Önemli Çıkarımlar:
Dolaşımdaki tüm bitcoinlerin yarısından fazlası artık gerçekleşmemiş zararda tutuluyor; bu eşik, varlık tarihindeki her büyük ayı piyasası dibini işaretlemiş durumda.
10,5 milyondan fazla bitcoin — dolaşımdaki arzın yarısından fazlası — gerçekleşmemiş zararda tutuluyor ve bu, FTX çöküşünün dip seviyelerini geride bırakıyor. Glassnode verileri bunu gösteriyor.
"Uzun vadeli yatırımcılar arasındaki gerçekleşmemiş zararların büyüklüğü, 2022 ayı piyasasının en düşük noktasını aştı," dedi Glassnode baş analisti James Check.
Zarardaki arz, Perşembe günü fiyatın 61.300 dolara düşmesiyle 10,5 milyon BTC ile zirve yaptı. Glassnode'un bir saatlik çözünürlükteki verilerine göre, kârdaki arz yaklaşık 9,8 milyon BTC'ye gerileyerek bu döngüde ilk kez zararda tutulan coinlerin kârlı olanları geride bıraktığı görüldü. Bu geçiş, tarihsel olarak 2015, 2019, Mart 2020 ve 2022 döngüsü dahil olmak üzere büyük ayı piyasası dipleriyle çakıştı.
Asıl soru süre. Önceki döngülerde bu durum, Covid tasfiyesi sırasında bir ay kadar kısa sürerken, 2015'te 12 aya kadar uzamıştı. Bitcoin'in gerçekleşmiş fiyatı — tüm coinlerin ortalama edinim maliyeti — yaklaşık 54.000 dolar seviyesinde bulunuyor; bu seviye, önceki her ayı piyasasında bir taban görevi görmüştü.
3 Milyar Dolarlık Tasfiyeler Kaldıracı Sarsıyor
Zincir üstündeki bu acı, türev piyasalarının net ayı sinyalleri vermesiyle geliyor. Bitcoin, UTC ile 02:00'de 61.300 dolara düştükten sonra yaklaşık 62.500 dolara toparlanırken, Coinglass verilerine göre iki günde 3 milyar dolarlık tasfiye yaşandı. Kaldıraçlı pozisyonların çözülmesiyle açık faiz %8,5 düşerek 111,4 milyar dolara geriledi.
Hem bitcoin hem de ether'de put skew'leri güçlenirken, Deribit'teki 60.000 dolar kullanım fiyatlı put, 1 milyar doların üzerinde nominal açık faiz taşıyor. 55.000 dolar kullanım fiyatlı put, son 24 saatte en aktif işlem gören opsiyon sözleşmesi oldu; bu da yatırımcıların daha fazla aşağı yönlü hareket fiyatladığını gösteriyor.
Bitcoin, satış dalgası sırasında yaklaşık 61.300 dolar olan 200 haftalık hareketli ortalamasına dokundu — bu uzun vadeli trend göstergesi, her ayı piyasası döngüsünde önemli bir destek seviyesi olarak işlev görmüştü. BTC'nin psikolojik olarak önemli 60.000 dolar seviyesinin altına kırılması halinde, bir sonraki büyük destek bölgesi, gerçekleşmiş fiyata denk gelen yaklaşık 54.000 dolar seviyesinde bulunuyor.
Tarihsel Örnek, Zamanlama Konusunda Netlik Sağlamıyor
Zarardaki arz geçişi önceki döngülerde ayı piyasası dipleriyle örtüşse de, bu dönemlerin süresi önemli ölçüde değişiklik göstermiştir. 2015 ayı piyasasında, zarardaki arz ve kârdaki arz, piyasa toparlanmadan önce yaklaşık bir yıl boyunca dengeye yakın kalmıştı. 2019'da bu süre yaklaşık altı ay sürdü. Mart 2020'deki Covid kaynaklı tasfiye daha kısaydı ve yaklaşık bir ay sürerken, 2022 ayı piyasasında bu durum yaklaşık altı ay devam etti.
Sonuç: Bu sinyal tarihsel olarak kesin bir dönüm noktasından ziyade bir dip bölgesini işaretlemiştir. Gerçekleşmemiş zararlarla oturan uzun vadeli yatırımcılar için ileriye dönük yol, makro koşulların — ABD faiz oranı beklentileri ve hisse senedi piyasası korelasyonları dahil — bitcoin'in gerçekleşmiş fiyatının üzerinde istikrar kazanmasına izin verip vermeyeceğine bağlı.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
