BBH, İngiltere büyüme riskleri ve siyaset nedeniyle GBP/USD'nin 1,3100'e düşeceğini öngörüyor

Brown Brothers Harriman'a göre, İngiliz Sterlini, piyasalar önümüzdeki 12 ayda Bank of England'dan 64 baz puanlık faiz artırımı fiyatlaması yapsa bile, kötüleşen İngiltere büyüme görünümü ve iç siyasi risk nedeniyle rüzgara karşı mücadele ediyor.

Brown Brothers Harriman'ın kıdemli döviz stratejisti Elias Haddad, "GBP/USD'nin 1,3100'e düşmesini bekliyoruz; bu, ABD'nin İngiltere'ye kıyasla daha güçlü büyüme görünümünü yansıtıyor" dedi. "BoE'nin durgun büyüme ve yüksek enflasyon ortamında faiz artırımları GBP için yükseliş yönlü değil ancak aşağı yönlü hareketi sınırlamaya yardımcı olmalı."

Perşembe günü açıklanacak Nisan ayı İngiltere GSYİH verisinin, aylık bazda %0,1 daralma göstermesi ve Mart ayındaki %0,3'lük genişlemeyi tersine çevirmesi bekleniyor. Bu, BoE'nin ikinci çeyrek için geçerli olan %0,1'lik çeyreklik büyüme tahmininin altında kalıyor. Haddad, satın alma yöneticileri endeksi verilerinin ikinci çeyrekte çeyreklik bazda %0,2'lik daha da keskin bir düşüşe işaret ettiğini belirtti. Bu arada, swap eğrisi, enerji şokunun fiyat ve ücret belirlemede ikinci tur etkilerine yönelik yukarı yönlü risklerin etkisiyle, önümüzdeki 12 ayda BoE'nin 64 baz puanlık sıkılaştırma yaparak faiz oranlarını %4,25 ile %4,50 aralığına çekeceğini fiyatlıyor. 17 Eylül toplantısında ilk tam 25 baz puanlık faiz artırımı fiyatlanmış durumda.

Siyasi arka plan, Sterlin'deki olası bir düşüşü daha da belirginleştirebilir. 18 Haziran'daki Makerfield ara seçimi bir kilit nokta haline gelmiş durumda. Son anketler İşçi Partisi'nden Andy Burnham'ın Reform UK karşısında 10 puanlık bir farkla önde olduğunu gösteriyor. Burnham'ın zaferi, onun parlamentoya dönüşünün ve Başbakan Keir Starmer'a karşı bir liderlik mücadelesinin önünü açabilir. Haddad, "Burnham liderliğindeki bir İşçi Partisi hükümetinin muhtemelen daha fazla harcama ve borçlanmaya yol açarak İngiltere'nin mali kredibilitesini zayıflatacağını" söyledi.

İngiltere'nin büyüme-enflasyon karışımı, gelişmiş ekonomilerde merkez bankalarının yavaşlayan ekonomik aktivite karşısında sıkılaştırma politikası uygulama zorluğuyla karşı karşıya kaldığı daha geniş bir örüntüyü yansıtıyor. Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) Perşembe günü, yedi toplantılık bir aradan sonra ilk kez faiz oranını 25 baz puan artırarak %2,25'e yükseltmesi bekleniyor. Euro Bölgesi çekirdek TÜFE'si Mayıs ayında yıllık bazda %2,5 ile 13 ayın en yüksek seviyesine çıktı. Hizmet TÜFE'si ise yıllık %3,5 ile yedi ayın zirvesine fırlayarak kalıcı enflasyon riskini artırdı. BBH, EUR/USD'nin 1,1400'e düşeceğini tahmin ediyor; bu, ABD'nin Euro Bölgesi'ne kıyasla daha güçlü büyüme görünümünü yansıtıyor.

ABD doları, Cuma günü açıklanan güçlü tarım dışı istihdam verilerinin ardından geniş çaplı olarak değer kazandı. Mayıs ayında tarım dışı istihdam 172.000 artarak beklentilerin neredeyse iki katına ulaştı. Üç aylık ortalama istihdam artışı ise aylık 188.300'e yükselerek Mart 2024'ten bu yana en güçlü seviyeye ulaştı. İşsizlik oranı üst üste üçüncü ayda da %4,3'te sabit kaldı. Fed vadeli işlemleri, yıl sonuna kadar faiz oranının 25 baz puan artırılarak %3,75-%4,00 hedef aralığına çekileceğini tamamen fiyatlarken, önümüzdeki 12 ayda neredeyse 50 baz puanlık bir sıkılaştırma bekleniyor. Dikkatler Çarşamba günü açıklanacak Mayıs ayı TÜFE raporuna çevrilmiş durumda. Manşet enflasyonun yıllık bazda %4,2 ile Nisan 2023'ten bu yana en yüksek seviyede olması bekleniyor.

Kanada Merkez Bankası'nın (BoC) Çarşamba günü üst üste beşinci toplantıda da politika faizini %2,25'te sabit tutması yaygın olarak bekleniyor. Swap eğrisi, önümüzdeki 12 ayda 50 baz puanlık faiz artırımını fiyatlarken, BBH, Kanada'nın kontrol altındaki enflasyon görünümü göz önüne alındığında bu bahislerin aşağı yönlü revize edilmesi için alan olduğunu görüyor. USD/CAD, 1,3967 seviyesinde anlık dirençle karşılaşırken, bir sonraki hedef Kasım 2025'in en yüksek seviyesi olan 1,4140 civarında bulunuyor.

Sterlin için, zayıflayan İngiltere ekonomisi ile artan faiz beklentileri arasındaki ayrışma alışılmadık bir dinamik yaratıyor. BoE'nin benzer bir stagflasyonist senaryoyla en son karşılaştığı 2022 sonlarında, sterlin dolar karşısında tüm zamanların en düşük seviyesi olan 1,0350'ye gerilemiş, ardından acil mali müdahale ile toparlanmıştı. Mevcut durum daha az şiddetli olsa da, yavaşlayan büyüme, yapışkan enflasyon ve siyasi belirsizliğin birleşimi, özellikle Makerfield ara seçiminin İngiltere'nin mali yörüngesinde bir değişikliği tetiklemesi halinde, para birimini daha fazla aşağı yönlü harekete karşı savunmasız bırakıyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.