Dallas Fed'ten Logan, PCE %3,8'de Kalırken Faiz Artışı Gerekebileceği Uyarısı Yaptı

Logan'ın uyarısı, FOMC'de oy kullanan bir yetkilinin bir sonraki politika adımının faiz indirimi değil, artırım olabileceğine dair en net ifadesi oldu.

Dallas Fed Başkanı Lorie Logan, merkez bankasının bu yılın ilerleyen dönemlerinde faiz oranlarını yükseltmek zorunda kalabileceğini belirterek, %3,8 olan enflasyonun %2 hedefine dönmesinin çok uzun sürdüğü uyarısında bulundu.

"Enflasyonu tamamen kontrol altına almak için bu yılın ilerleyen dönemlerinde daha yüksek faiz oranlarının gerekli olabileceğinden giderek daha fazla endişe duyuyorum," dedi Logan, Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) mevcut oy kullanan üyesi, Çarşamba günü El Paso'daki Texas Üniversitesi'nde yaptığı konuşmada.

Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) fiyat endeksi Mayıs ayında bir yıl öncesine göre %3,8 artarken, gıda ve enerji hariç çekirdek ölçüt %3,3 arttı. Logan, para politikasının, güçlü ekonomik aktivite ve "muazzam derecede iyi giden" kurumsal kazançlar göz önüne alındığında, kısıtlayıcı olmaktan ziyade "nötr, hatta belki biraz gevşek" göründüğünü söyledi.

FOMC'de oy kullanan bir üyenin faizlerin artırılması gerekebileceği yönündeki uyarısı, piyasalardaki Fed'in bir sonraki hamlesinin bir indirim olacağı yönündeki hakim anlatıya meydan okuyor. Tahmin platformlarının verilerine göre, piyasa fiyatlamaları 2026 yılında bir faiz artırımı olasılığını bir gün önceki %34'ten %39,5'e yükseltti.

Logan, Nisan ayında faiz oranlarını sabit tutma kararını desteklemek için oy kullanan ancak daha kısıtlayıcı bir duruş tercihini yansıtarak açıklamaya eklenen gevşeme eğilimine itiraz eden üç Fed yetkilisinden biriydi. İran savaşından kaynaklanan aksaklıklara, özellikle de Hürmüz Boğazı'ndaki darboğaza ve petrol üretimini toparlamak için gereken süreye işaret ederek, bu faktörlerin enflasyonu yüksek tutabileceğini belirtti.

"Politikanın çok kısıtlayıcı olduğundan emin değilim. Bana göre nötr, hatta belki biraz gevşek görünüyor," dedi Logan. Enflasyonu %2'ye geri getirmek için Fed'in en azından hafif kısıtlayıcı bir politikayı yürürlüğe koyması gerekeceğini söyledi.

Logan, yeni yemin eden Fed Başkanı Kevin Warsh gibi kendisinin de değişken kategorileri ayıklayan enflasyon göstergelerini tercih ettiğini belirtti. Her ay aşırı fiyat değişimlerini hariç tutan Dallas Fed'in kırpılmış ortalama PCE enflasyon oranı Mayıs ayında sadece %2,3 arttı. Ancak Logan, bu ölçütün altta yatan fiyat baskılarını olduğundan az gösterebileceği konusunda uyardı; çünkü fiyat artışları ve düşüşlerinin bileşimindeki bir değişiklik, kırpılmış ortalamanın çok fazla fiyat artışını dışarıda bırakmasına neden oluyor.

Diğer enflasyon ölçütleri daha az olumlu bir tablo çiziyor. Cleveland Fed'in medyan PCE enflasyon oranı Nisan ayında yıllık bazda %2,8 ölçülürken, New York Fed'in çok değişkenli çekirdek trend modeli Nisan ayında %4 olarak kaydedildi. Logan, tüm bunları bir araya getirdiğinde enflasyonun orta %2'li aralıkta seyrettiğini ve bunun hala Fed'in %2 hedefinin üzerinde olduğunu söyledi.

Bu açıklamalar, Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack'in Salı günü yaptığı ve politika yapıcıların tek bir ölçüte takılıp kalmak yerine birden fazla enflasyon göstergesini incelemesi gerektiği yönündeki sözlerini yansıtıyor. Hammack, "Sadece birini seçme ve ona takıntılı bir şekilde odaklanma lüksümüz olduğunu düşünmüyorum çünkü yanlış olanı seçebilir ve ardından kötü kararlar alıyor olabilirsiniz," dedi.

Logan'ın yorumlarının ardından, yatırımcıların daha sıkı para politikası olasılığını yeniden fiyatlamasıyla S&P 500 51,9 puan ve Nasdaq Bileşik Endeksi 236,19 puan düştü. Faiz beklentilerindeki değişim ayrıca tahvil getirilerini de yukarı çekti, ancak piyasaların önümüzdeki günlerde Fed Başkanı Jerome Powell ve New York Fed Başkanı John Williams'tan gelecek ek yönlendirmeleri beklemesi nedeniyle hareketler sınırlı kaldı.

Bir FOMC oy kullanıcısının bir sıkılaştırma döngüsü sırasında faiz artırımı olasılığını açıkça dile getirdiği son olay 2023 yılında, birkaç yetkilinin Fed'in duraklamasının ardından ek artırımların gerekebileceği uyarısında bulunmasıyla yaşanmıştı; ancak bu senaryo enflasyonun ılımlılaşmasıyla gerçekleşmemişti. Bu kez, savaş kaynaklı arz kesintileri ve yapışkan hizmet enflasyonunun birleşimi, politika yapıcılar için daha karmaşık bir zorluk teşkil ediyor.

Bir sonraki FOMC toplantısı 28-29 Temmuz'da planlanıyor ve komite bu toplantıda ekonomik projeksiyonlarını ve faiz yol haritasını güncelleyecek. Enflasyon verileri yüksek gelmeye devam ederse, Logan'ın uyarısı şu ana kadar faiz artırımlarını tartışma konusunda isteksiz olan diğer FOMC üyeleri arasında da destek bulabilir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.