Önemli Çıkarımlar:
ABD-İran çatışması, Fitch Ratings'in 2026 tahminini %2,4'e indirmesiyle küresel büyüme beklentilerini sert bir şekilde aşağı çekti; bu oran pandemi dönemindeki yavaşlamadan bu yana en düşük seviye.
Fitch Ratings, 2026 yılı için küresel büyüme tahminini önceki projeksiyonuna göre 0,2 puan aşağı çekerek %2,4'e indirdi. ABD-İran savaşının tetiklediği petrol şoku, gelişmiş ve gelişmekte olan ekonomilerde büyüme beklentilerine zarar veriyor. Derecelendirme kuruluşu, ortalama Brent petrol tahminini varil başına 70$'dan 87$'a yükseltti; bu, küresel petrol ticaretinin yaklaşık %21'ini yöneten bir geçiş noktası olan Hürmüz Boğazı'nın 14 haftadır kapalı kalmasını ve Temmuz'dan önce yeniden açılmasının beklenmemesini yansıtıyor.
Fitch Ratings Başekonomisti Brian Coulton, "Yüksek enflasyonun reel ücretleri sıkıştırması, tüketimi bastırması ve şirketlerin girdi maliyetlerini artırması nedeniyle tahmin kesintileri yaygınlaştı" dedi. Petrol şokunun enflasyonist etkisi, küresel para politikası görünümünü de değiştiriyor; merkez bankaları fiyat baskılarını kontrol altına almak ile büyümeyi desteklemek arasında daha zor bir dengeyle karşı karşıya kalıyor.
Not indirimi, çatışmanın dördüncü ayına girerken OECD dahil uluslararası kuruluşlardan gelen artan uyarı listesine ekleniyor. Fitch, ABD büyüme tahminini 0,3 puan düşürerek %1,9'a, euro bölgesi projeksiyonunu ise 0,4 puan azaltarak %0,9'a çekti. Çin hariç gelişmekte olan piyasalar %3,2'ye indirildi. Daha olumsuz bir senaryoda — petrolün varil başına ortalama 100$ olması, hisse senedi fiyatlarının %10 düşmesi ve kredi koşullarının sıkılaşması halinde — ABD büyümesi önümüzdeki 12 ayda %0,8'e, euro bölgesi %0,3'e ve Çin %3,4'e kadar yavaşlayabilir.
Bununla birlikte Fitch, baz senaryosunun, reel petrol fiyatlarının varil başına 170$'a fırladığı 1970'lerdeki petrol krizlerinden önemli ölçüde daha az şiddetli olduğunu belirtti. Petrol tüketiminin küresel ekonomik çıktı içindeki payı 1980'den bu yana kabaca yarıya inerek artan enerji fiyatlarının genel etkisini azalttı. Ajans, politika faizlerinin de 2021'e kıyasla çok daha yüksek olduğunu, işgücü piyasası koşullarının daha yumuşak seyrettiğini ve maliye politikasının çok daha az genişlemeci olduğunu kaydetti.
Çin ve yapay zeka harcamaları kısmi denge sağlıyor
Çatışmanın yarattığı baskıyı kısmen hafifleten bir faktör, özellikle Asya'da yapay zeka yatırımlarındaki patlama. Coulton, dünyanın "BT harcamalarında çok belirgin bir patlamanın" ortasında olduğunu ve bunun kısa vadede ekonomik faaliyet üzerindeki etkiyi dengelemeye yardımcı olduğunu söyledi. ABD'de BT yatırımları 2026'nın ilk çeyreğinde yıllık bazda %18 artarken, küresel yarı iletken satışları Mart ayında %80 sıçrama yaptı.
Bu destek, Çin'in büyüme tahmininin beklentilerden güçlü gelen ilk çeyrek ve dirençli ihracat performansının ardından %4,6'ya yükselmesine yardımcı oldu. Güney Kore'nin görünümü de teknoloji ürünleri ve yarı iletken ihracatına olan talep artmaya devam ederken yukarı yönlü revize edildi. Fitch, artan savunma harcamalarının Almanya'nın gayri safi yurtiçi hasılasına önümüzdeki üç yılda kümülatif olarak %0,8 katkı sağlayabileceğini tahmin ediyor.
Merkez bankaları stagflasyonist bir kıskacın içinde
Yüksek enerji maliyetlerinin enflasyonist etkisi, küresel para politikası görünümünü karmaşıklaştırıyor. Fitch artık Fed ve İngiltere Merkez Bankası'nın 2026 boyunca faiz oranlarını değiştirmeden tutmasını ve 2027'de kesintilere yeniden başlamasını bekliyor. Avrupa Merkez Bankası'nın Haziran ayında faizleri 25 baz puan artırması bekleniyor, ancak Fitch bu artışın gelecek yıl geri alınabileceğine inanıyor.
Petrol fiyatlarının bu büyüklükte bir şoku en son sürdürdüğü dönem, Brent'in kısa süreliğine varil başına 130$'ın üzerine çıktığı ve merkez bankalarının küresel çapta sıkılaşma döngülerini hızlandırdığı 2022 başlarında Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin ardından yaşanmıştı. Ancak bu sefer arka plan farklı: Enflasyon mevcut çatışmadan önce zaten on yılların en yüksek seviyelerinden geriliyordu ve yapay zeka odaklı teknoloji patlaması, üç yıl önce var olmayan bir talep tarafı tamponu sağlıyor. Fitch'in uyardığı risk, küresel büyümede maddi bir yavaşlamanın bu ivmeyi olduğu yerde durdurabileceği yönünde.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
