AXT Inc. (AXTI), indiyum fosfit alt katmanlarına yönelik artan talebin şirketin sipariş birikimini rekor seviyelere çıkarması ve hisse fiyatının yılbaşından bu yana %657,1 oranında şaşırtıcı bir şekilde artmasıyla, yapay zeka altyapı patlaması için kritik bir tedarikçi haline geldi.
Yönetim, ilk çeyrekte 100 milyon doları aşan indiyum fosfit sipariş birikimini, gelecekteki büyüme için anlamlı bir görünürlük sağlayan ve AXT'yi yeni nesil yapay zeka veri merkezlerine güç veren optik bağlantı patlamasının merkezine yerleştiren rekor bir seviye olarak tanımladı.
Birincil itici güç, AXT'nin malzemelerinden yapılan yüksek hızlı optik bileşenler gerektiren yapay zeka veri merkezlerinin hızlı genişlemesidir. İndiyum fosfit gelirleri, 2025'in dördüncü çeyreğindeki 8 milyon dolardan 2026'nın ilk çeyreğinde 13,6 milyon dolara yükseldi. Şirket talebi karşılamak için agresif bir şekilde genişliyor; 2026'da indiyum fosfit kapasitesini iki katına, 2027'ye kadar ise dört katına çıkarmayı planlıyor.
AXT'nin bu dikkat çekici yükselişi güçlü yapay zeka altyapısı trendine dayanırken, değerlemesi şu anda sektördeki benzerlerinin çok üzerinde seyrediyor ve 48,74 ileriye dönük fiyat-satış oranıyla işlem görüyor. Kısa vadeli en büyük engel, yönetimin büyüme için en büyük kısıtlayıcı faktör olarak tanımladığı Çin ihracat izinleri olmaya devam ediyor.
Rekabet Kızışıyor
Optik bileşenlere yönelik yapay zeka odaklı talepteki patlayıcı büyüme gözden kaçmadı; ana rakipler sektördeki kıtlıkları gidermek için kapasitelerini artırıyor. Coherent Corp. (COHR), 6 inçlik indiyum fosfit üretimini agresif bir şekilde genişletiyor ve 2026 sonuna kadar iki katına, 2027'de ise tekrar iki katından fazlasına çıkarmayı bekliyor. Şirketin veri merkezi ve iletişim gelirleri, yapay zeka talebinin etkisiyle son çeyrekte yıllık bazda %40'tan fazla arttı.
Lumentum Holdings (LITE) da hızlı bir ivme görüyor; Bileşen gelirleri 2026 mali yılı üçüncü çeyreğinde yıllık bazda %77 artarak 533,3 milyon dolarla rekor kırdı. Lumentum, Kuzey Carolina'da yeni satın aldığı bir indiyum fosfit fabrikası aracılığıyla kendi üretim kapasitesini genişletiyor ve kısa süre önce üretimi ölçeklendirmek için Aixtron'dan (AIXGn) birden fazla G10-AsP MOCVD sistemi siparişi verdi. Hem Coherent hem de Lumentum, NVIDIA (NVDA) ile kurulan stratejik ortaklıklarla da desteklendi.
Değerleme ve Riskler
AXT'nin değerlemesi önemli bir tartışma konusu olmaya devam ediyor. Hissenin 12 aylık ileriye dönük fiyat-satış oranı olan 48,74; 1,48 olan beş yıllık medyanın ve 9,33 olan sektör ortalamasının oldukça üzerindedir. Coherent ve Amkor Technology (AMKR) gibi rakipler sırasıyla 14,63x ve 22,16x gibi daha mütevazı çarpanlarla işlem görüyor.
Bu yüksek değerleme, yatırımcıların AXT'nin büyüme yörüngesine olan güvenini yansıtıyor ancak hata payı bırakmıyor. Yönetim tarafından defalarca vurgulanan en önemli risk, AXT'nin kapasite artırım planlarına rağmen artan sipariş birikimini karşılama kabiliyetini kısıtlayabilecek olan Çin'den gelen ihracat izinlerine ilişkin belirsizliktir. Şirket ayrıca, benzeri görülmemiş bir talep döngüsü sırasında üretim ölçeğini başarılı bir şekilde büyütmelidir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
