Çin ADR'leri emlak krizinin derinleşmesiyle %3 düştü

ABD'de işlem gören Çin hisseleri Salı günü piyasa öncesi işlemlerde düştü; Bilibili Inc. ve Baidu Inc. %3'er gerilerken, Çin'in derinleşen emlak krizi piyasa duyarlılığını olumsuz etkiledi.

"Emlak verileri, Çin'in ekonomik toparlanmasının dengesiz olduğu görüşünü güçlendiriyor ve bu durum daha geniş hisse senedi duyarlılığına da yansıyor," dedi Edgen'de Hong Kong hisse senedi analisti olan Victor Cheung.

Alibaba Group Holding Ltd. %2 düşerken, JD.com Inc., Pinduoduo Inc., Ctrip.com International Ltd., BeiGene Ltd. ve NetEase Inc. %1'er geriledi. Bu hareketler, Çinli gayrimenkul hisselerindeki daha geniş çaplı satış dalgasını takip etti; Bloomberg Intelligence'ın emlak hisseleri göstergesi Salı günü %3'e kadar düşerek hükümetin Eylül 2024 teşvik paketinden önceki seviyelere geriledi. Sunac China Holdings Ltd. %7,2 ve Shimao Group Holdings Ltd. %4,4 değer kaybetti; Ulusal İstatistik Bürosu, 70 şehirde konut fiyatlarının Mayıs ayında daha hızlı düştüğünü ve geçen yıl sonundaki teşvik kaynaklı toparlanma kazanımlarını sildiğini bildirdi. Veriler, konut piyasasını istikrara kavuşturmak için daha düşük ipotek oranları ve peşinat şartları dahil olmak üzere bir dizi önlem getiren politika yapıcılar için bir gerileme anlamına geliyor.

Düşüşler, Hang Seng Endeksi'nin bu yıl %3 değer kaybettiği Çin hisse senedi piyasalarının kırılganlığını gösteriyor. Baskıyı artıran bir diğer faktör ise, halka arzlar ve ikincil arzlardan en az 255 milyar Hong Kong doları değerindeki kilitli hisselerin Temmuz ayında işlem görebilir hale gelmesi; bu, Bloomberg'in derlediği borsa verilerine göre yıl sonuna kadar herhangi bir ay için en yüksek miktar. Goldman Sachs Group Inc., Hong Kong'da halka arz kaynaklı kilitli hisse senedi çözülmelerinin önümüzdeki yıl toplam 274 milyar ABD dolarına ulaşacağını tahmin ediyor; bu, herhangi bir 12 aylık dönem için bir rekor. Goldman analistleri Si Fu ve ekibinin 14 Haziran tarihli bir notuna göre, tarihsel emsaller, hisselerin işlem görebilir hale gelmesinin ardından hisse senetlerinin tipik olarak ılımlı bir aşağı yönlü fiyat baskısı yaşadığını ve üç ayda medyan %4, altı ayda ise %7 düşüş gösterdiğini ortaya koyuyor.

Çin ADR'lerindeki satış dalgası, bu yıl Asyalı emsallerinin gerisinde kalan Hong Kong'da işlem gören teknoloji hisselerindeki zayıflığı da yansıttı. Hang Seng Endeksi, %100'ün üzerinde yükselen Güney Kore'nin Kospi'si ve %57 kazanan Tayvan'ın Taiex'inin gerisinde kaldı; Çinli firmaların yapay zeka harcamalarına ilişkin şüpheler sektörü olumsuz etkiledi. Temmuz ayında önemli miktarda kilitli hisse senedi çözülmesiyle karşı karşıya olan şirketler arasında yapay zeka modeli geliştiricisi MiniMax Group ve Knowledge Atlas Technology JSC (Zhipu olarak da biliniyor) yer alıyor; bu şirketlerin hisseleri, geçen yıl sonu ve bu yıl başında Hong Kong'daki halka arz patlaması sırasında listelendikten sonra yükseldi. Goldman'ın notuna göre, bu yıl Hong Kong'da gerçekleşen 60'tan fazla yeni halka arz, güçlü bir halka arz sonrası performans sergileyerek ilk üç ayda ortalama %67 yükseldi.

Yatırımcılar için, kötüleşen emlak temelleri, yaklaşan kilitli hisse senedi çözülmesi dalgası ve Çin teknoloji hisselerindeki kalıcı zayıflık kombinasyonu, Çin hisse senetleri için zorlu bir kısa vadeli görünüm yaratıyor. Allspring Global Investments'da portföy yöneticisi olan Gary Tan, çözülen hisselerden kaynaklanan potansiyel satış baskısının, uzun vadeli beklentilere olumlu bakanlar için bir alım fırsatı sunabileceğini, çünkü daha yüksek serbest dolaşımdaki hisse oranının likiditeyi artırması ve kaliteli Hong Kong listelerinde daha iyi fiyat keşfi sağlaması gerektiğini söyledi. Hong Kong'da ilk kez halka arz edilen hisseler Ocak ayında yaklaşık 5 milyar ABD doları topladı; bu, Ocak ayı için rekor bir miktar olurken, bu yılın ilk üç ayında listelenen şirketler 2021'den bu yana en iyi çeyrek olan yaklaşık 14 milyar ABD doları topladı.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.