Önemli Çıkarımlar:
İran savaşının üçüncü ayında, dünyanın en büyük petrol ithalatçısı, piyasaların beklediğinden çok daha az yakıt tüketiyor ve bu durum, ham petrolü 120 doların üzerine çıkarma tehdidi oluşturan arz krizini hafifletiyor.
İran savaşının üçüncü ayında, petrol piyasası beklenmedik bir gerçekle karşı karşıya: Dünyanın en büyük ham petrol ithalatçısı olan Çin'in, daha önce düşünülenden çok daha az yakıta ihtiyacı var. Çin'in en büyük benzin istasyonu ağını işleten ve kapasite bakımından dünyanın en büyük rafinerisi olan Sinopec'te benzin satışları Nisan ayında yıllık bazda %8, motorin satışları ise %6 düştü. Sektör kaynakları, dahili verilere dayanarak bu bilgiyi paylaştı.
"Görünen o ki tüketiciler sessiz bir ekonomik tercih yaptı. Artan benzin, motorin ve uçak bileti fiyatları karşısında birçoğu petrole dayalı ulaşımdan uzaklaşmış gibi görünüyor," diye yazdı JP Morgan analistleri Mayıs sonu tarihli bir notta.
Talep yıkımı ciddi ve geniş tabanlı. Goldman Sachs, Nisan ayında benzin ve ilgili ürünlerdeki düşüşün yaklaşık %20'ye ulaştığını tahmin ederken, Çin merkezli GL Consulting düşüşü yaklaşık %15 olarak hesapladı. Mayıs ayı ham petrol ithalatı, Nisan ayındaki %20'lik düşüşün ardından %29 gerileyerek günde 7,79 milyon varile inerek sekiz yılın en düşük seviyesine geriledi. Çatışma 28 Şubat'ta başlamadan önce savaş öncesi ithalat seviyeleri günde yaklaşık 11 milyon varil seviyesindeydi.
Bu değişim önemli çünkü Çin, küresel ham petrol ithalatının yaklaşık yarısını oluşturuyor ve ham petrol tüketiminin yaklaşık yarısı benzine veya motorine dönüştürülüyor. Davranışsal değişiklikler kalıcı olursa, küresel petrol talebi ve halihazırda aşırı kapasiteyle karşı karşıya olan Çin rafineri sektörü için önemli etkiler doğacak. Brent vadeli işlemleri, çatışma sonrası en yüksek seviye olan 126,41 dolardan gerileyerek 93 dolar civarında işlem görürken, WTI ham petrolü 90 doların üzerinde dengelendi. Borsa verilerine göre, hedge fonları 2 Haziran'da sona eren haftada Brent üzerindeki net kısa pozisyonlarını Ocak ayından bu yana en yüksek seviyeye çıkardı.
EV Etkisi
Pandeminin aksine, düşüş hareket kısıtlamalarından kaynaklanmıyor. Ulaştırma Bakanlığı verilerine göre, demiryolu yolculukları Mart ve Nisan aylarında yıllık bazda yaklaşık %10 artarken, geçen yıl bu oran yaklaşık %5'ti. Birçok şehirde elektrikli olan metro veya taksi seyahatleri de hızla artıyor.
Dünyanın açık ara en büyük elektrikli araç filosuna sahip olan Çin'de araçlar daha yoğun kullanılıyor. Devlet destekli Çin Şarj İttifakı'na göre, Nisan ayında şarj hacimleri geçen yılın aynı dönemine göre %69 artarak tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Ulaştırma Bakanlığı, 1 Mayıs tatillerinde otoyollardaki araçların yaklaşık dörtte birinin elektrikli veya hibrit olduğunu ve bunun geçen yıla göre üçte bir oranında arttığını bildirdi. Araç çağırma şirketi Didi, Reuters'a Mayıs tatilinde araç kiralama rezervasyonlarının yarısının elektrikli veya hibrit araçlar için olduğunu ve bunun geçen yılın aynı dönemindeki sayının iki katından fazla olduğunu söyledi.
"COVID döneminde yakıt tüketimindeki düşüş hareket kısıtlamalarından kaynaklanıyordu. Şimdiki fark, talebin kendiliğinden azalıyor olması," dedi S&P Global'den analist Minmin Hu.
Motorin ve Emlak Krizi
Yükselen fiyatlar, Çin'in beş yıllık emlak sektörü krizinin neden olduğu motorin tüketimindeki düşüşü daha da derinleştiriyor. Guangdong eyaletinde bağımsız bir yakıt tüccarı, bazı yerel yönetim tarafından finanse edilen inşaat projelerinin, fiyatlar yükselip bütçeler daraldıkça arazi tesviyesi için motorin alımlarını finanse etmekte zorlandığını söyledi. Şirketinin motorin ve benzin satışları son birkaç ayda yarı yarıya düştü. Çin'in güneybatısında başka bir yakıt tüccarı, lojistik, madencilik ve sanayiden gelen talebin önemli ölçüde azaldığını, birçok inşaat müşterisinin ise "tamamen ortadan kaybolduğunu" ve daha önce dizel kamyonlarını elektriklilerle değiştirdiklerini söyledi.
Sinopec şimdi, rafineri tarafından bilgilendirilen bir sektör kaynağına göre, ikinci ve üçüncü çeyreklerde benzin, motorin ve jet yakıtına yönelik ulusal talebin yıllık bazda yaklaşık %10 düşmesini bekliyor. Savaştan önce Sinopec, yıl genelinde motorin ve benzin kullanımının sırasıyla %6 ve %5 oranında azalacağını tahmin ediyordu. S&P Global, Reuters'a ikinci çeyrekte benzer bir %10'luk düşüş beklediğini söyledi.
Sırada Ne Var
Açık olan soru, talep değişiminin kalıcı olup olmadığı. Rystad Energy bir notta, benzin için bunun en azından bir kısmının muhtemelen kalıcı olduğunu söyledi. S&P'den Hu, "Benzin ve motorin talebi artık Çin'de elektrikli araçlar ile toplu taşımanın elektrifikasyonu ve yaygınlaşması sayesinde çok daha esnek," dedi.
Talep yıkımı, tarihin en büyük arz şoklarından biri sırasında küresel petrol piyasaları için kritik bir tampon sağladı. Barış zamanında dünya ham petrolünün yaklaşık beşte birini taşıyan Hürmüz Boğazı'nda, JPMorgan'a göre görünür trafiğin savaş öncesi seviyelerin yalnızca %15'i kadar olduğu tahmin ediliyor. Günde yaklaşık 2,1 milyon varillik gizli akışlar ablukadan kaçmış olabilir, ancak fiyatları kontrol altında tutan en büyük faktör Çin'in azalan iştahı oldu.
Çin'in yakıt talebi mevcut oranlarda düşmeye devam ederse, dünyanın en büyük petrol alıcısı, Hürmüz Boğazı yeniden açıldıktan sonra bile yapısal olarak daha az ham petrole ihtiyaç duyabilir - bu senaryo, uzun vadeli talep tahminlerini yeniden şekillendirecek ve OPEC'in piyasa yönetimi stratejisine baskı yapacaktır.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
