Önemli Çıkarımlar
Euro Bölgesi şirketlerinin satış fiyatı beklentileri, Mayıs ayında tüm iş sektörlerinde gerileyerek iki aylık keskin yükseliş trendini kesintiye uğrattı; ancak iş dünyası güven endeksi sınırlı bir artış kaydetti. Avrupa Komisyonu anketi Perşembe günü bu verileri açıkladı.
Fiyat beklentilerindeki soğuma, Avrupa Merkez Bankası'na (ECB) 11 Haziran politika toplantısı öncesinde bir nebze nefes alma alanı sağlıyor. Swap piyasaları, bu toplantıda 25 baz puanlık bir faiz artırımı olasılığını %88 olarak fiyatlıyor. Anketin satış fiyatı beklentileri bileşeni; imalat, hizmet, perakende ve inşaat sektörlerinin tamamında geriledi. Bu, Şubat ayından bu yana görülen ilk eş zamanlı düşüş oldu.
"Fiyat beklentilerindeki geniş tabanlı gevşeme, daha yüksek enerji maliyetlerinden kaynaklanan geçişkenliğin zirve yapmış olabileceğini ve bunun da agresif sıkılaştırma aciliyetini azalttığını gösteriyor," dedi Edgen'den makro stratejist James Okafor. "Ancak ECB'nin ileriye dönük yönlendirmesini ayarlamadan önce bu durumun en az bir ay daha devam ettiğini görmesi gerekecek."
Komisyon, sanayi, hizmet, perakende ticaret ve inşaatı kapsayan bileşik bir ölçüt olan iş dünyası güven endeksinin Mayıs ayında mütevazı bir artış kaydettiğini ancak kesin seviyeyi açıklamadığını bildirdi. İyileşme, esas olarak firmaların talep beklentilerinde hafif bir iyimserlik bildirdiği hizmet sektörü tarafından yönlendirildi.
Veriler, Euro Bölgesi ekonomisinin Orta Doğu çatışması ve yükselen enerji fiyatları nedeniyle zorlandığı bir dönemde geldi. S&P Global Euro Bölgesi Bileşik PMI endeksi, Nisan ayındaki 48,8 seviyesinden Mayıs'ta 47,5'e gerileyerek son iki buçuk yılın en keskin daralma hızını kaydetti. Hizmet aktivitesi 46,4'e düşerken, imalat 51,4'e geriledi. Avrupa Komisyonu bu hafta yayımladığı tahminde, Euro Bölgesi'nin 2026 GSYİH büyümesinin 2025'teki %1,4'ten sadece %0,9'a gerileyeceğini, enflasyonun ise %2,1'den %3,0'a yükseleceğini öngördü.
Fiyat Beklentileri Trendi Kırıyor
Satış fiyatı beklentileri endeksi, Mart ve Nisan aylarında şirketlerin İran çatışması ve Hürmüz Boğazı nakliyesindeki aksamalara bağlı olarak artan enerji ve girdi maliyetlerini yansıtmasıyla keskin bir yükseliş kaydetmişti. Brent petrol varil fiyatı Nisan ve Mayıs aylarında ortalama 100 doların üzerinde seyrederken, ABD-İran nükleer görüşmelerinin bir anlaşma sağlayabileceği yönündeki iyimserlikle sonrasında yaklaşık 94 dolara geriledi.
Mayıs ayındaki soğuma, maliyet geçişkenliğinin ivme kaybediyor olabileceğine işaret ediyor. İmalat sektöründe, fiyat artırmayı planlayan firmaların oranı Şubat ayından bu yana ilk kez düştü. Fiyat baskılarının en kalıcı olduğu hizmet sektöründe de bu oran geriledi, ancak uzun vadeli ortalamasının üzerinde kalmaya devam ediyor.
Euro Bölgesi borçlanma maliyetleri için referans teşkil eden Almanya 10 yıllık tahvil faizi Perşembe günü %3,097 seviyesinde yatay seyretti. Euro, Nisan başından bu yana en zayıf seviyesine yakın olan 1,1623 dolardan işlem gördü.
ECB İçin Anlamı
ECB, %2 hedefinin üzerinde seyreden enflasyonla mücadele kapsamında son bir yılda mevduat faizini 200 baz puan artırdı. Komisyonun son tahmini, Euro Bölgesi TÜFE'sinin 2026'da ortalama %3,0 seviyesinde gerçekleşeceğini ve ECB'nin hedefinin oldukça üzerinde kalacağını öngörüyor.
Satış fiyatı beklentilerindeki soğumanın kalıcı olması halinde, ECB'nin Haziran ayı ötesinde ek faiz artırımı yapma baskısını azaltabilir. Ancak merkez bankası, politikayı gelen verilere dayanarak toplantıdan toplantıya belirleyeceğini vurguladı. ECB'nin bir sonraki faiz kararı 11 Haziran'da, ardından 23 Temmuz toplantısında açıklanacak.
"ECB için risk, bir aylık fiyat beklentisi gevşemesinin zafer ilan etmek için yeterli olmamasıdır," dedi Okafor. "Ücret artışı yüksek seyretmeye devam ediyor ve hizmet sektörü hâlâ hedefin üzerinde fiyat artışları bildiriyor. Haziran ayındaki faiz artırımı neredeyse fiyatlanmış durumda; asıl soru bundan sonra ne olacağı."
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
