Önemli Çıkarımlar:
Euro Bölgesi, Nisan ayı enflasyonunun son yedi ayın en yüksek seviyesi olan %3,0'e çıkması ve bölge ekonomisinin ilk çeyrekte yalnızca %0,1 büyüme kaydederek durma noktasına gelmesiyle büyüyen bir stagflasyon tehdidiyle karşı karşıya. Veriler, Mayıs ayındaki hamlesini değerlendiren Avrupa Merkez Bankası'nı (AMB) zor bir duruma sokuyor.
Berenberg ekonomistleri yakın tarihli bir notta, "İran savaşının şok dalgaları artık Avrupa ekonomilerini vuruyor" uyarısında bulundu. "Hürmüz Boğazı büyük ölçüde kapalı kaldığı ve belirsizlik güveni etkilemeye devam ettiği sürece, Euro Bölgesi ve Birleşik Krallık ekonomileri bir stagflasyon dönemine girebilir."
Mart ayındaki %2,6 seviyesinden yükselen manşet enflasyon rakamı, temel olarak enerji maliyetlerinde yıllık bazda yaşanan %10,9'luk artıştan kaynaklandı. Bununla birlikte, oynak gıda ve enerji fiyatlarını dışarıda bırakan çekirdek enflasyon %2,3'ten %2,2'ye gerileyerek, temel fiyat baskılarının henüz kontrolden çıkmadığını gösterdi.
Bu karmaşık veriler AMB'nin politika yolunu zorlaştırıyor. Merkez bankası enerji şoklarına karşı büyük ölçüde çaresiz olsa da, fiyat baskıları ikincil etkilere yol açarsa harekete geçmek zorunda. Yatırımcılar, enflasyonun kalıcı hale gelmesini önlemek için AMB'nin Mayıs toplantısında bir faiz artırımı olasılığını hızla fiyatlıyor.
Faiz artırma kararı basit değil. Enflasyonla mücadele için agresif bir sıkılaşma, halihazırda kırılgan olan ekonomiyi kolayca resesyona sokabilir. Mevcut krizin ana itici gücü olan Orta Doğu'daki çatışmalara bağlı yükselen enerji fiyatları, para politikasının doğrudan etkisi dışında kalıyor ve bu da AMB'nin araçlarını daha az etkili kılıyor.
Berenberg ekonomistleri, AMB'nin geçici bir enflasyon artışına yanıt olarak faiz artırması durumunda, "Euro Bölgesi, ekonomi politika hatasından kurtulmaya başlamadan önce 2026 sonu veya 2027 başında gereksiz küçük bir resesyona girebilir" değerlendirmesinde bulundu.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
