Temel Çıkarımlar
BNP Paribas, Cathay Pacific Airways Ltd. (00293.HK) şirketinin notunu 'Nötr'e indirdi ve artan yakıt maliyetlerinin havayolunun kârlılığını sıkıştıracağı uyarısında bulunarak fiyat hedefini %18 oranında düşürdü.
BNP Paribas araştırma raporunda, hesaplamalarının havayolunun %30'luk yakıt korumasını (hedging) dikkate aldığını belirterek, "Fiyat artışı, Mart ayındaki jet yakıtı fiyat artışının yalnızca yaklaşık %70'ini dengeleyebilir" dedi.
Banka, Cathay'in uzun mesafeli yakıt ek ücretini 1.560 HKD'ye çıkarmasının ardından, Hong Kong merkezli taşıyıcı için hedef fiyatını 13,1 HKD'den 10,7 HKD'ye düşürdü. Bu, ana rotalardaki bilet fiyatlarında kabaca %15'lik bir artışa denk gelse de, mevcut koltuk kilometre başına yaklaşık 0,12 HKD'lik jet yakıtı maliyet tabanını tamamen karşılaması beklenmiyor.
Not indirimi, bu yılın sonlarında beklenen önemli kâr baskısını yansıtıyor. BNP Paribas, Cathay için kazanç tahminlerini cari yıl için %13 düşürerek 7,5 milyar HKD'ye, gelecek yıl için ise %5 düşürerek 8,9 milyar HKD'ye indirdi.
Bankanın analizi, jet yakıtı fiyatlarının 2026'da varil başına ortalama 140 USD olacağı yönündeki güncellenmiş tahmine dayanıyor; bu, geçen yılın ikinci yarısındaki 86 USD ortalamasına göre önemli bir artış. Rapor, fiyatların 2027'nin ikinci yarısından itibaren 80 USD civarına normalleşebileceğini öne sürüyor.
Cathay Pacific, Orta Doğu'daki aksamalar nedeniyle Asya'dan Avrupa'ya seyahatlerde artan transit talebinden kısa vadeli bir fayda görebilse de, yüksek yakıt ek ücretlerinin 2026'nın ikinci yarısından itibaren genel yolcu talebini ve doluluk oranlarını olumsuz etkilemesi bekleniyor.
'Nötr' nota düşürülmesi, yakıt maliyeti baskıları hafifleyene kadar hisse senedi için sınırlı yükseliş potansiyeli olduğunu gösteriyor. Yatırımcılar, yüksek işletme maliyetlerinin marjları nasıl etkilediğine dair somut veriler için Cathay Pacific'in bir sonraki kazanç raporunu yakından takip edecekler.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
