Altın, merkez bankası talebinin 4.000 dolar tabanını desteklemesiyle yukarı yönlü potansiyelini koruyor

Altın, Dünya Altın Konseyi'nin (WGC) 1 Temmuz'da yayımladığı 2026 ikinci yarı görünümünün ardından, Ocak ayındaki 5.589 dolar seviyesindeki rekorundan %29 düşüşle ons başına 4.050 dolar civarında işlem gördü.

WGC'nin 16 Haziran'da yayımladığı 2026 Merkez Bankası Altın Rezervleri Anketi'ne göre, merkez bankalarının rekor düzeyde %90'ı, kriz dönemlerinde altının performansını rezerv tutmak için birincil neden olarak gösterirken, %45'i önümüzdeki 12 ay içinde rezervlerini artırmayı planlıyor. Anket 76 merkez bankasını kapsarken, %93'ünün halihazırda altın tuttuğu görüldü; bu oran bir önceki ankette %81'di.

Merkez bankaları son dört yılda yıllık ortalama 1.000 ton altın alımı gerçekleştirdi; bu, önceki on yılın iki katı hızında. Goldman Sachs, egemen alımların 2026 yılı boyunca ayda ortalama 60 ton olacağını ve bunun bankanın yıl sonu ons başına 4.900 dolar fiyat hedefini desteklediğini öngörüyor, bankanın küresel emtia araştırmaları eş başkanı Samantha Dart'a göre. Banka ayrıca 2027 yıl sonu için ons başına 5.400 dolar hedefini koruyor.

Altın, Ocak ayında 5.589 dolarla zirve yaptıktan sonra 2026 yılı kazancının tamamını sildi. Piyasaların bu yıl üç faiz artırımına kadar fiyatladığı şahin bir Fed ve 13 ayın en yüksek seviyelerine yaklaşan ABD Dolar Endeksi baskı yarattı. WGC, uzun vadeli yatırımcı tahsisatlarının ve devam eden egemen alımların aşağı yönlü riski sınırlaması gerektiğini ve 3.960-3.970 dolar aralığının kısa vadeli destek sağladığını belirtti.

Merkez Bankası Alımları Rekor Hızda

WGC anketi, merkez bankalarının %74'ünün doların küresel rezervler içindeki payının önümüzdeki beş yıl içinde ılımlı veya önemli ölçüde düşeceğini beklediğini gösterdi. Rapora göre, 2022'de Rus egemen varlıklarının dondurulması ve son Orta Doğu çatışması, altının yaptırımlara karşı dayanıklı bir rezerv varlığı rolünü pekiştirdi. Tutumlarını artırmayı planlayan merkez bankalarının %50'si altını yerel para birimiyle yurt içi alımlar yoluyla temin ederken, %38'i diğer rezerv varlıklarının satışından yararlanıyor.

Goldman Sachs, Ağustos 2025'ten bu yana egemen alımları eksik hesaplayan İngiltere ticaret verilerindeki boşlukları hesaba katmak için merkez bankası talep modelini Mayıs ayında revize etti. Banka şimdi kaydedilmemiş alımların fiili talebe ayda yaklaşık 20 ton eklediğini tahmin ediyor, Dart'a göre. Bankanın önceki metodolojisi, merkez bankası alımlarını bir önceki modelinde 29 tondan, 12 aylık hareketli ortalama bazında ayda yaklaşık 50 ton olarak tahmin ediyordu.

Makro Rüzgarlar Kısa Vadeli Kazançları Sınırlıyor

Yapısal talep hikayesine rağmen, altın güçlenen dolar ve yüksek faiz beklentilerinden kaynaklanan kısa vadeli baskıyla karşı karşıya. ABD Dolar Endeksi, sermayenin dolar cinsinden varlıklara akmasıyla 13 ayın en yüksek seviyelerine yakın işlem görürken, COMEX altın vadeli işlem pozisyonları borsa verilerine göre azalan spekülatif ilgiyi yansıttı. Spot altın, Haziran sonunda 3.960-3.970 dolar aralığında destek buldu ve ardından mevcut seviyelere yükseldi.

Metal, Ocak ayı zirvesinin %22 altında ve yılbaşından bu yana %6 düşüşte; 2025'teki %60'lık kazanca kıyasla. Piyasa raporlarına göre, ABD ile İran arasındaki kısa süreli diplomatik atılımlar güvenli liman talebini bir miktar azalttı ve yatırımcıların altının Ocak zirvesinden kar almasına izin verdi.

Büyük bankalar yıl sonu için yapıcı hedeflerini koruyor. Goldman Sachs, 2026 yıl sonuna kadar ons başına 4.900 dolar öngörürken, UBS mevcut seviyelerin üzerinde bir hedef belirledi ve bu da yılın ikinci yarısında bir toparlanmaya işaret ediyor. Altın fiyatları için bir sonraki sinyal, piyasaların faiz görünümündeki herhangi bir değişikliği izleyeceği Fed'in Temmuz toplantısı olacak.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.