Citigroup'un kantitatif strateji ekibinden gelen yeni bir rapora göre, finans piyasaları artan stagflasyon riskini fiyatlamaya başlıyor ve bu durum yatırımcılar için potansiyel bir savunma rotasyonuna işaret ediyor.
Citi'nin Londra merkezli kantitatif küresel makro ekibi analisti Vinh Vo liderliğindeki stratejistler, "Mevcut benzer getiri modellerinin, stagflasyonun fiyatlanmasına dair erken işaretlerle örtüştüğünü savunuyoruz" dedi. "Hem hisse senetlerinde hem de tahvillerde eşzamanlı düşük performans, genellikle stagflasyon rejimlerinin resmi tetikleyicisinden önce gelir."
Bankanın önceki dört stagflasyon dönemine ilişkin analizi, enerji sektörü hisselerinin (XLE) en iyi performansı gösterme eğiliminde olduğunu, finans (XLF) ve sanayi (XLI) sektörlerinin ise zorlandığını ortaya koydu. Rapor, ham petrol vadeli işlemlerinin %3,5'in üzerinde artarak varil başına yaklaşık 105,60 Dolar seviyesine çıkmasına rağmen, enerji hisselerinin stagflasyon için en çok yeniden fiyatlanan grup olduğunu, tahvillerin ve genel hisse senedi piyasasının da riski tam olarak fiyatlamadan o yöne doğru hareket ettiğini belirtti.
Bu durum yatırımcılar için önem taşıyor; çünkü yüksek enflasyon ve yavaşlayan büyümenin zorlu bir karışımı olan stagflasyon, hem hisse senetleri hem de tahviller üzerinde baskı kurarak geleneksel portföylerdeki çeşitlendirme faydalarını sınırlandırıyor. Citi'den gelen uyarı, belirsizlikte yol almak için portföyün %5 ila %15'inin altın olarak tutulmasını tavsiye eden milyarder hedge fonu kurucusu Ray Dalio da dahil olmak üzere finans dünyasının diğer önemli isimleri tarafından destekleniyor. Dalio, hem hisse senetlerinin hem de tahvillerin ters rüzgarlarla karşılaşabileceği durumlarda altını "etkili bir çeşitlendirici" olarak nitelendirdi.
Temkinli görünümü pekiştiren JPMorgan Chase Başkanı ve CEO'su Jamie Dimon, bankanın "insanların beklediğinden daha kötü" olabilecek olası bir resesyona hazırlandığını belirtti. Yakın tarihli bir hissedar mektubunda Dimon, zayıflayan kredi standartlarını temel bir endişe kaynağı olarak gösterdi ve faizlerin yüksek kalması durumunda kaldıraçlı şirketler üzerinde önemli bir baskı oluşabileceğini öne sürdü. Büyük banka işlem gelirleri güçlü olsa da ve JPMorgan ile Morgan Stanley sağlam karlar bildirse de, altta yatan hazırlıklar savunmacı bir duruşa işaret ediyor.
Yatırımcılar için Citi'nin bulguları, bankanın araştırmalarının stagflasyon rejimlerinde iyi performans gösterdiğini ortaya koyduğu kalite ve momentum faktörlerine doğru potansiyel bir kaymaya işaret ediyor. Piyasalar bu erken uyarıları sindirirken, emtialar ve belirli hisse senedi sektörleri gibi savunma varlıklarının performansı önümüzdeki çeyreklerde kritik olacak.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
