Bitcoin, 126.080 dolarlık zirvenin %50 altında işlem görüyor; karşıt güçler çarpışıyor

Bitcoin'in 60.000 dolar seviyesindeki tabanının korunup korunmayacağını belirleyen sekiz rekabetçi güç — dördü yükseliş yönlü, dördü düşüş yönlü — bulunuyor.

Bitcoin, Ekim 2025'teki 126.080 dolarlık rekor seviyesinden %50'den fazla düşerek Haziran sonunda 60.000 dolar civarına geriledi ve piyasa değerinde 2 trilyon doların üzerinde bir kayba yol açtı. Piyasa değeri bakımından dünyanın en büyük kripto para birimi, bu yıl ABD hisse senetleri, altın ve ham petrolün gerisinde kalarak yılbaşından bu yana %30'dan fazla değer kaybetti.

"Eğer bir değer yatırımcısı olsaydınız, bu fiyatlardan alım yapardınız," diyen Charles Schwab kripto araştırma ve strateji direktörü Jim Ferraioli, Haziran ortasında düzenlenen bir panelde şunları söyledi: "Ancak kripto yatırımcıları böyle çalışmıyor. Onlar momentumun peşinden gidiyor."

Spot bitcoin borsa yatırım fonları, Farside Investors verilerine göre 25 Haziran itibarıyla yaklaşık 4,5 milyar dolar çıkış gördü. Bilançosunda 847.363 bitcoin ile en büyük kurumsal sahip konumundaki Strategy, Haziran ayında yıllar sonra ilk kez bazı holdinglerini satarken, hisseleri 2024 başından bu yana ilk kez 100 doların altına geriledi. Bitcoin madencileri ek baskı altında; JPMorgan, üretim maliyetlerini 78.000 dolar olarak tahmin ediyor ki bu da mevcut spot fiyatın üzerinde.

Sonuç, dört yükseliş katalizörüne karşı dört düşüş yönlü faktöre bağlı. Yükseliş yönünde: Clarity Act'in potansiyel olarak kabul edilmesi, Morgan Stanley ve Charles Schwab'dan kurumsal ürün lansmanları, yarılanma sonrası arz kıtlığı ve rekor seviyeye yakın zincir üstü işlem sayıları. Düşüş yönünde ise: durma noktasına gelen düzenleyici ilerleme, kalıcı ETF çıkışları, madenci sıkıntısı ve AI bağlantılı hisseler ile SpaceX halka arzından gelen rekabet.

Zincir üstü aktivite artıyor, ancak kalite geride kalıyor

Bitcoin'in günlük işlem sayısı CryptoQuant'a göre 800.000'i aşarak 2023-2025 boğa döngüsünün zirve seviyelerine yaklaştı. Ağın aktivite endeksi, Aralık 2024'ten bu yana ilk kez trendin üzerine çıkarak tüm zamanların en yüksek seviyesinin sadece %7 altında seyrediyor.

Ancak bir pürüz var: 0,01 BTC'den az ve 0,001 BTC'den az olan işlemler, 2023'teki yaklaşık %44 seviyesinden yükselerek artık tüm günlük transferlerin yaklaşık %80'ini oluşturuyor. CryptoQuant bu artışı, Ordinals, Runes, BRC-20 tokenleri ve veri zaman damgası hizmetlerinden kaynaklanan protokol kaynaklı aktiviteye bağlıyor ve firmaya göre bu durum "yüksek hacimli toz değerindeki işlemler" olarak tanımlanıyor. Mempool, Şubat 2025 sonundan bu yana en yüksek seviyesi olan yaklaşık 128.000 bekleyen işleme ulaşırken, yoğunlaşma düşük ücretli transferler arasında yoğunlaşmış durumda.

Düzenleyici kilitlenme ve Clarity Act çıkmazı

Dijital varlıklar için bir düzenleyici çerçeve sağlayabilecek geniş kapsamlı bir piyasa yapısı tasarısı olan Clarity Act, Washington'da takılı kalmış durumda. Mizuho analistleri bu ay başında, yasa tasarısının "çok sayıda çözülmemiş sorun" nedeniyle bu yıl yasalaşmasının olası olmadığını belirtti; bu sorunlar arasında Demokratların politikacıların kripto mevzuatından kâr etmesini engelleyecek daha güçlü bir dil talebi ve bankacılık sektörünün stablecoin ödüllerine yönelik itirazları yer alıyor.

Tasarıdaki ilerleme — veya geri çekilme — sinyalleri bu yıl kripto ve ilgili varlıklarda kısa vadeli önemli hareketlere yol açtı. Ferraioli, Mart ayında yayınlanan düzenleyici rehberliğin başlangıçta cesaret verici göründüğünü ancak sonuçta yeterli ileri momentum sinyali veremediğini ve uzayan müzakerelerin tasarının geçmeme riskini artırdığını söyledi.

Galaxy Research'ten Alex Thorn, Haziran ayındaki bir raporda, tarihsel verilerin bitcoin'in dördüncü çeyreğe kadar 40.000 ila 46.000 dolar aralığına gerileyebileceğini gösterdiğini belirtti. Fairlead Strategies'in kurucusu Katie Stockton, CNBC'de yaptığı açıklamada, "çok, çok uzun vadeli bir perspektiften" bitcoin boğası olmaya devam ettiğini ancak "zayıflıkta alım yapmanın gerçekten zor olduğunu" kabul etti.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.