Pekin, odağını emlak piyasasını istikrara kavuşturmaya ve kentsel dönüşümü teşvik etmeye kaydırıyor; bu hamle, ülkenin %5'lik GSYİH büyüme yörüngesini etkileyebilir.
Çin'in üst düzey liderliği, derin bir kriz içindeki emlak sektörünü desteklemek için "gayrimenkul piyasasını istikrara kavuşturma" ve "kentsel dönüşümü istikrarlı bir şekilde ilerletme" gerekliliğini vurgulayarak önemli bir politika değişikliği sinyali verdi. 28 Nisan'daki Politbüro toplantısından çıkan direktifler, resmi veriler ekonominin ilk çeyrekte yüzde 5 büyüdüğünü göstermesine rağmen, devam eden emlak krizini yönetirken yeni büyüme alanlarını besleyen ikili bir yaklaşım öneriyor.
Çin Minsheng Bank baş ekonomisti Wen Bin, "Politbüro toplantısı, daha önceki destek önlemlerine rağmen mevcut piyasa baskısının önemli olmaya devam ettiğini yansıtıyor. Piyasayı 'istikrara kavuşturma' ve kentsel dönüşümü 'kararlılıkla teşvik etme' çağrısı, şehre özel politikaların izleyeceği net bir yön belirliyor" dedi.
Açıklama, bir zamanlar Çin ekonomisinin ana motoru olan emlak sektörünün zorlanmaya devam ettiği bir dönemde geldi. BIS reel konut fiyat endeksi, 17 çeyrek üst üste düşerek 2025 yılını rekor düşük seviyede kapattı ve 15 yıllık reel kazançları sildi. Bu durum, bazı ekonomistlerin hanehalkının harcama yerine tasarrufa öncelik verdiği ve iç talebi baskıladığı "bilanço resesyonu" olarak adlandırdığı duruma katkıda bulundu. Merkez bankası verilerine göre, ödenmemiş gayrimenkul kredileri Mart sonunda yıllık bazda yüzde 3,4 düşerek 51,7 trilyon yuana (7,57 trilyon dolar) geriledi.
Yeni politika rehberliği, yerel yönetimleri harekete geçmeye teşvik ederek bu sorunu çözmeyi amaçlıyor. "Şehir bazlı" politika yaklaşımı halihazırda yürürlükte; birinci kademe bir şehir olan Shenzhen, talebi canlandırmak için yakın zamanda ev satın alma kısıtlamalarını gevşetti. Analistler, fiyatların daha fazla düşmesini önlemek ve güveni yeniden tesis etmek için daha fazla şehrin bu yolu izlemesini ve politikaları kendi özel koşullarına göre uyarlamasını bekliyor.
Politbüro'nun odağı sadece emlak sektörüyle sınırlı değil. Toplantıda ayrıca, yeni akıllı ekonomi iş modellerini teşvik etmeyi ve yapay zeka yönetişimini geliştirmeyi amaçlayan bir plan olan "AI+" girişimi üzerinde duruldu. Bu, Pekin'in emlak sektöründeki gerilemeden kaynaklanan durgunluğu dengelemek için yeni büyüme itici güçleri geliştirme stratejisini vurguluyor. Elektrikli araçlar ve yarı iletkenler gibi sektörler patlama yaşasa da, henüz emlak sektörünün bir zamanlar sunduğu geniş istihdamı veya ekonomik kitleselliği yaratamıyorlar.
Emlak sektöründeki gerilemenin genel ekonomi üzerinde önemli bir etkisi oldu. Emlak yatırımları 2025'te yüzde 17,2 oranında çöktü ve sektörün GSYİH'ye katkısı 2021'deki yüzde 24'lük zirve noktasından kabaca yarıya indi. Arazi satışlarındaki düşüş, 2021 zirvesine göre yüzde 44 azalan yerel yönetim gelirlerini de sıkıştırarak kamu hizmetlerini finanse etme yeteneklerini etkiledi.
"Kentsel dönüşüm" vurgusu, hükümetin stratejisi için ikinci bir sütun sağlıyor. Bu girişimin, su sistemlerinin, elektrik şebekelerinin ve iletişim ağlarının iyileştirilmesi dahil olmak üzere büyük ölçekli altyapı projelerini içermesi bekleniyor. Minsheng Bank'tan Wen Bin, "Mali fon dağıtımının ve özel amaçlı tahvil kullanımının hızlanmasını, kağıt üzerindeki planların somut işlere dönüşmesini bekliyoruz" dedi. Hükümet öncülüğündeki bu yatırımın, sosyal sermayeyi çekmesi ve zayıflayan özel sektör ve emlak yatırımlarını dengelemesi amaçlanıyor.
Milyonlarca Çinli hane için politika değişikliği ne kadar erken gelirse o kadar iyi. Emlak piyasasının zirve yapmasından bu yana hanehalkı servetinden tahmini 18 trilyon doların silindiği düşünülüyor. Genç işsizliğinin yüksek seyretmesiyle, son yıllarda ev alan birçok genç profesyonel şimdi negatif öz sermaye ile karşı karşıya. Pekin'in yeni stratejisinin başarısı, konut fiyatlarını hanehalkı güvenini geri kazandıracak ve daha derin bir ekonomik yavaşlamayı önleyecek kadar hızlı istikrara kavuşturup kavuşturamayacağına bağlı olacak.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
