Binance, Mayıs'ta tahvil getirileri kriptodan sermaye çekerken 1,2 milyar dolar kaybetti

Mayıs ayında Binance'ten 1,2 milyar dolar çıkış yaşandı ve bu, 2026'nın en büyük aylık çıkışı oldu; çok yıllık zirvelerdeki tahvil getirileri, sermayeyi kriptodan geleneksel sabit getirili varlıklara yöneltti.

Binance, Mayıs 2026'da 1,2 milyar dolar net çıkış kaydetti; bu, borsanın bu yılki en büyük aylık çıkışı olurken, yükselen tahvil getirileri kriptodan geleneksel sabit getirili piyasalara sermaye çekti. Çıkış, 10 yıllık ABD Hazine tahvil getirisinin 2007'den bu yana en yüksek seviyesine ulaşmasıyla aynı döneme denk geldi ve bu durum, getiri getirmeyen kripto varlıkları tutmanın fırsat maliyetini azaltan rekabetçi bir getiri kaynağı yarattı.

"Risksiz oranlar volatilite olmadan yüzde 5'in üzerinde seyrederken, marjinal dolar spekülatif varlıklardan çıkıyor," dedi Edgen'de kripto piyasaları analisti Nina Volkov. "Binance çıkış verileri, fiyat hareketinin haftalardır işaret ettiği şeyi doğruluyor."

Bitcoin, Mayıs ayı boyunca geleneksel hisse senetlerinin gerisinde kalarak yaklaşık yüzde 6 düşüşle Mayıs sonu itibarıyla 73.000 dolar civarında işlem görürken, S&P 500 rekor seviyelere yakın seyretti. Ayrışma, ABD 10 yıllık tahvil getirisinin 2007'den bu yana sürdürülemeyen bir seviye olan yüzde 5'i aşmasının ardından genişledi. SoSoValue verilerine göre, ABD spot Bitcoin ETF'leri 14-28 Mayıs tarihleri arasında 2,26 milyar dolar net çıkış kaydederken, BlackRock'ın IBIT'i 26 Mayıs'ta 527,8 milyon dolarla en büyük tek günlük geri ödemesini gerçekleştirdi.

Sermaye rotasyonu kendini besleyen bir döngü yaratıyor: çıkışlar fiyatları baskılıyor, düşük fiyatlar daha fazla tasfiyeyi tetikliyor ve düşen fiyatlar getiri farkını daha da belirgin hale getiriyor. Federal Rezerv'in 17 Haziran'daki bir sonraki faiz kararı ve gevşeme sinyali olmamasıyla, sabit getirili varlıkların getiri avantajının en azından 2026 ortasına kadar sürmesi muhtemel.

Paranın gittiği yer

1,2 milyar dolarlık Binance çıkışı izole bir olay değildi. Daha geniş kripto piyasasında, borsa net akışları ay için negatife döndü ve CryptoQuant verilerine göre, spot ve vadeli işlem borsalarının birleşik bakiyeleri tahmini 3,8 milyar dolar azaldı. Bu eğilim, hacim olarak merkezi borsa pazar payının yaklaşık yüzde 45'ini elinde tutan Binance'te en belirgindi.

Zincir üstü veriler, çekilen sermayenin önemli bir kısmının kendi kendine saklama cüzdanlarından ziyade ABD Hazine para piyasası fonlarına taşındığını gösteriyor. DefiLlama'ya göre, merkezi borsalardaki stabilcoin arzı Mayıs'ta yüzde 4,2 düştü; bu, yatırımcıların kripto varlıklarını fiate çevirdiğini ve diğer dijital varlıklara geçmek yerine ekosistemden tamamen çıktığını gösteriyor.

Bitcoin hisse senetleri sabit kalırken geride kalıyor

Bitcoin'in hisse senetlerine göre düşük performansı, 2024 ve 2025 başlarının çoğunda geçerli olan ve BTC'nin genellikle riskli varlıklara öncülük ettiği modelin tersine dönmesine işaret etti. S&P 500 Mayıs'ta yüzde 1,8, Nasdaq 100 ise yüzde 2,1 artarak yılbaşından bu yana kazançlarını sırasıyla yüzde 12 ve yüzde 14'e çıkardı. Buna karşılık Bitcoin, Mayıs'ı yüzde 6,2 düşüşle kapattı ve yılbaşından bu yana getirisini yaklaşık yüzde 3'e çekti.

Ayrışma, marjinal alıcıdaki değişimi yansıtıyor. 2025'in büyük bölümünde kriptoyu destekleyen kurumsal akışlar, getiri ortamı değiştikçe hisse senetlerine ve tahvillere geri döndü. İlk çeyrekte 4,2 milyar doları bulan spot Bitcoin ETF girişleri, Mayıs'ta 2,26 milyar dolar net geri ödemeyle negatife döndü.

Haziran'da izlenecekler

Haziran ayı için kilit soru, çıkışın hızlanıp hızlanmayacağı veya istikrar kazanıp kazanmayacağı. 5 Haziran'da sona erecek 7,5 milyar dolarlık kripto opsiyon sözleşmeleri ek volatilite getirebilir; Bitcoin'in maksimum acı seviyesi 69.000 dolar civarında. Bu seviyenin altına bir kırılma, muhtemelen daha fazla tasfiyeyi tetikleyecek ve sermaye rotasyonunu hızlandıracaktır.

Diğer tarafta, Fed'in 17 Haziran'daki toplantısı bir sonraki potansiyel katalizörü sunuyor. Nokta grafiği gecikmiş bir gevşeme döngüsü sinyali verirse, tahvil getirileri daha da yükselebilir ve çıkış eğilimini derinleştirebilir. Fed güvercin bir ton sergilerse, getiri farkı daraldıkça bazı sermayeler kriptoya geri dönebilir.

Şimdilik, veriler tek bir yönü işaret ediyor: sermaye kriptodan sabit getirili varlıklara doğru kayıyor ve akışı tersine çevirecek hiçbir katalizör ortaya çıkmadı.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.