Önemli Çıkarımlar:
Tahmin piyasaları artık Anthropic'in OpenAI'den önce halka açık piyasalara ulaşma şansını %73 olarak veriyor; zira AI rakibinin IPO takvimi piyasa oynaklığı nedeniyle kayıyor.
Polymarket'taki bahisçiler, AI IPO yarışını tersine çevirerek Anthropic'in OpenAI'den önce listelemne olasılığını %73 olarak fiyatladı. ChatGPT'nin yaratıcısı, tahmin piyasası sözleşmesine göre çıkışını 2027'ye erteleyebileceğinin sinyalini verdi.
"Yeniden fiyatlama, her şirketin gerçekte ne yaptığını yansıtıyor — biri başvuru yapıp ilerliyor, diğeri başvuru yapıp çıkış yolu arıyor," dedi Polymarket sözleşmesinde aktif olan bir işlemci.
Anthropic, 1 Haziran'da SEC'e gizli başvurusunu yaparak bu yıl sonunda beklenen çıkışı için adım attı. Bu, şirketin ilk kez OpenAI'in özel değerlemesini geride bırakan 965 milyar dolarlık bir değerleme ile fon toplamasından günler sonra gerçekleşti. OpenAI bir hafta sonra gizli evraklarını dosyaladı ancak şimdi listelemeyi ertelemeye yöneliyor; isimsiz kaynaklar New York Times'a, danışmanların teknik hisseleri düşerken bir halka arzın talep görmekte zorlanabileceği uyarısında bulunduğunu söyledi. İcra Kurulu Başkanı Sam Altman, herhangi bir indirimi "kabul edilemez" olarak nitelendirerek 1 trilyon dolarlık bir değerlemede ısrar ediyor.
Tersine dönüşün milyarlarca dolar sonucu var. En son turunda 852 milyar dolar değer biçilen OpenAI, geçen yıl 21 milyar dolar net zarara karşılık yaklaşık 13 milyar dolar gelir bildirdi ve 2030'a kadar bilgi işlem ve donanıma 600 milyar dolar harcama projeksiyonu yaptı. Buna karşılık Anthropic, yatırımcılarına hâlâ yılda milyarlarca dolar yakmasına rağmen 2028'e kadar başabaş noktasına ulaşmayı beklediğini söyledi — büyük rakibinden daha erken bir tarih.
İhtiyatın yakın bir nedeni var. SpaceX, 12 Haziran'da rekor düzeydeki en büyük çıkışla listelendi, 85 milyar doların üzerinde fon topladı ve değerlemesini 2.77 trilyon dolara çıkardı. Hisse daha sonra keskin bir şekilde geriledi, geçen hafta 225 doların üzerine çıktıktan sonra Perşembe günü 153 dolardan kapandı ve Elon Musk'ın trilyoner statüsünü sildi. Sıranın başında bu kadar ciddi bir sarsıntı, arkasındaki her AI şirketini iki kez düşündürdü.
Üzerinde 188.135 dolar bulunan ve 2027 sonunda sonuçlanacak Polymarket sözleşmesi, Anthropic'in olasılığının önceki seviyelerden 23 puan yükseldiğini gösteriyor. Grafik, Haziran başında kısaca %80'e dokunduktan sonra yüksek 60'larda sabitlendi, ardından tekrar %73'e yükseldi. OpenAI'in oranları dolar başına 30 sentte seyrediyor.
IPO boru hattı kalabalık
Anthropic ve OpenAI yalnız değil. Strava, Discord, Kraken ve akıllı yüzük üreticisi Oura dahil bir dizi teknoloji şirketi bu yılın başlarında gizli başvuru yaptı. Ancak AI ikilisi en fazla ilgiyi görüyor — ve değerlemelerinin korunup korunamayacağına dair en büyük şüpheyi.
OpenAI, ChatGPT içinde reklamlar ve Shopify ile Stripe ile e-ticaret ortaklıkları deneyerek yeni gelir akışları arıyor, aynı zamanda Sora video uygulaması da dahil para kaybettiren girişimlerini kısıyor. Anthropic, bu yıl "Reklamlar AI'ya geliyor. Ama Claude'a değil" sloganıyla Super Bowl reklamları yayınlayarak tam tersi yaklaşımı benimsedi — OpenAI'in reklam stratejisine doğrudan bir gönderme.
Oranların yatırımcılar için anlamı
Polymarket fiyatlaması, ilk hamle avantajını gerçek ama geçici gören bir piyasayı yansıtıyor. Daha küçük bir kullanıcı tabanına ancak daha güçlü bir kurumsal ayak izine sahip Anthropic, halka açık piyasa incelemesinde gezinmeyi, 800 milyon kullanıcıyı paraya çevirmesi ve altyapıya 600 milyar dolar harcaması gereken OpenAI'den daha kolay bulabilir. Anthropic önce listelenirse, OpenAI'in ya geçmesi gereken ya da bir indirimi kabul etmesi gereken değerleme standardını belirleyebilir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
