Önemli Çıkarımlar:
Amazon.com Inc., son beş yılda Muhteşem Yedili hisseleri arasında en kötü performansı göstererek yalnızca %33 kazanç sağladı. Yatırımcılar, 200 milyar dolarlık altyapı bahsi ile CEO'nun Amazon Web Services'in 600 milyar dolarlık yıllık bir işe dönüşeceği yönündeki tahmini arasında gidip geliyor.
"Piyasa, sermaye harcaması tarafında uygulama riskini fiyatlarken, AWS büyüme yörüngesini iskonto ediyor," dedi Edgen'de ABD hisse senedi analisti olan Sarah Lin. "Amazon'un e-ticaret marjları ile AWS karlılığı arasındaki uçurum, harcama döngüsü görünür getiriler sağlayana kadar çözülmeyecek bir değerleme bulmacası yaratıyor."
Amazon'un birinci çeyrek sonuçları bu gerilimi gözler önüne seriyor. Şirket, toplam 181,5 milyar dolar gelir bildirdi; e-ticaret 143,9 milyar dolar katkı sağlarken, giderler 134,24 milyar dolar olarak gerçekleşti — bu da %6,7 gibi ince bir marja işaret ediyor. Buna karşılık AWS, geçen yıla göre %28,4 artışla 37,58 milyar dolar satış, 14,16 milyar dolar faaliyet karı ve %37,6 marj elde etti.
Bulut bilişim bölümü, Amazon'un büyüme hikayesinin merkezinde yer alıyor. Grand View Research, küresel bulut pazarının bu yıl 1,1 trilyon dolar olduğunu, 2025'teki 943 milyar dolardan yükseldiğini ve 2033'e kadar %16 bileşik yıllık büyüme oranıyla 3,35 trilyon dolara ulaşacağını tahmin ediyor. Üst Yönetici (CEO) Andy Jassy, AWS'in yıllık satışlarının on yıl içinde 600 milyar dolara ulaşacağını söyledi; bu da bölümün mevcut hızını kabaca dört katına çıkarması gerektiği anlamına geliyor.
Bu hırsın bir bedeli var. Amazon, 2025'te sermaye harcamalarına 131,8 milyar dolar harcadı ve bu yıl 200 milyar dolar yatırım yapmayı planlıyor; bunun büyük kısmı Nvidia Corp. grafik işlem birimleri ve veri merkezi inşaatı dahil olmak üzere AI altyapısına yönlendiriliyor. Harcama çılgınlığı, donanımın geçerliliğini yitirmesinden — Nvidia'nın GPU nesilleri her 18 ila 24 ayda bir yenileniyor — önce getirilerin gerçekleşip gerçekleşmeyeceğini sorgulayan yatırımcıları tedirgin etti.
Money Morning verilerine göre hisse senedi, hiper ölçekleyici harcamalarına yönelik incelemelerin yoğunlaşmasıyla yalnızca 23 Haziran'da %4,75 düştü. Amazon, 234,27 dolar seviyesinde, göreceli performans bazında Muhteşem Yedili emsallerinin oldukça gerisinde işlem görüyor. Nvidia Corp., 24 Haziran'da 154,31 dolar ile rekor kapatarak piyasa değerini 4,84 trilyon dolara taşırken, Tesla Inc. aynı hafta %7,4 ve Meta Platforms Inc. %5,4 değer kaybetti.
Bulut bilişim fırsatı gerçek, ancak getirinin zamanlaması belirsizliğini koruyor. Amazon'un 200 milyar dolarlık sermaye harcaması planının getiri sağlaması yıllar alacak ve bu arada gelirin büyük kısmını oluşturan e-ticaret işi çok düşük marjlarla faaliyet gösteriyor. Yatırımcılar için soru, Jassy'nin 600 milyar dolarlık AWS tahmininin gerçekçi bir hedef mi, yoksa piyasanın sabredebileceğinden daha uzun sürede gerçekleşecek bir vizyon mu olduğu.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
