Çin'in yurtdışı yatırım kuralları, HK sigorta primlerinin %90'ı için sınırlı risk oluşturuyor

Çin'in denizaşırı hesap prosedürlerini sıkılaştıran yeni yurtdışı yatırım kurallarının Hong Kong bankaları ve sigortacıları üzerinde sınırlı pratik etkisi olacağını belirten Goldman Sachs'a göre, bankalar sınır ötesi hizmetlerine devam ederken sigortacılar da mevcut kısıtlamalar altında faaliyet gösteriyor.

"Piyasa genel olarak yeni kuralların Hong Kong iş büyümesi, özellikle de Anakara sakinleri segmenti üzerindeki uzun vadeli etkisine odaklanmış durumda, ancak kanal kontrollerimiz müşteri edinimi veya sınır ötesi bankacılık hizmetlerinde yaygın bir askıya alma olmadığını gösteriyor," dedi Goldman Sachs analistleri 4 Haziran tarihli bir araştırma notunda.

Satış dalgasını tetikleyen iki düzenleme arasında Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun 22 Mayıs'ta çevrimiçi brokerlara uyguladığı cezalar ve 1 Haziran'da yayımlanıp 1 Temmuz'da yürürlüğe giren Devlet Konseyi'nin yurtdışı yatırıma ilişkin 837 sayılı Kararnamesi yer alıyor. HSBC Holdings Plc, Standard Chartered Plc, Bank of China Hong Kong Holdings Ltd. ve Bank of East Asia Ltd. dahil olmak üzere bankalar, yatırım hesapları için hesap açma prosedürlerini sıkılaştırarak müşterilerin fonlarının Anakara dışındaki meşru kaynaklardan geldiğini beyan etmelerini talep etti, ancak mevduat kabulü ve yatırım ürünü hesap açma işlemleri devam ediyor.

Hong Kong'un finans sektörü için riskler önemli boyutta. Varlık yönetimi geliri, Mayıs 2026 itibarıyla Standard Chartered ve HSBC için toplam ücret veya faiz dışı gelirin yaklaşık yüzde 34'ünü ve faaliyet gelirinin yüzde 29'unu oluşturdu. HSBC'nin Hong Kong operasyonları için varlık yönetimi ücretleri, grup faaliyet gelirine yaklaşık yüzde 2 ila yüzde 3 oranında katkı sağlarken, Standard Chartered'ın Hong Kong birimi toplam varlık gelirinin yaklaşık yüzde 40'ını oluşturdu. BOCHK ve Bank of East Asia için, 2025 mali yılında menkul kıymet, varlık yönetimi ve sigorta ücret gelirleri, toplam ücret gelirinin yüzde 40 ila yüzde 65'ini oluşturarak faaliyet gelirinin yüzde 6 ila yüzde 9'una denk geldi.

Sigorta maruziyeti yönetilebilir seviyede

Sigorta sektöründe, AIA Group Ltd., Prudential Plc ve FWD Group Holdings Ltd. dahil olmak üzere bölgesel taşıyıcıların, Hong Kong merkezli acenteleri aracılığıyla Anakara Çin'de iş yapmaları uzun süredir yasaklanmış durumda ve tüm satış süreçlerinin Hong Kong içinde gerçekleşmesi gerekiyor. Sektör, 2016 yılında sigorta satın alımları için UnionPay kart ödemelerinde daha sıkı düzenlemeler ve Anakara Çinli Ziyaretçiler için fiziksel varlık beyanı gibi ek gereklilikler yaşadı, ancak şu anda bu kurallarda önemli bir değişiklik bulunmuyor.

AIA tarafından sağlanan verilere göre, 2025 yılında Anakara Çinli Ziyaretçi segmentinden gelen yeni iş ve yenileme primlerinin yaklaşık yüzde 90'ı, halihazırda Hong Kong banka hesaplarında tutulan fonlar kullanılarak doğrudan ödendi; bu da yeni politikanın fiili operasyonlar üzerindeki doğrudan etkisinin yönetilebilir olduğunu gösteriyor.

UBS Group AG benzer bir görüşü yineleyerek, MCV sigorta işine tam bir yasak getirilme olasılığının "son derece düşük" olduğunu, ancak düzenleyici denetimin sınır ötesi pazarlama faaliyetleri ve fon kaynaklarına odaklanarak devam edeceğini söyledi. Hong Kong'un MCV sigorta işi üzerindeki etki, daha fazla düzenleyici netleşmeye tabi olmaya devam ediyor, dedi UBS.

Piyasa tepkisi ve ileriye dönük görünüm

Goldman Sachs'ın takip ettiği Hong Kong bankaları ve sigortacılarının hisse fiyatları, yeni düzenlemelerin tetiklediği piyasa endişelerinin ardından 4 Haziran'da keskin bir düşüş yaşadı. Satış dalgası, Anakara sakinleri segmentinin uzun vadeli büyüme yörüngesine ilişkin korkuları yansıtırken, Goldman'ın değerlendirmesi temel faaliyet ortamının bozulmadan kaldığını gösteriyor.

Sektör artık fonların gerçekten yatırım amaçlı kullanıldığını doğrulamak için Müşterini Tanı prosedürlerine daha fazla önem veriyor; bu değişiklik hesap açma hızını yavaşlatabilir ancak sınır ötesi iş için yapısal bir engel oluşturmuyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.