Küresel ham petrol stokları 460 milyon varil düştü, Haziran sonu itibarıyla stres bölgesine girilecek

Brent ham petrolü haftalardır 100 dolar civarında seyrediyor, ancak bu sakinlik, JPMorgan'ın tahminlerine göre Haziran sonu itibarıyla stres bölgesine girecek ve Eylül ayına kadar operasyonel tabana yaklaşacak olan küresel petrol stoklarındaki hızlı erimenin üzerini örtüyor.

JPMorgan Emtia Araştırmaları Başkanı Natasha Kaneva, 9 Haziran tarihli bir raporda, "Görünür küresel ham petrol stokları Mart başından bu yana yaklaşık 460 milyon varil azaldı; bu da günlük 4,6 milyon varillik bir çekilmeye eşdeğer" dedi.

Hürmüz Boğazı görünürde hâlâ kapalı durumda ve görünür gemi trafiği savaş öncesi seviyelerin yaklaşık %15'inde seyrediyor. Mayıs ayının ikinci yarısında, vericileri kapalı şekilde geçiş yapan gizli akışlar günde ortalama 2,1 milyon varil olarak gerçekleşti; bu rakam, çatışma başlamadan önce boğazdan geçen günlük 16 milyon varilin oldukça altında.

Kaneva'ya göre, boğaz Haziran ayı ötesinde de kapalı kalırsa, her ek blokaj ayı, stok tamponlarının tükenmesi ve piyasanın arz şoklarına karşı koruyucu yastığını kaybetmesiyle birlikte, Brent petrolüne üçüncü çeyrekte varil başına yaklaşık 5 dolar, dördüncü çeyrekte ise varil başına yaklaşık 15 dolar ekleyecek.

Körfez dışındaki üreticiler üretimi artırdı ancak açığın yalnızca küçük bir kısmını kapatabildi. Brezilya'nın üretimi ilk dört ayda analist beklentilerini günde yaklaşık 200.000 varil aşarken, Venezuela benzer bir marjla beklentilerin üzerinde üretim yaptı. ABD, Mart-Mayıs döneminde günde 800.000 varil ek üretim yaparken, rekor hızla stratejik petrol rezervlerini serbest bıraktı. ABD ham petrol ihracatı Nisan'da günde 2,5 milyon varil, Mayıs'ta ise 3 milyon varil daha arttı. Rusya, Ukrayna insansız hava aracı saldırılarının rafineri ve ihracat terminallerini vurmasıyla Nisan'da günde 500.000 varil, Mayıs'ta ise 700.000 varil altında performans gösterdi.

Körfez dışı net arz artışları Mart'ta günde yaklaşık 2,1 milyon varil, Nisan'da ise 2,4 milyon varil olarak gerçekleşti; oysa kaybedilen Orta Doğu arzı günde yaklaşık 16 milyon varildi.

Talep yıkımı beklenenden daha hızlı ve derin oldu. Küresel petrol talebi Mart ayında yıllık bazda günde 1,9 milyon varil düştü; bu, analistlerin tahmin ettiği 600.000 varillik düşüşün üç katından fazla. Bu düşüşün günde 1,4 milyon varili Orta Doğu'dan kaynaklandı; uçuş iptalleri, evde kalma emirleri ve petrokimya tesisi kapatmaları, benzin talebini 2021 başından bu yana en düşük seviyesine, nafta talebini ise neredeyse on yılın en düşük seviyesine itti.

JPMorgan, Nisan ayı talep tahminini günde 3 milyon varil düşüşe, Mayıs ayını ise günde 4,2 milyon varil düşüşe revize etti; bu da sırasıyla günde 4,9 milyon ve 5,6 milyon varillik talep yıkımı anlamına geliyor.

Operasyonel Taban Göründüğünden Daha Yakın

"Operasyonel minimum" kavramı — boru hatları, rafineriler ve tankerlerin işlev göremeyeceği seviye — petrol piyasaları için merkezi risk haline geliyor. Küresel sistemin sadece çalışabilmesi için yaklaşık 6,8 milyar varil sistem dolumuna ihtiyacı var. Görünür stoklar Mart ayından bu yana 460 milyon varil azalmış durumdayken, analistler Hürmüz Boğazı kapalı kalırsa dünyanın Eylül ayına kadar dip seviyelere ulaşabileceği konusunda uyarıyor.

Hızlı bir diplomatik çözüm bile bir krizi önlemeye yetmeyecek. Analistlere göre, en iyi koşullar altında boğazdan normal trafiğin yeniden sağlanması en az üç ay sürecek. OECD ülkeleri stratejik rezervlerden yaklaşık 400 milyon varil serbest bıraktı ve bunun yaklaşık yarısı hâlâ nakliye aşamasında, ancak bu rezervler haftalar kazandırıyor, aylar değil.

OPEC+'ın Temmuz ayından itibaren üretim hedeflerini günde 188.000 varil artırma kararı, boğaz kapalıyken büyük ölçüde sembolik kalıyor. Grubun fiili üretimi, OPEC verilerine göre Şubat ayındaki günlük 42,77 milyon varilden Nisan ayında 33,19 milyon varile geriledi.

Rystad analisti ve eski bir OPEC yetkilisi olan Jorge Leon, "Hürmüz Boğazı yeniden açıldığında, piyasa çok hızlı bir şekilde kıtlık korkusundan arz fazlası korkusuna geçebilir" dedi.

Kaneva, piyasalar için asıl sorunun psikolojinin "bu kadar mı?" sorusundan "ya bu bitmezse?" sorusuna ne zaman geçeceği olduğunu yazdı. Abluka dördüncü çeyreğe kadar sürerse, son stok tamponları ortadan kalkarken her ek ay varil başına 15 dolar ekleyecek ve Brent 100 doların oldukça üzerine fırlayabilir.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.