ING’ye göre, ECB’nin şahin faiz artırımı euronun 1,14$ seviyesine doğru düşüşünü durdurmayabilir

Avrupa Merkez Bankası'nın bu hafta beklenen çeyrek puanlık faiz artırımına rağmen euro, 1,14$ seviyesine doğru kalıcı bir baskı altında; yeniden güçlenen dolar ve yükselen enerji maliyetleri şahin politika sinyallerini dengeliyor.

ING Groep NV'ye göre, Avrupa Merkez Bankası Perşembe günü faizi %2,25'e çıkarmak için çeyrek puanlık bir artırım yapsa bile euronun 1,14$ seviyesine doğru düşüşü devam edecek; zira dolar gücü ve yükselen enerji maliyetleri şahin politika sinyallerini bastırıyor.

"EUR/USD Cuma günü doların tüm cephelerde sert yükselişiyle ağır darbe aldı ve bu durum ECB üzerinde bu Perşembe günü şahin bir tonda konuşma baskısını artırdı," dedi ING Küresel Piyasalar Başkanı Chris Turner. "Şahin bir tonda konuşan bir ECB bizim beklentimiz ve bu görüş, Eylül ayında tekrar faiz artırımı yapacağı yönündeki algıyı koruyacak."

Euro, dolar endeksinin ABD verilerinin beklenenden daha güçlü gelmesiyle iki ayın zirvesine yükselmesi sonucu zaten keskin bir şekilde zayıfladı. Mayıs ayı ADP istihdam değişimi 122.000 arttı, ISM hizmet endeksi 54,5'e yükseldi ve Nisan ayı fabrika siparişleri aylık bazda %4,8 arttı — tümü konsensüs tahminlerini aştı. 10 yıllık Hazine tahvili faizi Çarşamba günü 4,6 baz puan artarak %4,489'a yükselirken, WTI ham petrolü ABD güçlerinin İran füzelerini durdurmasının ardından enflasyon endişelerini yeniden alevlendirerek %2'den fazla sıçrayıp 1,5 haftanın zirvesine çıktı.

ECB'nin mevduat faizi şu anda Temmuz 2024'ten bu yana kümülatif 150 baz puanlık sıkılaştırmanın ardından %2 seviyesinde bulunuyor. Piyasalar Perşembe günkü 25 baz puanlık artırım için %98 olasılık fiyatlarken, swap piyasaları da Eylül ayında bir takip artırımını daha fiyatlıyor. Ancak Turner, kötüleşen euro bölgesi imalat verileri ve yükselen enerji fiyatlarının EUR/USD'yi satış baskısı altında tutacağı ve 1,14-1,15 bölgesinin muhtemel yaz tabanı olduğu uyarısında bulundu. "Piyasa bir Fed sıkılaştırma döngüsü olasılığını keşfederken baskı altında kalmaya devam edecek," dedi.

Federal Rezerv ile ECB arasındaki fark, ABD ekonomisinin Körfez çatışmasının küresel enerji piyasalarını bozmasından 100 günden fazla süre sonra şaşırtıcı bir direnç göstermesiyle genişliyor. Fed'in Çarşamba günü yayınlanan Bej Kitap raporu, 12 bölgenin çoğunda artan enflasyon baskıları bildirirken, New York Fed Başkanı John Williams para politikasının "tam olarak doğru yerde" olduğunu ve şu anda faizleri ayarlamaya gerek görmediğini söyledi. Fed fonlama faizi Temmuz 2023'ten bu yana %5,25 - %5,50 aralığında tutuluyor ve piyasa şu anda 16-17 Haziran FOMC toplantısında 25 baz puanlık bir artırım için yalnızca %3 olasılık fiyatlıyor.

Euro bölgesi için rüzgarlar birden fazla yönden şiddetleniyor. Pazartesi günü açıklanan Nisan ayı Alman fabrika siparişleri zaten zayıflık gösterdi ve ING, şirketlerin Körfez çatışması belirsizliği sırasında bu yılın başlarında stoklarını öne çekmesinin ardından imalat aktivite verilerinin şimdi bozulmaya başlayabileceği uyarısında bulundu. Euro bölgesi bileşik PMI Mayıs ayında 48,5'e revize edildi ve hala daralma bölgesinde kalırken, üretici fiyatları yıllık bazda %4,9 arttı — üç yıldan uzun sürenin en hızlı temposu.

ECB'nin zorluğu, zayıflayan büyüme karşısında sıkılaşma yaparak resesyonu tetiklemeden eur'yu desteklemek için yeterince şahin bir ton tutturması. ECB en son 2023 yılında benzer bir ikilemle karşı karşıya kalmış, imalat sektöründeki gerilemeye rağmen faiz artırımlarına devam etmiş ve nihayetinde o yılın Eylül ayında duraklamadan önce euro bölgesini resesyonun eşiğine getirmişti.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.