Country Garden satışları %14,9 düştü, Çin emlak krizi derinleşiyor

Country Garden'ın Mayıs satışları, Çin'deki emlak krizinin derinleşmesiyle uzun süreli düşüşünü sürdürdü.

Country Garden Holdings Co., Mayıs ayında hissedarlara ait taahhüt edilen satışlarının, Çin'deki uzun süreli gayrimenkul durgunluğunun geliştirici gelirleri üzerinde baskı oluşturmaya devam etmesiyle, yaklaşık 2,63 milyar RMB (364 milyon $) olduğunu ve geçen yıla göre %14,9 düştüğünü bildirdi. Şirket bir dosyalamada, taahhüt edilen satışların brüt taban alanının yaklaşık 330.000 metrekareye ulaştığını belirtti. Hong Kong'da işlem gören geliştiricinin hisseleri Çarşamba günü %3,5 düşerken, açığa satış işlem hacminin %16,8'ini oluşturdu.

"Genel anlamdaki gayrimenkul yavaşlaması sektörün her köşesine yayılıyor," dedi devlet destekli geliştirici China Vanke'nin emlak yönetim birimi Onewo'nun baş işletme sorumlusu He Shuhua. "Düşen konut fiyatları ev sahiplerinin beklentilerini değiştirdi ve aidat toplamadaki zorluklar yaygın bir sorun haline geldi."

Country Garden'ın son aylık satışları, kümülatif performansını daha da negatif bölgeye taşıdı. Bir zamanlar satışlarda Çin'in en büyük konut geliştiricisi olan şirket, emlak piyasasındaki düşüşün talebi silip süpürmesiyle 2023'ten bu yana bir likidite kriziyle boğuşuyor. Araştırma firması CRIC'e göre, Çin'in en büyük 500 emlak firmasında ortalama tahsilat oranı 2021'deki %89 seviyesinden geçen yıl %71'e gerileyerek sektör genelindeki baskıyı yansıttı. Sektör yöneticileri, 2025'te en keskin düşüşün kaydedildiğini ve eğilimin o zamandan bu yana kötüleştiğini söylüyor.

Emlak Yönetimi Yansımaları Derinleşiyor

Satışlardaki düşüş, yönetim firmalarının memnuniyetsiz ev sahiplerinden aidat toplamakta zorlandığı emlak hizmetleri sektöründe dalga etkisi yaratıyor. China Overseas Property geçen yıl toplam 55,6 milyon metrekarelik projeden çekilirken, bu bir önceki yıla göre %25 artış anlamına geliyor. Country Garden'ın kendi yönetim birimi ise 2025'te yaklaşık 80 milyon metrekareden çekildi. CRIC'e göre, küçük, halka açık olmayan yönetim firmaları genellikle aidatların %65'inden daha azını tahsil ediyor.

UBS'de Çin ve Hong Kong emlak araştırmaları başkanı John Lam, tahsilat oranlarının %85'in altına düşmesi durumunda firmaların tipik olarak negatif nakit akışı yaşadığını söyledi. Karşılaştırma yapmak gerekirse, Chicago merkezli gayrimenkul danışmanlık şirketi Enhance International'ın CEO'su Sam Radwan, ABD gayrimenkul yatırım ortaklıklarının genellikle aynı eşiğin altında yatırım yapılamaz olarak kabul edildiğini belirtti. Radwan, yönetim eksiklikleri olan sitelerdeki dairelerin değerinin %25'e kadar düşebileceğini ekledi.

Country Garden'daki derinleşen satış düşüşü, 2021 balonunun patlamasından bu yana dört yıldan uzun süredir devam eden Çin'in emlak krizinin boyutunu gözler önüne seriyor. Ant Group Araştırma Enstitüsü ve Xiamen Üniversitesi İktisat Fakültesi tarafından yapılan bir araştırmaya göre, 2025 sonu itibarıyla Çinli hanelerin yaklaşık dörtte biri en az iki eve sahipti; bu da artık piyasa üzerinde bir yük haline gelen spekülatif alımlara işaret ediyor. ANZ tahminlerine göre, satılmamış konut stokunun taban alanı kabaca Büyük Londra'nın iki katı büyüklüğünde olan geliştiriciler, hem zayıf talep hem de boş mülk fazlasından kaynaklanan artan baskıyla karşı karşıya. Yerel yönetimler, en az beş ilçe düzeyindeki yetkilinin kamu görevlilerine aidatları zamanında ödemeleri için talimat vermesiyle, emlak yönetimi anlaşmazlıklarına giderek daha fazla müdahale ediyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.