Öne Çıkanlar:
ABD kurumsal kârları ikinci çeyrekte yeni bir rekor kırarak marj genişlemesi serisini uzattı ve sermayeyi kazanç odaklı ETF'lere yönlendirdi.
ABD kurumsal kârları ikinci çeyrekte rekor seviyeye yükselerek marj genişlemesi serisini uzattı ve kazanç odaklı borsa yatırım fonlarını (ETF) yatırımcılar için büyüyen bir odak noktası haline getirdi. Goldman Sachs Research'e göre, S&P 500'ün geçtiğimiz yılki kazançları neredeyse tamamen çarpan genişlemesinden değil, kazanç büyümesinden kaynaklandı.
"Kazanç teslimatı bu piyasanın yapısal omurgası oldu ve veriler marjların hâlâ genişlediğini teyit ediyor," dedi Goldman Sachs baş ABD hisse senedi stratejisti Ben Snider. "Sürekli kazanç büyümesi, hisse senedi piyasasındaki yükselişi desteklemeye devam etmeli."
Goldman Sachs, 2026 için S&P 500 hisse başına kârını 340 dolar olarak öngörürken bu, yıllık bazda %24 büyümeye işaret ediyor. 2027 için ise 385 dolara yükselme tahmini yapılıyor. FactSet verileri, ikinci çeyrek kazanç büyümesinin çeyrek başındaki %18,7'den %22'ye yükseldiğini gösterirken, %12,1'lik gelir büyümesi 2022'nin ikinci çeyreğinden bu yana en güçlü tempo oldu. Banka, yıl sonu S&P 500 hedefini Mayıs ayında 7.600'den 8.000'e yükseltti; bu da mevcut 7.365 seviyelerinden yaklaşık %9'luk ek bir yukarı potansiyele işaret ediyor.
Sürekli kâr büyümesi, sermayeyi kazanç gücünü tarayan ETF'lere yönlendirdi. WisdomTree Earnings 500 Fund (EPS), Invesco S&P 500 High Quality Earnings ETF (EZM) ve Invesco S&P 500 Earnings Strength ETF (EES), yatırımcıların spekülatif büyüme yerine kanıtlanmış kârlılığa sahip şirketlere maruz kalma arayışıyla giriş çekti. Bu fonlar, pozitif geçmiş kazançlara ve sürdürülebilir kâr marjlarına sahip şirketlere öncelik veriyor; bu faktör, mevcut döngüde geniş piyasa endekslerinden daha iyi performans gösterdi.
Goldman Sachs Research'in teyit ettiğine göre, yapay zeka altyapı yatırımları, 2026'da S&P 500 kazanç büyümesinin kabaca yarısını oluşturarak kazanç genişlemesinin en büyük tek itici gücü konumunda. En büyük hiper ölçekli teknoloji şirketlerinin bu yıl sermaye harcamalarına yaklaşık 754 milyar dolar harcaması bekleniyor; bu, 2025'e göre %83'lük bir artış anlamına geliyor ve bu rakamın 2027'de 905 milyar dolara ulaşması öngörülüyor. Yarı iletken şirketleri birincil doğrudan faydalanıcılar konumundayken, teknoloji donanımı, sanayi ve kamu hizmetleri de yapay zeka inşasından önemli kazanç artışları elde ediyor.
Görünüme yönelik risk, değerleme ve yoğunlaşma etrafında şekilleniyor. S&P 500, ileriye dönük kazançların yaklaşık 21 katından işlem görüyor; bu seviye, son 40 yıldaki gözlemlerin yaklaşık %87'sinden daha yüksek. Snider değerlemeyi kabul etmekle birlikte, rekora yakın kurumsal kârlılık ve nispeten düşük faiz oranlarının çarpanı haklı çıkardığını savundu. İkinci çeyrek tahminlerini kaçıran şirketler, tarihsel normlardan daha sert cezalandırılıyor; tahmin kaçırmaları hisseleri ortalama %4,2 düşürürken, tarihsel ortalama %2,9 seviyesinde bulunuyor. Bu durum, mevcut seviyelerde hayal kırıklığına karşı sınırlı tolerans olduğuna işaret ediyor.
Yükselişi sürdürmek için gereken kazanç verileri, büyük ABD bankalarının ikinci çeyrek sonuçlarını açıklamaya başladığı Temmuz ortasında gelmeye başlıyor. Goldman Sachs, tahvil getirilerinde sürekli bir yükseliş veya yapay zeka sermaye harcamalarında keskin bir geri çekilmeyi, rallinin temelinin çatladığına dair en net iki sinyal olarak tanımlıyor; ancak temel senaryosu, yıl sonuna kadar bu senaryolardan hiçbirinin gerçekleşmeyeceğini varsayıyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
