Dört gün içinde yayımlanan iki aktivist kısa satış raporu, Ensign Group'un piyasa değerinden 500 milyon doların üzerinde silerken, huzurevi işletmecisinin kârlarının tesislerde yetersiz personel çalıştırmaya ve bakım kalitesi metriklerini manipüle etmeye bağlı olduğunu iddia ediyor.
Dört gün içinde yayımlanan iki aktivist kısa satış raporu, Ensign Group'un piyasa değerinden 500 milyon doların üzerinde silerken, huzurevi işletmecisinin kârlarının tesislerde yetersiz personel çalıştırmaya ve bakım kalitesi metriklerini manipüle etmeye bağlı olduğunu iddia ediyor.
The Ensign Group Inc. (NASDAQ: ENSG) hisseleri, Hunterbrook Media ve Muddy Waters Research'ün sırasıyla 8 Haziran ve 11 Haziran'da şirketin iş uygulamalarına ilişkin son derece eleştirel araştırmalar yayımlamasının ardından yüzde 8'den fazla ve ardından yüzde 3 daha değer kaybetti. Hisse senedi 11 Haziran'da üç aydan uzun bir sürenin en düşük seviyesinden kapanırken, iki günlük satış dalgası şirketin piyasa değerinin 7 Haziran kapanışına göre kabaca yüzde 11'ini sildi.
"Raporlar, Ensign'ın iş modelinin hastalara ihtiyaç duyduklarından daha az bakım sağlamaya - ve devlet programlarından aldığı vergi mükellefi fonlarına dayanarak sağlamakla yükümlü olduğundan daha az bakım sağlamaya - dayandığını iddia ediyor," dedi Holzer & Holzer LLC ortağı Corey Holzer. Firmanın olası menkul kıymetler yasası ihlallerine ilişkin bir soruşturma başlattığını belirten Holzer, "Bu uygulamalar sonucunda hastalar acı çekti ve hayatını kaybetti" ifadelerini kullandı.
Hunterbrook Media'nın beş aylık bir soruşturmanın ürünü olan 8 Haziran tarihli raporu, Ensign'ı nitelikli bakım tesislerinde yetersiz personel çalıştırmakla ve aynı zamanda devlet geri ödemelerini yöneticilere ve bağlı kuruluşlara yönlendirmekle suçladı. Raporda özellikle şirketin, Medicare ve Medicaid Hizmetleri Merkezleri (CMS) tarafından kullanılan kalite metriklerini, düşük performansı gizlemek için manipüle ettiği iddia edildi. Tanınmış bir aktivist kısa satış şirketi olan Muddy Waters Research ise 11 Haziran'da Ensign'ın yasal uyumluluğu ve hasta bakımı iddialarını sorgulayan kendi raporuyla sürece dahil olarak hisse senedi üzerindeki satış baskısını artırdı.
İddialar ve Ensign'ın Yanıtı
Ensign, 17 eyalette 396 nitelikli bakım ve üst düzey yaşam tesisi işleterek ABD'deki en büyük huzurevi işletmecilerinden biri konumunda. Şirket, gelirinin büyük kısmını Medicare ve Medicaid geri ödemelerinden elde ediyor - ödeme seviyelerini bakım kalitesi metriklerine ve personel oranlarına bağlayan vergi mükellefi tarafından finanse edilen programlar. Hunterbrook'un temel iddiası, Ensign'ın marjlarının, düzenleyici hedeflerin altında personel bulundururken devlete tam geri ödeme oranları üzerinden fatura kesmeye bağlı olduğu yönünde.
Ensign'ın yönetim kurulu 15 Haziran'da mevcut hisse geri alım programına 60 milyon dolarlık bir artışı onaylayarak toplam yetkilendirilmiş kapasiteyi 100 milyon dolara çıkararak yanıt verdi. CEO Barry Port, artırımı "şirketimizin gücünün, bütünlüğünün ve yukarı yönlü potansiyelinin" bir yansıması olarak nitelendirdi ve Ensign'ın "klinik mükemmellik, yerel liderlik ve şefkatli, yüksek kaliteli bakım sağlamaya odaklanmış bir kültüre" olan bağlılığını yineledi.
En az iki hukuk firması - Rosen Law Firm ve Holzer & Holzer - Ensign'ın yatırımcılara maddi açıdan yanıltıcı bilgiler yayınlayarak federal menkul kıymetler yasalarını ihlal edip etmediğine yönelik soruşturmalar başlattıklarını duyurdu. Soruşturmalar, şirketin hasta bakım kalitesi ve mevzuata uyum konusundaki kamuya açık açıklamalarının, kısa satış raporlarındaki iddialar ışığında doğru olup olmadığına odaklanıyor.
Ensign ve Sektör İçin Risk Altında Olanlar
İkili kısa satış saldırıları, Ensign'ın iş modeline şirketin halka arzından bu yana yöneltilen en önemli tehdidi temsil ediyor. İddiaların doğru çıkması halinde Ensign, CMS tarafından düzenleyici soruşturmalarla, devlet geri ödemelerinin olası geri alınmasıyla ve hissedarlar ile hasta ailelerinden gelecek hukuki davalarla karşı karşıya kalabilir. Hedef aldığı şirketlerde düzenleyici incelemeleri tetikleme geçmişine sahip bir kısa satışçı olan Muddy Waters'ın sürece dahil olması, incelemenin hızla sona ermesinin pek olası olmadığını gösteriyor.
Daha geniş nitelikli bakım sektörü için raporlar, huzurevi işletmecilerinin karşılaştığı finansal baskılar ile asgari personel standartlarını sağlamak için tasarlanmış düzenleyici çerçeve arasındaki gerilimi gözler önüne seriyor. Diğer halka açık işletmeciler de bunun sonucunda hem kısa satışçılar hem de düzenleyiciler tarafından artan bir incelemeyle karşılaşabilir. Temmuz sonunda açıklanması beklenen Ensign'ın üç aylık kazanç raporu, yönetimin iddiaları yatırımcılarla ayrıntılı olarak ele alması için ilk fırsatı sağlayacak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
