(P1) Küresel petrol envanterleri, Şubat sonundan bu yana 4 günlük talep kadar azalarak Hürmüz Boğazı ablukasının devam etmesiyle enerji piyasasını yapısal bir krize doğru sürükledi. ABD Enerji Bilgi İdaresi (EIA), küresel petrol stoklarının 2026'da günlük ortalama 2,6 milyon varil azalmasını bekliyor.
(P2) EIA, Mayıs ayı Kısa Vadeli Enerji Görünümü raporunda, "Üretimdeki aksamalar, özellikle Mayıs ve Haziran aylarında büyük petrol envanter çekişlerine yol açıyor" dedi. Ajans, Orta Doğulu üreticilerin günlük toplam 10,5 milyon varillik ham petrol üretim kesintisinin küresel stokların hızla tükenmesine neden olduğunu belirtti.
(P3) En şiddetli baskı rafine ürünler üzerinde hissediliyor. Goldman Sachs, küresel ticari rafine ürün envanterlerinin 50 günden 45 günlük talebe düştüğünü, OECD dışı ülkelerde ise %10'luk bir düşüş görüldüğünü tahmin ediyor. Asya-Pasifik bölgesinde, Çin hariç, Basra Körfezi'nden yapılan ithalatın %40'tan fazla düşmesiyle ham petrol envanterleri 10 yılın en düşük seviyesine ulaştı.
(P4) Morgan Stanley'e göre, uzun süreli bir kapanma Brent petrolünü varil başına 130 ila 150 dolara kadar çıkarabilir. Piyasa şimdi, gelişmiş ülkelerin ticari envanterlerinin kritik operasyonel seviyelerin altına düşüp düşmeyeceğini izliyor; JPMorgan analistleri bu noktaya Haziran ayı kadar erken bir tarihte ulaşılabileceği konusunda uyarıyor.
Envanter tükenmesinin etkisi her yerde aynı hissedilmiyor. Küresel ham petrol envanterleri nispeten istikrarlı kalırken, jet yakıtı, dizel ve LPG gibi rafine ürünlerin kıtlığı bölgesel krizler yaratıyor. Avrupa'da Goldman Sachs analistleri, ticari jet yakıtı stoklarının Haziran ayında IEA'nın 23 günlük kritik eşiğinin altına düşebileceğini ve ithalat bağımlılığı nedeniyle en yüksek riskin Birleşik Krallık'ta olduğunu hesaplıyor.
Asya'daki durum, dünyanın en büyük petrol ithalatçısı olan Çin'in eylemleriyle daha da kötüleşiyor. Reuters köşe yazarı Clyde Russell'ın analizine göre, Çinli rafineriler ham petrol ithalatını dört yılın en düşük seviyesine indirerek, yüksek fiyatlar ödemek yerine tahmini 1,2 milyar varillik stoklarını kullanmayı tercih etti. Aynı zamanda Pekin, iç piyasasını korumak için rafine yakıt ihracatını kısıtlayarak Tayland, Malezya ve Bangladeş gibi komşu ülkelerdeki kıtlığı derinleştirdi.
Kalshi tahmin piyasası verilerine göre piyasalar, WTI petrolünün Mayıs ayına kadar 110 dolara ulaşma olasılığını %56,5 olarak fiyatlıyor. Birincil katalizör, Hürmüz Boğazı çevresindeki askeri ve diplomatik durum olmaya devam ediyor. Tüccarlar, kritik su yolunun yeniden açılmasına yol açabilecek herhangi bir gerilimi azaltma belirtisini yakından takip edecekler. EIA ve OPEC+'dan gelecek envanter seviyelerine ilişkin temel veri açıklamaları, mevcut düşüş trendinden herhangi bir sapma olup olmadığı konusunda titizlikle incelenecek. JPMorgan analistleri, boğaz yeniden açılsa bile normal akışın yeniden başlamasının haftalar alacağı ve piyasada bir risk primi kalacağı konusunda uyarıyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
