Fed Guvernörü Barr, 6,7 Trilyon Dolarlık Bilanço Konusunda Yeni Başkana Meydan Okuyor

Federal Rezerv Guvernörü Michael Barr, yeni başkanın göreve başlamasına sadece haftalar kala, merkez bankasının devasa bilançosunu küçültmenin "yanlış hedef" olduğunu ve finansal istikrarı tehlikeye atabileceğini belirterek, yeni yönetimin gündemine karşı bir uyarı ateşi açtı.

Barr, 14 Mayıs'ta yaptığı açıklamada, "Bilançoyu küçültmek merkez bankası için yanlış bir hedeftir," dedi. Ayrıca, "Bu hedefe ulaşmak için sunulan tekliflerin çoğu finansal istikrarı tehdit edecektir," diye ekledi.

Bu yorumlar, piyasanın niceliksel sıkılaştırma (QT) görünümüne ilişkin önemli bir belirsizlik kattı. Fed'in bilançosundaki daha yavaş bir küçülme likiditeyi koruyacak ve riskli varlıklar için boğa sinyali oluşturacaktır, ancak Barr'ın istikrar risklerine ilişkin açık uyarısı yatırımcı heyecanını törpüleyebilir.

Söz konusu olan, uzun süredir daha küçük bir bilançoyu savunan yeni Başkan Kevin Warsh yönetimindeki Federal Rezerv'in stratejik yönüdür. Barr'ın kamuoyuna yansıyan bu muhalefeti, Warsh'ın 16-17 Haziran'daki ilk başkanlık toplantısında potansiyel bir politika çatışmasına zemin hazırlıyor.

### Politika Konusunda Bölünmüş Bir Fed

Guvernör Barr'ın yorumları, Senato tarafından 45'e karşı 54 oy gibi dar bir farkla onaylanan yeni Federal Rezerv Başkanı Kevin Warsh'ın gündemine doğrudan bir meydan okuma teşkil ediyor. Başkan Donald Trump ile siyasi olarak daha uyumlu görülen Warsh'ın, merkez bankasında önemli değişiklikler yapması bekleniyor.

JPMorgan analistlerine göre Warsh'ın Hazine Bakanlığı ile daha yakın koordinasyon içinde olması, yıllık politika toplantısı sayısını sekizden dörde kadar düşürmesi ve faiz oranlarının gelecekteki seyri hakkında daha az kamuoyu ipucu vermesi bekleniyor. Ancak onun en önemli ve potansiyel olarak tartışmalı politika değişikliği Fed'in varlık portföyünü kapsıyor.

### 6,7 Trilyon Dolarlık Soru

Yıllardır Warsh, niceliksel gevşeme olarak bilinen varlık alım programları sırasında şişen Fed'in 6,7 trilyon dolarlık bilançosunun agresif bir şekilde küçültülmesi gerektiğini savunuyor. Fed'in finansal piyasalardaki büyük ayak izinin bağımsızlığına zarar verdiğine ve merkez bankasının ekonomiyi yönetmek için öncelikle ana faiz oranına güvenmesi gerektiğine inanıyor.

Warsh'ın birçok kamuoyu açıklamasında detaylandırılan görüşü, merkez bankasının trilyonlarca dolarlık Hazine tahvilleri ve ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin elden çıkarılmasını hızlandırması gerektiği yönündedir. Bu tutum, Guvernör Barr'ın böyle bir yolun sistemik risk oluşturabileceği yönündeki uyarısıyla doğrudan çelişiyor. Bu bölünme, başkanın önemli bir etkiye sahip olduğu ancak yine de tek bir oya sahip olduğu Federal Açık Piyasa Komitesi'nde (FOMC) çekişmeli bir tartışmanın hakim olacağını gösteriyor.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.