Almanya sanayi üretimi Mayıs ayında %0,9 artarak tahminleri aştı

Almanya'da sanayi üretimi Mayıs ayında bir önceki aya göre %0,9 artarak %0,2 düşüş yönündeki konsensüs tahminini geride bıraktı ve Nisan ayında yukarı yönlü revize edilen %0,2'lik artışı genişletti. Veriler Salı günü Destatis tarafından açıklandı.

KfW Research ekonomisti Sebastian Wanke, "Toparlanma perde arkasında çoktan başladı. Bu durum, yakında üretimi daha uzun vadede besleyecek olan imalat sektörü sipariş alımında açıkça görülüyor," dedi.

Öncü bir gösterge olan fabrika siparişleri Mayıs ayında %1,9 artarak Reuters anketinde ekonomistlerin beklediği %1,5'lik artışı aştı. Artışa, uçak, gemi, tren ve askeri araçları içeren "diğer ulaşım ekipmanları" kategorisindeki %85'lik sıçrama öncülük etti. Büyük ölçekli siparişler hariç tutulduğunda, yeni siparişler aylık bazda hâlâ %1 daha yüksekti. Yabancı siparişler %2,2 artarken, euro bölgesi siparişleri %11,2 sıçrama kaydetti; yurt içi siparişler ise %1,3 arttı.

Veriler, pandemiden önce başlayan yıllar süren düşük üretimin ardından Alman sanayisinde kademeli bir toparlanma anlatısını destekliyor, ancak riskler yüksek olmaya devam ediyor. Orta Doğu'daki çatışma, daha yüksek enerji maliyetleri ve tedarik zinciri belirsizliğinin faaliyetleri baskılamasıyla görünümü bulanıklaştırmaya devam ediyor. Avrupa Merkez Bankası (AMB), daha yüksek enerji fiyatlarının daha geniş enflasyona sıçramasını önlemek için Haziran ayında faiz oranlarını yükselterek sanayi sektörü için ek rüzgarlar oluşturdu. Yine de hükümetin savunma ve altyapı harcamaları için 1 trilyon doların üzerinde kaynak mobilize etme taahhüdü, yılın ilerleyen dönemlerinde sürdürülebilir bir toparlanmanın gerçekleşebileceğine dair iyimserliği besledi.

Fabrika Siparişleri %1,9 Arttı, Toparlanmaya İşaret Ediyor

Mayıs ayında fabrika siparişlerindeki %1,9'luk artış, Nisan ayında revize edilen %3,2'lik düşüşün ardından geldi; bu düşüş, başlangıçta bildirilen %3,8'lik azalmadan daha küçük bir düşüştü. Daha az oynak olan üç aylık dönemlerin karşılaştırması, Mart-Mayıs döneminde yeni siparişlerin önceki üç aya göre %0,2 daha düşük olduğunu göstererek toparlanmanın hâlâ dengesiz olduğuna işaret etti. Commerzbank kıdemli ekonomisti Marco Wagner, "Siparişlerdeki bu yukarı yönlü trende dayanarak, ılımlı olsa bile Alman sanayisinde bir toparlanma bekliyoruz," dedi.

Alman sanayi üretiminin en son üst üste aylık artış kaydetmesi 2025'in sonlarında gerçekleşmişti. Üretim Eylül ve Ekim aylarında %0,4 ve %0,6 artmış, ardından durma noktasına gelmişti. Bu toparlanma, Orta Doğu çatışmasının tırmanması ve enerji maliyetlerinin fırlamasıyla sönmüş, mevcut toparlanmanın kırılganlığını gözler önüne sermişti.

Yeşil Filizlere Rağmen Rüzgarlar Devam Ediyor

Olumlu verilere rağmen ekonomistler, yapısal zorlukların devam ettiği konusunda uyarıyor. Alman şirketleri rekabet gücündeki erozyondan zarar görmeye devam ediyor ve Orta Doğu'daki çatışma bir belirsizlik katmanı daha ekledi. Wagner, "Federal hükümetin reform paketi bireysel noktalarda ilerleme sağlamış olsa da, geniş tabanlı bir atılımı temsil etmesi pek olası değil," dedi.

ING Küresel Makro Başkanı Carsten Brzeski, Alman sanayisinin Orta Doğu kaynaklı aksaklıkları beklenenden daha iyi atlattığını belirtti. Brzeski, "Orta Doğu'daki çatışmanın yeni tedarik zinciri aksaklıkları tetikleyeceği yönündeki ilk korkulara rağmen, Alman sanayisi birkaç sıyrıkla kurtulmuş görünüyor," dedi ve Alman şirketlerinin, Asyalı rakiplerinin Hürmüz Boğazı'ndaki ticareti etkileyen aksaklıklara daha fazla maruz kalmasından faydalandığını ekledi.

AMB'nin Haziran ayındaki faiz artırımı görünümü karmaşıklaştırıyor. Merkez bankası geçen ay büyüme tahminlerini aşağı yönlü revize ederek euro bölgesi ekonomisinin bu yıl %0,8 ve 2027'de %1,2 büyüyeceğini öngördü. Birçok ekonomist, AMB'nin odağının önümüzdeki aylarda enflasyon risklerinden yavaşlayan büyümeye kaymasını ve bunun da sanayi faaliyetlerini destekleyecek faiz indirimlerinin önünü açabileceğini bekliyor.

Wanke, petrol ve gazın Hürmüz Boğazı'ndan tekrar serbestçe geçebilmesi ve reformların ek ivme sağlamasıyla toparlanmanın hız kazanacağını söyledi. Alman sanayisinde sürdürülebilir bir toparlanma, yüksek borçlanma maliyetleri ve jeopolitik belirsizliğin faaliyetleri baskılamasıyla ivme kazanmakta zorlanan daha geniş euro bölgesi ekonomisini canlandırmak için kritik görülüyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.