Çin'in yüksek teknoloji PMI'ı haziran ayında %53,5'e sıçradı, imalat sektöründe ayrışma derinleşiyor

Çin'in imalat sektörü haziran ayında genişleme bölgesine geri döndü, ancak bu manşet rakam, yapay zeka talebiyle patlama yaşayan yüksek teknoloji endüstrileri ile hâlâ daralmada sıkışmış geleneksel ağır sanayiler arasındaki derinleşen ayrışmayı maskeledi.

Ulusal İstatistik Bürosu salı günü yaptığı açıklamada, Çin'in resmi imalat Satın Alma Yöneticileri Endeksi'nin (PMI) haziran ayında mayıs ayındaki 50,0 seviyesinden 50,3'e yükseldiğini bildirdi. Bu rakam, 23 ekonomistin katıldığı bir Reuters anketindeki 50,1'lik konsensüs tahminini de aştı. Söz konusu okuma, bir önceki ayda tam 50 puanlık eşikte bulunduktan sonra genişleme bölgesine dönüş anlamına geliyor.

"PMI verileri, Çin'in imalat sektöründe K-şekilli bir toparlanmanın hakim olduğunu gösteriyor; yüksek teknoloji endüstrileri başı çekerken, yüksek enerji tüketen sektörler baskı altında kalmaya devam ediyor," dedi Hong Kong merkezli bir Çin makro analisti olan Cynthia Ho. "Bu ayrışma, devam eden yapısal dönüşümü yansıtıyor, ancak aynı zamanda toparlanmanın tabana yayılmaktan uzak olduğu anlamına da geliyor."

Yüksek teknoloji imalat PMI'ı, mayıs ayına göre 0,6 puan artışla ve genel imalat okumasının oldukça üzerinde bir seviye olan %53,5'e fırladı. Ekipman imalatı 0,4 puan kazanarak %52,5'e yükselirken, tüketim malları 0,5 puanlık bir artışla %50,2'ye hafifçe yükseldi. Buna karşılık, yüksek enerji tüketimli endüstriler endeksi bir önceki aya göre değişmeyerek %47,1'de kaldı ve üst üste dördüncü ay boyunca kesin bir şekilde daralma bölgesinde yer aldı.

Bu ayrışmanın Çin'in daha geniş ekonomik yörüngesi üzerinde etkileri bulunuyor. Yapay zeka, yarı iletkenler ve otomasyonla bağlantılı sektörler olan yüksek teknoloji ve ekipman imalatı, küresel yapay zeka yatırımlarındaki patlamadan faydalanıyor. Ticaret verilerine göre, otomatik veri işleme ekipmanı ihracatı son aylarda yıllık bazda %60'ın üzerinde arttı. Ancak demir dışı metal eritme ve kimyasal elyaflar dahil geleneksel ağır sanayiler, uzun süreli emlak sektörü durgunluğuna bağlı zayıf iç talebi yansıtarak daralmada kalmaya devam ediyor.

Üretim ve talep iyileşti ancak küçük firmalar geride kaldı

Talep tarafında, yeni siparişler endeksi haziran ayında mayıs ayına göre 1,3 puan artışla 51,2'ye yükseldi ve bir önceki ay 50'nin altına düştükten sonra genişleme bölgesine geri döndü. Üretim endeksi 0,2 puanlık bir artışla 51,4'e çıkarak daha hızlı fabrika çıktısına işaret etti. Üretim ve faaliyet beklentileri endeksi 0,4 puan artışla 54,3'e ulaşarak iş dünyası güveninde iyileşmeye işaret etti.

İşletme büyüklüğüne göre, büyük ve orta ölçekli firmalar sırasıyla 50,7 ve 50,5 ile 50 puan eşiğinin üzerinde faaliyet gösterdi. Orta ölçekli işletmeler aylık bazda 1,9 puan kazanarak en keskin toparlanmayı kaydetti. Ancak küçük işletmeler, 0,3 puan düşüşle 48,2'de kalarak daralmada kalmaya devam etti; bu durum toparlanmanın eşitsiz doğasının altını çiziyor.

İmalat dışı sektör de mütevazı bir iyileşme gösterdi. Hizmet sektörü iş aktivitesi endeksi hafifçe 50,4'e yükselirken, telekomünikasyon, internet yazılımı ve finansal hizmetlerin tümü 55,0'in üzerinde okumalar bildirdi. İnşaat endeksi, mayıs ayına göre 0,2 puan iyileşme göstermesine rağmen 49,0 ile 50'nin altında kaldı; bu durum gayrimenkul ile ilgili faaliyetlerdeki zayıflığın devam ettiğini yansıtıyor.

Bunun piyasalar için anlamı

Veriler, geleneksel ağır sanayi yerine teknoloji ve ileri imalatı tercih eden yapısal dönüşüm anlatısını güçlendiriyor; bu tema Çin hisse senetlerinde sektör rotasyonunu yönlendiren bir faktör oldu. CSI 300 endeksi yılbaşından bu yana kabaca %8 değer kazanırken, teknoloji ve yapay zeka ile ilgili hisseler diğerlerinden daha iyi performans gösterdi; buna karşılık gayrimenkul ve malzeme hisseleri geride kaldı.

Çin'in yüksek teknoloji imalat PMI'ı en son mart ayında %53'ü aşmıştı; o dönemde genel endeks 50,3 seviyesindeydi. Borsa verilerine göre, takip eden iki ayda CSI 300 %3,2 artarken CSI Gayrimenkul Endeksi %4,1 düştü.

Politika yapıcılar hassas bir dengeyle karşı karşıya. Konuya yakın kaynaklara göre, Çin Merkez Bankası (PBOC), zayıf kredi talebi nedeniyle haziran ayında ticari bankalara kredi vermeyi artırma talimatı verdi. Ancak yüksek teknoloji sektörü zaten sıcakken ve ağır sanayi hâlâ daralırken, geniş tabanlı teşvikler, zaten zayıf taleple boğuşan sektörlerde aşırı kapasite riskini körükleyebilir.

Genellikle daha küçük, ihracat odaklı özel firmaları kapsayan Caixin/S&P Global imalat PMI'ı çarşamba günü açıklanacak. Ekonomistler, mayıs ayındaki 51,8'den düşüşle 51,6 seviyesinde bir okuma bekliyor; bu da özel imalatçıların genişlemeye devam ettiğini ancak ılımlı bir hızda olduğunu teyit edecek.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.