeye giden yol, mevcut birikmiş siparişi sürdürülebilir gelir büyümesine dönüştürmeye bağlı.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
